非農夜終極對決：4月數據可能未體現關稅影響，數據疲軟=黃金暴漲？關注美聯儲降息預期變化

美國4月非農就業報告將於北京時間5月2日20:30（美東時間8:30）公布。

非農報告預期

交易員和經濟學家預計，本次報告將顯示美國新增就業13.3萬人，平均時薪環比增長0.3%（同比增長3.9%），U3失業率持平於4.2%。



非農概覽

本月的非農報告發佈之際，美國勞動力市場正處微妙境地。

儘管（目前暫停的）「對等關稅」對全球貿易產生影響，但關稅引發的經濟和供應鏈「海嘯」尚未大規模衝擊美國。值得注意的是，非農調查于數周前進行，因此可能僅顯示招聘放緩，而直接裁員相對有限——企業普遍凍結了當前雇傭規模，直到「解放日關稅」的幅度和持續時間更加明朗。

對本月就業報告的普遍預期為新增就業降至13.3萬人，失業率穩定在4.2%。關鍵觀察點將是平均時薪數據，預計環比增速與上月持平於0.3%：

非農預測
四個歷史可靠的領先指標來預判非農數據：

美國ISM製造業PMI就業分項從44.7升至46.2；

ADP就業報告顯示新增就業6.2萬人，較上月（下修后的）14.7萬大幅下降；

初請失業金人數四周均值微升至22.6萬，略高於上月的22.2萬。

美國4月挑戰者企業裁員人數為10.54萬人，低於3月的27.52萬人。

綜合數據和內部模型，領先指標指向本月非農讀數接近預期，整體就業增長或在12.5萬至16.5萬區間。不過當前全球背景下不確定性仍較大。

需注意，該報告的月度波動 notoriously難以預測，因此不必過度依賴任何預測（包括我們的）。一如既往，報告中的其他要素——尤其是備受關注的平均時薪數據（上月錄得環比0.3%）——同樣關鍵。

對黃金價格和美元的潛在影響分析

1. 若非農數據弱於預期（新增就業 < 13.3万，薪资增长疲软）

黄金上涨：疲软的就业数据可能强化市场对美联储降息的预期，美元指数（DXY）可能进一步下跌，推动黄金（通常与美元负相关）走高。

利率预期变化：若失业率上升或薪资增速放缓，市场可能押注美联储更多次数降息，降低持有黄金的机会成本，利好金价。

避险需求：若数据引发经济衰退担忧，黄金的避险属性可能吸引资金流入。

2. 若非农数据符合预期（新增就业13.3万左右，薪资增长0.3%）

黄金震荡：市场反应可能中性，因数据未显著改变美联储政策路径。金价或维持当前区间波动。

关注细节：需结合失业率、劳动参与率等次要数据。若失业率意外上升，仍可能小幅提振黄金。

3. 若非农数据强于预期（新增就业 > 16.5萬，薪資增長超0.4%）

黃金承壓：強勁就業和薪資數據可能推遲美聯儲降息預期，美元反彈，黃金面臨拋售壓力。

鷹派美聯儲預期：若數據持續火熱，市場可能減少2025年降息次數押注（目前預期4次），黃金下破3200關鍵支撐。

分析師指出，美元指數（DXY）雖從月內低點逆勢反彈，但下行趨勢未改。除非非農數據遠超預期，否則風險仍偏向下行。

美元指數在4月前三周持續下跌后小幅反彈，14日RSI超賣狀態緩解，但若就業數據弱於預期，可能重啟跌勢。儘管就業市場對美聯儲決策的影響將逐年增強，但短期內關稅動態和潛在貿易協議可能是更大市場催化劑。技術面關注98.90支撐位和100.25阻力位，前者是近一周低點支撐，後者是21日均線阻力。無論非農結果如何，市場適應新全球貿易體系的過程中波動將持續。

北京時間09:05，美元指數現報100.23。