特朗普關稅政策加劇滯脹風險，美聯儲陷入兩難選擇

特朗普政府本周正式對墨西哥和加拿大商品加征25%關稅，並對亞洲國家商品關稅提高至20%。市場普遍擔憂，這一舉措將衝擊企業投資，推高消費者價格，並最終拖累美國經濟增長。

英國保誠集團（Prudential PLC）首席經濟學家雷·法里斯（Ray Farris）表示：

「這些關稅將對企業投資計劃造成巨大破壞，並推高通脹，直接衝擊實際家庭收入，而當前就業與工資增長已呈放緩趨勢。」

企業也開始感受到成本上升的壓力：百思買（Best Buy） CEO科里·巴里（Corie Barry）表示：

「供應商正在將關稅成本轉嫁給零售商，美國消費者很可能面臨更高的商品價格。」 受此影響，百思買股價周二暴跌13%。

這些影響已傳導至市場信心層面。近期消費者信心與商業情緒指標均顯示，企業與個人對未來經濟前景感到悲觀。

美聯儲的兩難：通脹上升 vs. 經濟放緩

關稅政策對美聯儲來說是一個棘手的問題。通脹上升： 貿易壁壘提高了進口商品成本，供應鏈受到衝擊，可能推高整體物價水平。

經濟增長放緩： 企業投資減少、消費者支出受限，可能拖累經濟增長，甚至引發衰退。

紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）周二警告：「關稅將很快傳導至消費品價格，而對中間產品的影響雖然滯后，但持續時間更長。」

波士頓聯儲研究估算，新的關稅措施可能使核心通脹率上升0.5%-0.8%。這意味着，當前2.6%的核心通脹可能重新回升至3%以上，使美聯儲的2%通脹目標更加難以實現。

美聯儲的政策選擇陷入困境：

如果加息應對通脹，會加劇經濟下行壓力，導致失業上升。如果降息刺激經濟增長，則可能導致通脹進一步上升，形成惡性循環。

聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆（Mousalem）指出：「勞動力市場惡化，同時通脹上升，將使政策決策變得極其困難。」

市場對於美聯儲未來的政策路徑仍存在分歧。

部分經濟學家認為，若經濟放緩，美聯儲仍可能在2025年下半年降息，以防止衰退擴大。

但若通脹預期上升，美聯儲可能被迫保持高利率更長時間，甚至進一步加息。

美聯儲高度關注市場通脹預期，而當前指標已顯示通脹預期有所抬升。Point72 Asset Management首席經濟學家迪恩·馬基（Dean Maki）表示：

「如果市場認為通脹可能持續走高，美聯儲將很難證明降息是合理的。」

未來市場關注重點：
美國經濟數據表現：尤其是通脹和就業數據，決定美聯儲政策走向。

政府是否調整關稅政策：若部分撤回關稅，可能緩解市場焦慮。

美聯儲官員的政策表態：決定市場對未來利率走勢的預期。

整體來看，美國經濟正面臨滯脹風險，短期內市場或將經歷較大波動。