美聯儲決策與關稅交織，歐元/美元跌至1.03的概率大增

分析師認為：本周美聯儲的政策會議預計不會有太大驚喜，但市場的焦點已經轉向了3月。即使美聯儲的言辭中稍有鷹派傾向，都可能對債券市場產生顯著影響。此外，特朗普政府即將實施的關稅可能會擾亂國債市場的上漲走勢，並推升美元，為美聯儲的決策增添了更多複雜因素。



根據掉期市場的信號，預計美聯儲在3月降息的概率為30%，但大多數市場預期本周美聯儲的利率將保持不變。隨着通脹持續困擾全球經濟，市場對政策變化的期待愈發強烈。

當前市場情緒緊張，尤其是在科技股暴跌和資本湧向美國國債的背景下，債券收益率已經降至數周來的最低水平。這種緊張情緒推動了政府債券的歷史性反彈，摩根大通的客戶調查顯示，客戶的凈多頭倉位已經達到了15年來的最高水平。

在這些不確定因素中，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒關於可能在年中進行寬鬆政策的言論，引發了市場對3月降息的戰略對沖的關注。沃勒的言論是在12月溫和的通脹報告發佈后提出的，表明市場對美聯儲在3月可能降息的預期增強。然而分析師認為，最難預測的變量依然是特朗普的關稅政策。他對關稅政策的偏好是漸進性的，這使得經濟預測變得更加複雜。

特朗普的關稅政策作為一個不確定因素，可能會對美聯儲的戰略和市場動態產生重要影響，尤其是對商業和消費者的通脹預期可能產生影響。回顧2019年，特朗普的貿易政策升級促使美聯儲提前降息，而此次的情況可能有所不同。由於經濟剛剛經歷過劇烈的通脹壓力，企業和消費者對價格壓力異常敏感，這意味着美聯儲在面對新一輪關稅政策時，可能會更加謹慎。

匯市目前的焦點轉向了美聯儲的政策會議。儘管市場已經開始傾向於美聯儲可能採取寬鬆的政策，但鑒於近期強勁的就業報告表明美國經濟依然穩健，因此美聯儲的鴿派政策調整的可能性較低。

與此同時，特朗普的關稅政策和歐洲央行與美聯儲之間的政策分歧，已經成為影響歐元走勢的主要因素。考慮到關稅帶來的通脹風險，分析師認為美聯儲政策或許不會威脅到歐元/美元的空頭頭寸：

目前，歐元/美元的匯率中已經包含了2%的關稅風險溢價，反映出由於特朗普對普遍關稅的強硬立場，歐元的估值被降低。如果沒有關稅風險，這一溢價將不復存在。然而，關稅風險不僅僅體現在引入關稅，還可能會加劇，這意味着這一風險溢價的敞口在短期內難以關閉。

考慮到關稅風險以及歐洲央行與美聯儲之間的政策分歧，分析師認為歐元/美元匯率跌至1.03的風險顯著高於回升至1.06的風險。

總結
當前市場關注美聯儲政策會議，儘管短期內未必有大變動，但3月的降息預期引發了市場關注。特朗普的關稅政策仍是最大不確定因素，可能影響美聯儲決策及市場情緒。歐元/美元面臨2%關稅風險溢價，考慮到政策分歧和關稅風險，分析師認為歐元/美元下行至1.03的風險較大。


（歐元/美元日線圖，來源易匯通）