日本經濟增速下修，消費疲軟或促使央行維持寬鬆政策，日元短期承壓

日本內閣府最新數據顯示，第四季度GDP增速下修至2.2%，低於市場預期的2.8%，反映出庫存減少和消費放緩的影響。家庭支出受通脹和實際工資下降的拖累，1月同比僅增長0.8%，遠低於市場預期的3.7%。

過去兩年，日本消費需求大部分時間處於低迷狀態，居民因物價上漲而減少非必要支出。

「消費者支出可能在本季度持續疲軟，家庭仍在應對通脹壓力。」——NLI研究所經濟研究主管Taro Saito

儘管如此，市場仍認為日本經濟正溫和復蘇，BOJ的貨幣正常化進程可能不會因此改變。

除了內部需求疲軟，日本的外部環境也充滿不確定性。特朗普政府計劃對鋼鐵和鋁徵收25%關稅，並可能在4月2日前宣布對汽車、半導體和醫藥產品加征關稅。

日本汽車行業是受影響最嚴重的行業之一，若特朗普如期執行新關稅，日本出口和經濟增長可能面臨更大挑戰。

「若特朗普對日本汽車徵收高額關稅，外部需求或將放緩，進而拖累日本經濟增長。」——瑞穗證券市場經濟學家Yuhi Kawano

與此同時，日本政府正試圖與美方談判，希望獲得豁免，但尚未得到明確回應。


日本央行將在3月19日公布最新政策決議。儘管消費和經濟數據低於預期，但市場普遍認為BOJ仍將堅持逐步退出寬鬆政策的立場。

副行長內田真一（Shinichi Uchida）上周表示，基準利率仍處於漸進上升軌道，市場預測BOJ可能會在7月進行首次加息。然而，若經濟復蘇乏力，政策緊縮節奏可能放緩。

在GDP數據公布后，日元兌美元一度跌破147關口，隨後在全球市場波動中震蕩整理。市場對日本經濟前景的擔憂，加上美債收益率上升，導致日元短線走軟。

短期來看，日元受制於經濟數據不及預期，市場避險需求下降，貶值壓力較大。

中期來看，若BOJ維持寬鬆立場，而美聯儲推遲降息，日元或進一步走軟，目標可能指向148-149區間。

長期來看，若BOJ堅持年內加息，日元有望迎來修正，市場需關注通脹和工資增長數據。

「日元短線仍然疲軟，但隨着日本央行政策落地，未來可能重新走強。」——德意志銀行外匯策略師Takuya Kanda

未來展望:
短期內，日本央行可能維持現行政策不變，關注消費和工資數據的進一步變化。

日本政府將持續推動價格補貼和消費刺激措施，以支撐家庭支出，但短期內難以顯著提振經濟。

若特朗普關稅政策實施，日本出口和製造業可能受到衝擊，進一步削弱經濟增長動能。

日元短期或維持疲軟，但若BOJ加息預期強化，中長期有望迎來回升。

總體來看，日本經濟雖保持溫和擴張，但家庭支出和貿易不確定性仍然較大。BOJ短期內或維持利率不變，市場將關注未來幾個月的消費和工資數據，以評估日本經濟復蘇的可持續性。