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黃金交易提醒：非農模糊降息前景，美元反彈令金價跌至2500關口下方，本周迎接美國CPI
智昇 資訊
2024-09-09 06:59:01
周一（9月9日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於2496.47美元/盎司附近。金價上周五沖高回落，因為非農新增就業人數不及預期，金價一度創近三周新高至2529.06美元/盎司附近，逼近歷史高點，但很快回吐漲幅，因為失業率下降，而且美聯儲「三號人物」並未向市場釋放降息50個基點的信號，令市場對美聯儲本月晚些時候降息的幅度產生懷疑。
美國勞工部報告顯示，8月非農就業崗位增加14.2萬個，經濟學家預計為16萬個。7 月增幅下修至 8.9萬個。不過，失業率為 4.2%，符合預期，低於一個月前的 4.3%。
花旗研究北美大宗商品主管Aakash Doshi表示，黃金紙貨交易商正在爭論美聯儲9月18日是降息50個基點還是25個基點，金價正在對此做出反應。
"勞動力市場正在以有條不紊的步伐降溫，"LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示。"企業仍在增加員工，但並不像以前那樣盲目。美聯儲可能會降息25個基點，並保留在今年最後兩次會議上行動更加激進的空間。"
8月就業增幅低於預期，除了職位空缺減少表明需求減弱外，還可能反映了一種季節性怪現象，即 8 月就業增長最初往往低於共識預期，後來會進行上修。
在過去 13 年中，有 10 年的 8 月就業增幅初值被上修。高盛經濟學家指出，在通常公布的初值偏向負面的行業中，8 月就業增長相對於六個月平均水平少了4.2 萬個，"這暗示9月6日公布的數據可能低估了該月的實際就業增長"。
報告就業增長的行業佔比從 7 月的 47.8%增至 53.2%。平均時薪在 7 月環比增長 0.2%之後，8月增長0.4%。薪資同比增長 3.8%，7 月增幅為3.6%。
根據CME FedWatch Tool，交易員目前認為本月降息25個基點的幾率為71%，降息50個基點的幾率為29%。非農數據前，上周市場預計美聯儲9月降息50個基點的概率一度高達47%。非農數據后，市場預計美聯儲9月降息50個基點的概率一度升至50%上方，但隨後快速回落。
美聯儲「三號人物」、紐約聯儲主席威廉姆斯上周五表示，更加平衡的經濟為降息敞開了大門，但全部的降息路線將由經濟表現來決定。
"現在經濟處於平衡狀態，通脹率也在向2%邁進，因此，通過降低聯邦基金利率的目標區間來降低政策立場的限製程度是合適的，"威廉姆斯在紐約外交關係委員會舉行的一次會議上發表講話時說："隨着時間的推移，貨幣政策的立場可以轉為更加中性，這取決於數據的變化、前景以及實現我們目標的風險。"
但威廉姆斯不願對即將到來的寬鬆政策的節奏和幅度的具體細節，以及本月晚些時候首次降息的幅度進行評論，他告訴記者："我個人目前對此沒有看法。"
威廉姆斯泛泛地說："很明顯，我們需要隨着時間的推移讓利率回到一個更正常的水平。這句話的問題在於，我不確定什麼是更正常的水平，我也不確定這需要多長時間。"
美元上周五在震蕩交投中上漲，盤中一度創逾一周新低至100.55，但隨後扭跌微漲，最高觸及101.40，收報101.18，漲幅約0.13%，此前數據顯示美國8月份就業增長低於預期，但表明勞動力市場只是穩步放緩，可能支持美聯儲逐步降息。
道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 說："我認為市場真的糾結于這份報告，因為它確實既可被用作降息 25個基點的理由，也可被用作降息50個基點的理由。"
多倫多支付公司Corpay的首席市場策略師Karl Schamotta說："美國經濟在未來幾個月似乎更有可能滑出軌道，這證明美聯儲官員有理由做出越來越激進的回應。"
他說："聯儲在 9 月份的會議上降息50個基點的可能性仍然不大，但9月6日公布的數據提供了勞動力市場基本面急劇惡化的明確證據，並將增強對未來幾個月至少一次巨幅降息的押注。"
美聯儲理事沃勒上周五表示，開始一系列降息行動的"時機已經到來"，不過，她對降息的幅度和步伐持開放態度。
「如果數據支持在連續的會議上降息，那麼我認為在連續的會議上降息將是合適的，"沃勒在為聖母大學(University of Notre Dame)準備的講稿中稱。"如果數據暗示有必要以更大幅度降息，那麼我也會支持。在2022年通脹加速時，我曾大力提倡以前端發力的方式加息，如果合適的話，我也會提倡以前端發力的方式降息。"
