機構解析11月非農：數據符合預期，12月降息預期不變

周五（12月6日），根據美國勞工統計局發佈的數據，11月份美國非農就業人數增加了227,000人，失業率保持在4.2%，變化不大。醫療保健、休閑和招待、政府和社會援助等行業的就業呈上升趨勢，零售業就業崗位減少。



美國勞工統計局公布的非農就業人數超過了經濟學家普遍預測的20萬人。這一數字較10月份最初錄得的1.2萬大幅上升，10月份數字現在被上修至3.6萬。

美國就業數據並未像許多人預期的那樣出人意料。這些數據可能仍反映了颶風、波音罷工和美國大選的影響。

數據發佈后，美國短期利率期貨上漲，因為交易員押注美聯儲降息的可能性加大。交易員現在認為12月美聯儲降息的可能性為85%，而就業報告發佈前為67%。

美債收益率和美元下跌。10年期國債收益率為4.171%，2年期國債收益率為4.114%。美元指數逆轉走勢，日內下跌0.1%。現貨黃金表現相對穩定，現報2635美元/盎司左右。

機構觀點

高盛資產管理公司多行業投資主管Lindsay Rosner評11月非農：當天早上的數據就像感恩節自助餐一樣，非農就業數據恰到好處，修正數據積極，儘管失業率略有上升，參与率下降。這一數據沒有破壞節日氣氛，美聯儲在12月降息的軌道上保持不變。

凱投宏觀分析師Stephen Brown寫道，11月非農就業數據顯示，美國就業市場仍未崩潰，但並未升溫，因此下周的CPI和PPI報告可能成為阻止美聯儲12月降息的最後一組數據。他說，美聯儲「可能會對平均時薪環比再增長0.4%有些擔心，不過，鑒於年增長率仍為4.0%，目前還不是一個大問題。」Brown預測，11月核心通脹將出現較弱的增長，這將使降息25個基點的可能性大於暫停降息。

惠譽首席經濟學家布賴恩·庫爾頓表示，美聯儲可能會在本月再次降息，但隨後會稍作喘息。儘管失業率小幅上升，但勞動力需求的潛在增長仍然穩固。過去三個月，就業人數每月增長17.2萬人，如果考慮到10月份的扭曲因素，可能接近20萬人。與此同時，工資增長率似乎已經觸底，同比增長4%，三個月的年化增長率已經攀升至4.4%。這不會阻止美聯儲在本月晚些時候再次降息，但會讓他們停下來思考：4.4%的工資增長與2%的物價通脹並不相符。

「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos：11月，美國私營部門就業增長的6個月移動平均值放緩至10.8萬人，為該周期的最低水平，11月，美國私營部門就業增長的三個月移動平均值升至13.8萬，為5月以來的最高水平。失業率，可以說是月度就業報告中最好的匯總統計數據，在11月份上升到了4.2%。未進行四捨五入的數據為4.246%，非常接近7月份創下的近期高點4.253%。企業調查顯示，就業增長情況良好。但家庭調查顯示，11月份有工作的美國人（包括25歲至54歲的人群）的比例比一年前有所下降。失業人數為714.5萬人，也接近7月份716.3萬人的高點。

富國銀行投資研究所全球投資策略主管評11月非農：這份報告基本符合預期。引起我們注意的是收入小幅上漲。這將有助於經濟在進入新年時保持強勁。市場一直在尋找任何疲軟跡象。這可能鞏固了美聯儲 12 月份再次降息四分之一個百分點的決心。就業數據並不是特彆強勁。它更符合平均水平。經濟狀況良好。只要勞動力市場不崩潰，美聯儲就會密切關注通脹。目前通脹確實有點棘手，這就是為什麼我認為我們認為只有 12 月才會降息一次，而且還會再降息一次。展望美聯儲的未來，我認為美聯儲可能會在新年期間暫停加息，至少在 1 月份。美聯儲將希望看到新政府的經濟計劃是否會全面實施。

Citizens董事總經理兼全球市場聯席主管埃里克·默利斯表示，11月份的非農就業報告顯示，招聘出現了預期中的反彈，沒有出現重大意外。失業率的小幅上升和參与率的下降應該會說服美聯儲在12月的會議上繼續其漸進的寬鬆路徑。

分析師Joseph評非農：總體而言，這些數據還不足以改變美聯儲12月降息的可能性，美債收益率的條件反射式上漲反映出市場擔心就業報告數據強勁。略高的失業率將給美聯儲帶來安慰。然而，按照這一趨勢，我們懷疑12月份的降息可能會導致1月份暫停降息。