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2025黃金熱潮:三大動力或助金價劍指3000美元?

智昇 資訊
2024-12-17 21:56:46
2024年對黃金而言是輝煌的一年。截至目前,金價已累計上漲28%,表現超過標普500指數,並在10月底創下歷史新高。然而,自10月以後,金價有所回落和震蕩,並未像其他資產類別一樣在特朗普當選後繼續走高。

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儘管如此,分析師們普遍對明年的金價持看漲態度。2025年12月的Comex黃金期貨合約目前交易價為每盎司2775美元,較當前現貨金價高出逾100美元。此外,部分華爾街分析師預測,明年金價可能在某個時間點飆升至3000美元。

可能在2025年支撐金價的三大因素

1. 政治風險

2024年全球經歷了大量選舉,而2025年仍存在進一步的選舉風險。法國和韓國的最新事件可能導致重新大選,此外,德國也計劃在明年2月舉行選舉。

儘管2024年的地緣政治事件大多源於各國內因素(例如韓國戒嚴),但2025年可能會有更強大的全球力量增加政治風險。例如,如果特朗普的貿易政策引發全球貿易動蕩,全球經濟增長可能受到衝擊,全球預算赤字可能上升,通脹也可能持續。這可能引發更多的黃金買盤。

2. 通脹與增長風險

黃金是傳統的通脹對沖工具。部分觀點認為,特朗普提出的經濟政策可能引發通脹。非黨派組織稅務基金會(Tax Foundation)表示,特朗普提議的進口關稅是一種扭曲的增收方式,可能抵消其減稅政策三分之二的長期經濟效益。稅務基金會預計,這將導致美國GDP下降約1.7%。

根據彭博綜合預測,美國2025年CPI年率將降至2.4%,2026年小幅上升至2.6%,而核心PCE預計在2024年為2.3%。這意味着CPI在2025年不會回到美聯儲2%的目標。低增長與高通脹的組合將為黃金多頭提供理想環境。

3.美元走勢

從下圖可以看出,自2010年以來,金價與美元指數呈現反向走勢。這意味着,當美元走弱時,金價通常會上漲。這是因為黃金以美元計價,當美元貶值時,購買一盎司黃金需要更多的美元。
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(美元指數與黃金價格走勢圖,來源彭博社)

彭博的綜合外匯預測顯示,2025年美元將在第一季度后對歐元走弱,日元也將對美元反彈,英鎊預計將在2026年升至1.30。因此,美元走弱可能進一步提振2025年金價。

需求因素

從需求角度來看,世界黃金協會報告稱,2024年第三季度黃金需求同比增長5%。儘管第三季度各國央行的黃金購買量有所放緩,但央行購買仍是上半年黃金需求的重要支柱。同時,黃金ETF需求在第三季度激增,主要來自西方投資者。全球投資需求在第三季度同比翻倍至364噸,其中ETF需求增加了95噸,是自2022年第一季度以來首個正增長的季度。

分析師認為這一趨勢可能持續下去,如果各國央行的黃金需求在2025年放緩,投資者可能會填補需求缺口;因此,需求因素也可能推動2025年金價走高。
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