沃勒的語氣更加有力，暗示他願意在開始時就降息50個基點。他稱，數據顯示經濟驅軟而非惡化，看起來沒有走向衰退，但"隨着美聯儲政策重心從通脹優先轉向維持充分就業，當前的一系列數據表明不再需要耐心，而是需要行動"。
沃勒表示，儘管美聯儲將於下次會議上開始的降息"將在經濟和就業持續增長的情況下謹慎進行，但隨着通脹企穩，我隨時準備在必要時迅速採取行動支持經濟。"
受新增就業人數下降和沃勒的講話影響，美國10年期國債收益率上周五下跌，盤中稍早在震蕩交投中觸及15個月最低，這仍給金價提供一些支撐。
美國 10 年期國債收益率 上周五 盤尾 下跌 2.5 個基點，報 3.708%，盤中最低觸及3.648%的 2023 年 6 月以來最低。
兩年期國債收益率 上周五下跌10.6個基點，報3.646%，盤中最低3.595%的2023年3月以來最低。
"就業報告暗示，美聯儲沒有理由操之過急，" MetLife Investment Management投資管理公司首席市場策略師Drew Matus稱。"勞動力市場正在放緩，但步伐緩慢，讓美聯儲在 9 月能夠採取更謹慎的行動。"
不過，周五報告的一些細節，包括將過去兩個月就業增幅下修8.6萬個，可能是一個警告，暗示勞動力市場並不像人們希望的那樣健康。
道明證券的Goldberg稱："我們確實認為勞動力市場不僅沒有趨於平衡，反而開始明顯降溫，這可能會讓美聯儲相當緊張。"
本周降迎來美國8月CPI數據，投資者需要重點關注數據的表現，並留意市場預期的變化。
美國7月份整體CPI同比降至2.9%，市場預計8月份將再次降至2.6%。然而，核心通脹率預計將保持在3.2%不變，這是2021年5月以來最低水平。如果這些數據得到證實，美聯儲更可能採取25個基點的「鴿派降息」。但要出現降息50個基點的現實可能性，就必須出現重大的下行意外。
本周還將迎來歐洲央行利率決議，投資者也需要予以關注。絕大多數經濟學家預計歐洲央行9月12日會議將降息25個基點，幷在12月再次降息。這可能會給金價提供一些支撐，因為降息會降低持有黃金的機會成本。
接近歐洲央行討論的消息人士表示，決策者在通脹壓力與經濟增長疲軟和潛在衰退之間存在分歧。
意大利聯合聖保羅銀行宏觀經濟分析主管Luca Mezzomo表示：「最近幾周出現的工資放緩和經濟活動疲軟，提高了降息的可能性。」
本交易日需要關注中國8月CPI數據和美國8月紐約聯儲1年通脹預期。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間06:55，現貨黃金現報2487.43美元/盎司。
美國勞工部報告顯示，8月非農就業崗位增加14.2萬個，經濟學家預計為16萬個。7 月增幅下修至 8.9萬個。不過，失業率為 4.2%，符合預期，低於一個月前的 4.3%。
花旗研究北美大宗商品主管Aakash Doshi表示，黃金紙貨交易商正在爭論美聯儲9月18日是降息50個基點還是25個基點，金價正在對此做出反應。
"勞動力市場正在以有條不紊的步伐降溫，"LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示。"企業仍在增加員工，但並不像以前那樣盲目。美聯儲可能會降息25個基點，並保留在今年最後兩次會議上行動更加激進的空間。"
8月就業增幅低於預期，除了職位空缺減少表明需求減弱外，還可能反映了一種季節性怪現象，即 8 月就業增長最初往往低於共識預期，後來會進行上修。
在過去 13 年中，有 10 年的 8 月就業增幅初值被上修。高盛經濟學家指出，在通常公布的初值偏向負面的行業中，8 月就業增長相對於六個月平均水平少了4.2 萬個，"這暗示9月6日公布的數據可能低估了該月的實際就業增長"。
報告就業增長的行業佔比從 7 月的 47.8%增至 53.2%。平均時薪在 7 月環比增長 0.2%之後，8月增長0.4%。薪資同比增長 3.8%，7 月增幅為3.6%。
根據CME FedWatch Tool，交易員目前認為本月降息25個基點的幾率為71%，降息50個基點的幾率為29%。非農數據前，上周市場預計美聯儲9月降息50個基點的概率一度高達47%。非農數據后，市場預計美聯儲9月降息50個基點的概率一度升至50%上方，但隨後快速回落。
美聯儲「三號人物」、紐約聯儲主席威廉姆斯上周五表示，更加平衡的經濟為降息敞開了大門，但全部的降息路線將由經濟表現來決定。
"現在經濟處於平衡狀態，通脹率也在向2%邁進，因此，通過降低聯邦基金利率的目標區間來降低政策立場的限製程度是合適的，"威廉姆斯在紐約外交關係委員會舉行的一次會議上發表講話時說："隨着時間的推移，貨幣政策的立場可以轉為更加中性，這取決於數據的變化、前景以及實現我們目標的風險。"
