避險光環褪色：黃金創一個月新低的背後邏輯

周四（5月15日），現貨黃金延續跌勢，亞洲交易時段一路下探，最低觸及3120美元區域，創下自4月10日以來的新低。中美貿易摩擦緩和引發資金從避險資產流出，而美聯儲降息預期收窄則進一步對無收益的黃金形成壓制。



中美同意大幅降低關稅並實施為期90天的暫停期，緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂，同時促使交易員降低對美聯儲激進降息的預期。這持續推高美國國債收益率，對非收益類黃金構成壓力。儘管美元多頭在觀望即將公布的美國生產者價格指數(PPI)和鮑威爾講話，然而這並未能對金價形成支撐。即使全球風險情緒略有惡化，權益市場普遍呈現疲軟，也未能緩解現貨黃金的看跌壓力。有分析認為，金價跌破關鍵技術位置，進一步支持看跌觀點，預示商品價格可能繼續下行。

烏克蘭總統澤連斯基表示將參加原定於本周四在伊斯坦布爾舉行的首次與俄羅斯的和平會談，但克里姆林宮宣布普京總統將缺席此次會議。分析認為，地緣政治風險持續存在，但對貴金屬的支撐作用有限。

技術面：
金價在日線圖上展現出明顯的調整趨勢，自4月創下歷史高點3499.83美元後走低，當前價格已跌破3195美元支撐位。布林帶指標顯示中軌位於3283.01美元，上軌達3451.71美元，下軌為3114.30美元，表明市場波動區間明確。金價目前接近下軌，若跌破可能加速下行。



MACD指標顯示死叉形態持續，DIFF線為14.92，DEA線為45.18，MACD值為-60.53，表明短期動能依然偏向空頭。RSI(14)讀數為42.55，處於中性偏弱區域，但尚未達到極度超賣，預示下行空間仍存。

值得注意的是，CCI指標已跌至-161.58，接近超賣區域，可能在近期提供技術性反彈機會。從價格結構來看，黃金正在測試3120美元支撐位，該位置若失守，下一目標將指向3075美元。

目前價格形成連續陰線排列，暗示空頭壓力仍然較大。若要扭轉當前走勢，金價需重新站穩3195美元阻力，並突破3435美元水平才能確認調整結束。當前形態下，布林帶開口趨於收窄，預示新一輪大幅波動可能即將到來。

市場情緒觀察：
市場情緒正從樂觀向謹慎轉變。交易員降低了對美聯儲降息的預期，目前僅預計今年降息約50個基點，而非上月預期的100個基點。這種情緒轉變與全球貿易緊張局勢緩和相呼應，表明市場對全球經濟前景的擔憂有所減輕。

波動性方面，金價的平均真實波幅(ATR)有所擴大，暗示市場波動性增加，這通常是趨勢轉換階段的特徵。最近幾日黃金ETF的資金流出加速，表明機構投資者正在減持黃金頭寸，進一步印證了避險需求的下降。

芝商所(CME)最新數據顯示，黃金期貨的投機性凈多頭持倉已連續兩周減少，表明市場看漲情緒正在冷卻。與此同時，交易員情緒指標顯示看空意願上升，但尚未達到極端水平，預示還有進一步下跌空間。

後市展望：
空頭展望：技術面顯示，金價已跌破關鍵支撐位，MACD維持負值，暗示下行趨勢尚未結束。若美國PPI數據強於預期，且鮑威爾在講話中表現出鷹派立場，將可能促使金價進一步下探至3075美元甚至3000美元心理關口。貿易緊張緩和和美國經濟韌性可能持續抑制避險需求，進一步限制金價反彈空間。

多頭展望：從長期視角看，儘管短期承壓，黃金的基本面仍然穩健。全球地緣政治風險依然存在，各國央行持續增持黃金儲備以分散美元風險。技術面上，CCI已跌至超賣區域，可能催生技術性反彈。若美聯儲在未來幾次會議上釋放更多鴿派信號，同時地緣政治局勢再度升級，金價有望重返3300美元以上水平。

有分析認為，美聯儲降息周期一旦真正啟動，將為黃金提供強勁支撐，市場普遍預期今年10月美聯儲將開始降息。另外，若美國因素出現轉向，如經濟數據顯著惡化或政策不確定性上升，避險資金將重新流入黃金市場。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。