美聯儲決策前市場調整預期，利率期貨顯示降息押注大幅削減

降息預期降溫，市場等待美聯儲決策指引。

在美聯儲政策會議召開前夕，市場對美國降息的預期明顯降溫。就在一周前，短期利率期貨市場仍預計美聯儲將在2025年累計降息0.75個百分點，其中首次降息或在6月實施。

然而，最新交易數據顯示，市場對降息的押注已縮減至兩次降息，且時間點推遲至今年下半年。

「鮑威爾需要向市場傳達經濟仍然穩健，但美聯儲也做好了必要時調整政策的準備。」 摩根士丹利投資管理公司固定收益主管Vishal Khanduja表示。

經濟穩健但增長隱憂顯現，貿易政策不確定性增加。

美國經濟仍然保持溫和增長，通脹水平儘管高於美聯儲目標，但已逐步趨穩。這使得美聯儲在降息方面保持謹慎態度。然而，近期消費者信心下降，市場對美國總統唐納德·特朗普的貿易政策可能加劇通脹壓力表示擔憂。

特朗普的關稅政策已引發市場震蕩，納斯達克指數及風險資產大幅下挫，10年期美債收益率降至數月來低點。

「市場和美聯儲都迫切需要更多關於貿易、關稅和整體經濟政策的明確信息。」 巴克萊私人銀行首席市場策略師Julien Lafargue表示。

交易員調整押注，市場短期持穩但長期避險需求上升。

在美聯儲公布利率決策之前，市場交易結構已出現明顯變化。交易數據顯示，投資者在2025年6月SOFR期貨合約上建立空頭頭寸，顯示市場對短期降息持觀望態度。

同時，長期美債市場的避險需求上升，利率期貨市場出現押注長期利率上行的交易結構。

期權市場顯示，投資者傾向於規避短期風險，同時加大長期押注。

根據期權市場數據顯示，交易員正在通過購買長期美債期權來對沖利率不確定性。過去一周，在SOFR 2025年6月、9月期權市場，95.625行權價的期權交易最為活躍，反映出市場對於長期利率調整的關注度上升。

美債市場避險情緒升溫，機構投資者調整倉位

最新的摩根大通國債客戶調查顯示，截至3月17日的一周內，投資者的長期美債多頭頭寸減少2個百分點，而空頭頭寸增加2個百分點。

此外，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至3月11日的一周內，資產管理公司削減了約93,000張10年期美債期貨的凈多頭持倉，而對沖基金則增加了約18,000張凈空頭持倉。

「市場已不再押注美聯儲會在今年降息三次，而是開始為利率長期維持高位做準備。」 花旗銀行策略師David Bieber指出。

編輯觀點：
從市場動態來看，美聯儲政策的不確定性正在引導投資者調整交易策略。短期來看，交易員押注美聯儲不會過快降息，並傾向於等待更多經濟數據支持。

長期來看，由於美國財政政策與貿易環境的不確定性，市場對長期利率上行風險持謹慎態度，避險需求正在上升。美聯儲主席鮑威爾的講話將成為關鍵，如果其言論偏向鴿派，可能會推動市場重新定價降息預期。

但若強調經濟韌性和通脹風險，市場可能進一步消化降息推遲的可能性。