但威廉姆斯不願對即將到來的寬鬆政策的節奏和幅度的具體細節，以及本月晚些時候首次降息的幅度進行評論，他告訴記者："我個人目前對此沒有看法。"
威廉姆斯泛泛地說："很明顯，我們需要隨着時間的推移讓利率回到一個更正常的水平。這句話的問題在於，我不確定什麼是更正常的水平，我也不確定這需要多長時間。"
美元上周五在震蕩交投中上漲，盤中一度創逾一周新低至100.55，但隨後扭跌微漲，最高觸及101.40，收報101.18，漲幅約0.13%，此前數據顯示美國8月份就業增長低於預期，但表明勞動力市場只是穩步放緩，可能支持美聯儲逐步降息。
道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 說："我認為市場真的糾結于這份報告，因為它確實既可被用作降息 25個基點的理由，也可被用作降息50個基點的理由。"
多倫多支付公司Corpay的首席市場策略師Karl Schamotta說："美國經濟在未來幾個月似乎更有可能滑出軌道，這證明美聯儲官員有理由做出越來越激進的回應。"
他說："聯儲在 9 月份的會議上降息50個基點的可能性仍然不大，但9月6日公布的數據提供了勞動力市場基本面急劇惡化的明確證據，並將增強對未來幾個月至少一次巨幅降息的押注。"
美聯儲理事沃勒上周五表示，開始一系列降息行動的"時機已經到來"，不過，她對降息的幅度和步伐持開放態度。
「如果數據支持在連續的會議上降息，那麼我認為在連續的會議上降息將是合適的，"沃勒在為聖母大學(University of Notre Dame)準備的講稿中稱。"如果數據暗示有必要以更大幅度降息，那麼我也會支持。在2022年通脹加速時，我曾大力提倡以前端發力的方式加息，如果合適的話，我也會提倡以前端發力的方式降息。"
沃勒的語氣更加有力，暗示他願意在開始時就降息50個基點。他稱，數據顯示經濟驅軟而非惡化，看起來沒有走向衰退，但"隨着美聯儲政策重心從通脹優先轉向維持充分就業，當前的一系列數據表明不再需要耐心，而是需要行動"。
沃勒表示，儘管美聯儲將於下次會議上開始的降息"將在經濟和就業持續增長的情況下謹慎進行，但隨着通脹企穩，我隨時準備在必要時迅速採取行動支持經濟。"
受新增就業人數下降和沃勒的講話影響，美國10年期國債收益率上周五下跌，盤中稍早在震蕩交投中觸及15個月最低，這仍給金價提供一些支撐。
美國 10 年期國債收益率 上周五 盤尾 下跌 2.5 個基點，報 3.708%，盤中最低觸及3.648%的 2023 年 6 月以來最低。
兩年期國債收益率 上周五下跌10.6個基點，報3.646%，盤中最低3.595%的2023年3月以來最低。
"就業報告暗示，美聯儲沒有理由操之過急，" MetLife Investment Management投資管理公司首席市場策略師Drew Matus稱。"勞動力市場正在放緩，但步伐緩慢，讓美聯儲在 9 月能夠採取更謹慎的行動。"
不過，周五報告的一些細節，包括將過去兩個月就業增幅下修8.6萬個，可能是一個警告，暗示勞動力市場並不像人們希望的那樣健康。
道明證券的Goldberg稱："我們確實認為勞動力市場不僅沒有趨於平衡，反而開始明顯降溫，這可能會讓美聯儲相當緊張。"
本周降迎來美國8月CPI數據，投資者需要重點關注數據的表現，並留意市場預期的變化。
美國7月份整體CPI同比降至2.9%，市場預計8月份將再次降至2.6%。然而，核心通脹率預計將保持在3.2%不變，這是2021年5月以來最低水平。如果這些數據得到證實，美聯儲更可能採取25個基點的「鴿派降息」。但要出現降息50個基點的現實可能性，就必須出現重大的下行意外。
本周還將迎來歐洲央行利率決議，投資者也需要予以關注。絕大多數經濟學家預計歐洲央行9月12日會議將降息25個基點，幷在12月再次降息。這可能會給金價提供一些支撐，因為降息會降低持有黃金的機會成本。
接近歐洲央行討論的消息人士表示，決策者在通脹壓力與經濟增長疲軟和潛在衰退之間存在分歧。
意大利聯合聖保羅銀行宏觀經濟分析主管Luca Mezzomo表示：「最近幾周出現的工資放緩和經濟活動疲軟，提高了降息的可能性。」
本交易日需要關注中國8月CPI數據和美國8月紐約聯儲1年通脹預期。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間06:55，現貨黃金現報2487.43美元/盎司。
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