關稅行情下，能源和金屬表現如何？

近期，全球能源和金屬市場波動。尤其是在加拿大和墨西哥與美國達成協議，推遲關稅實施后，油市經歷了修正，金屬市場則受到了特朗普關稅政策的影響。



油市：關稅推遲與OPEC+政策
油價近期出現了一定的回落，主要原因是加拿大和墨西哥與美國達成協議，推遲了關稅的實施。由於這一協議的簽署，原油價格受到壓力，紐約商品交易所西德克薩斯中質原油（NYMEX WTI）一度下跌超過1%。此外，NYMEX的RBOB和ULSD也在盤中承壓。

由於對加拿大原油的關稅擔憂，西加拿大精選油（WCS）與WTI之間的價差進一步擴大。昨日（2月3日），WCS的折價相對於WTI擴大了1.55美元/桶，達到了17.84美元/桶的折價，這是自2024年7月以來價差最弱的一次。由於關稅問題的不確定性，WCS的價差已經在今年大部分時間內持續走弱。這一現象突顯了加拿大在原油出口方面的脆弱性，尤其是其現有的大部分管道基礎設施都主要面向美國市場。因此分析師認為，加拿大應考慮加大在東岸和西岸的管道基礎設施建設，雖然這需要數年時間，但可以提供更多的出口靈活性和更多的市場選擇，減少對美國市場的依賴。

OPEC+在昨日舉行的聯合部長級監測委員會（JMMC）會議上，決定維持現有的產量政策。這表明，OPEC+計劃從4月開始逐步解除其自願減產的額外措施，預計將在18個月的時間內恢復220萬桶/日的產量。恢復的速度將取決於市場的需求情況。初步生產數據表明，1月，OPEC的總產量下降了70萬桶/日，降至2703萬桶/日，伊拉克的產量下降了110萬桶/日，降至401萬桶/日，主要是由於魯邁拉油田發生火災。

歐洲天然氣市場：供應緊張支撐價格
歐洲天然氣市場繼續受到供應緊張的支撐，荷蘭TTF天然氣期貨價格小幅上漲1%，收于每兆瓦時53.79歐元。市場仍在關注歐洲天然氣儲量的消耗速度，尤其是歐盟儲氣量已經接近53%滿載，而去年同一時期為69%，低於五年平均水平的60%。儘管如此，歐盟已經達到了2月1日之前50%儲氣量的中期目標。

此外，挪威的一些計劃外停產進一步加劇了供應擔憂。然而，俄羅斯通過土耳其流（Turkstream）輸送的天然氣量在1月有所增加，月度增加了1.7%，同比增長了26%。

金屬市場：金價創歷史新高
金價近期突破歷史新高，主要受到美國總統特朗普宣布對加拿大、墨西哥加征關稅的影響。隨着市場轉向避險資產，黃金價格迎來了上漲。儘管美國與加拿大和墨西哥達成協議，推遲至少一個月實施關稅，但貿易和關稅的不確定性依然支撐着黃金價格的上漲。據統計，黃金ETF的持倉量今年增加了超過59萬盎司，達到8340萬盎司，顯示出市場對避險資產的需求。

總結
油氣市場和金屬市場在近期經歷了不同的壓力與機遇。油價受到了美國和加拿大、墨西哥達成協議推遲關稅實施的影響，同時OPEC+的減產政策仍在支撐市場。天然氣市場繼續面臨供應緊張的局面，推動價格上漲。黃金價格在特朗普關稅政策的推動下創出歷史新高，避險情緒仍然強烈。