歐洲央行是否會加大降息至50個基點？

歐洲央行將於周四召開會議。市場預計本次會議將宣布降息25個基點，鴿派可能會推動更大幅度的降息。在這次會議上，拉加德總裁的談判技巧將受到考驗，不排除50個基點降息的可能性。



歐洲央行將於周四召開會議

歐洲央行將於周四召開2024年最後一次會議，比美聯儲早一周。自10月17日歐洲央行上次會議以來，歐元區內外都發生了一些變化。

歐元區兩個最大經濟體的政治動蕩仍在繼續。法國總統馬克龍仍然面臨著尋找新總理並批准2025年預算的壓力，德國2月大選的競選活動正在全面展開。與此同時，美國當選總統特朗普預計將於1月20日重返白宮，他已經宣布對美國最親密的貿易夥伴徵收關稅。此外，敘利亞的政權更迭和黎巴嫩的停火也增加了地緣政治格局的眾多變化。

在這些變化中，歐元區經濟繼續經歷一段非常疲軟的時期，PMI調查描繪了一幅相當黯淡的畫面。考慮到目前的政治形勢，保持歐元區經濟向前發展的重任再次落在了歐洲央行的肩上。


（歐元區CPI比預期的更具粘性，PPI顯示未來通脹壓力較大）

周四有四個影響市場的因素

關注周四的歐洲央行會議，有四個因素可能證明市場走勢。降息幅度、新聞聲明、拉加德總裁的新聞發佈會以及季度預測可能會加劇過去一周歐元/美元的溫和波動。

更詳細地說，在歐洲央行會議之前，市場預期在降息25 - 50個基點之間波動。事實證明，通貨膨脹比預期更加棘手，11月份服務業通脹僅小幅下降至3.9%。兩種降息方案都有各自的優點，鴿派希望在特朗普第二任期之前採取更有力的舉措，並強調歐元區經濟需要額外的寬鬆政策。

12月的工作人員預測可能指向歐洲央行利率的未來走向，市場關注的是2026年通脹數據是否會被向下修正。9月份，2026年的總體通脹和核心通脹預期分別維持在1.9%和2%的穩定水平，從而為進一步降息敞開了大門。有趣的是，2027年的數據將首次被打印出來，市場迫切希望看到這一預測會比2%的目標低多少。同樣，對2025年和2026年的增長率再次下調，可能會在有關降息幅度的討論中發揮作用。

此外，新聞聲明以及更重要的是，拉加德在問答環節的言論可能會揭示周四決定背後的思考過程。一致的利率決定可以被視為拉加德個人的成功，特別是因為鴿派真的很擔心特朗普的貿易戰略。

最後，歐洲央行在過去幾年採用了一種投票模式。有趣的是，12月12日，超級鷹派Nagel和Wunsch在內的三名鷹派人士將沒有投票權，這使得周四的會議成為2024年最鴿派的會議之一。


（歐元/美元近期被拋售，顯示歐洲央行降息50基點的幾率增加）

歐洲央行會議的兩種主要情況

綜上所述，投資者面臨兩種主要情況：

情景一：歐洲央行宣布降息25個基點，保持鴿派言論，並表示如果即將上任的特朗普總統發動新的貿易戰，它準備採取更積極的行動。鴿派將會適度高興，歐元只會受到一點影響。由於缺乏更激進的降息，最初的失望可能會導致對美元的小幅下跌，但隨着拉加德總統召開新聞發佈會，這一舉措很可能很快就會逆轉。

情景2：考慮到潛在的經濟狀況以及特朗普對歐元區產品徵收關稅的可能性增加，歐洲央行降息50個基點，並採取更加溫和的立場。受季度預測的推動，2026年和2027年的通脹率都將低於2%，拉加德評論稱，降息將繼續下去，歐洲央行的存款利率可能會在2025年被推至遠低於中性利率的水平。

在這種情況下，歐元可能會全線下跌，歐元/美元像石頭一樣跌破1.0481-1.0571區間，並有可能重新測試1.0315水平。


（歐元/美元日圖 ）