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日本通脹飆升疊加財政赤字憂慮，推動超長期國債收益率創歷史新高
智昇 資訊
2025-05-23 11:45:00
本周日本國債市場劇烈波動，超長期債券收益率觸及歷史新高，反映市場對通脹上行與財政惡化的雙重擔憂。儘管周五市場走勢趨穩，但20年、30年及40年期日本國債（JGB）收益率整體仍維持在高位。
30年期收益率上漲1個基點，至3.175%，接近周三創下的3.185%的歷史峰值。40年期收益率小幅下滑0.5個基點至3.665%，略低於周四創下的3.675%紀錄。
日本4月核心CPI同比增長3.5%，創下兩年來最快增速。數據顯示物價持續攀升，增加了市場對日本央行（BOJ）繼續加息的預期壓力。
「當前物價走勢說明通脹尚未受控，政策正常化將不可避免。」——市場分析師觀點
財政政策的不確定性亦令市場緊張。部分政黨呼籲通過削減消費稅來緩解物價上漲帶來的壓力，但此舉可能進一步擴大財政赤字，從而增加政府對長期債務融資的依賴。
本周二20年期國債招標結果疲軟，凸顯市場吸收新增債務能力有限。這促使投資者質疑財政可持續性，並引發收益率急升。日本央行行長植田和男周四表示，央行將密切關注市場動態，尤其是在長期收益率大幅波動的背景下。
「超長期JGB正逐漸變得難以消化，債券期限縮短的呼聲正在上升。」——瑞穗證券分析報告
其他期限債券收益率表現分化。10年期基準國債收益率微跌0.5個基點至1.555%；2年期小幅上升0.5個基點至0.735%；5年期收益率持平於1.03%。
從美元兌日元（USD/JPY）日線圖來看，短期維持震蕩下行，且美元指數依然未能有效突破均線壓力，疊加避險情緒走強，美元兌日元有望進一步走低。
日線級別均線呈空頭排列，MACD指標開口向下，若短期跌破142.80則等待前期低點支撐確認，上方反彈壓力145.30附近。
編輯觀點：
當前日本國債市場面臨前所未有的雙重挑戰：一方面，通脹壓力持續推動貨幣政策轉向緊縮；另一方面，財政赤字擴大令債券市場承壓，尤其是超長期債券的發行難度加劇。
若未來財政改革無實質進展，加之通脹持續超標，市場或將繼續要求更高的風險補償，從而抬升整體利率水平，對政府融資成本構成長期壓力。關注即將召開的日本央行會議及政府財政預算動向。
30年期收益率上漲1個基點，至3.175%，接近周三創下的3.185%的歷史峰值。40年期收益率小幅下滑0.5個基點至3.665%，略低於周四創下的3.675%紀錄。
日本4月核心CPI同比增長3.5%，創下兩年來最快增速。數據顯示物價持續攀升，增加了市場對日本央行（BOJ）繼續加息的預期壓力。
「當前物價走勢說明通脹尚未受控，政策正常化將不可避免。」——市場分析師觀點
財政政策的不確定性亦令市場緊張。部分政黨呼籲通過削減消費稅來緩解物價上漲帶來的壓力，但此舉可能進一步擴大財政赤字，從而增加政府對長期債務融資的依賴。
本周二20年期國債招標結果疲軟，凸顯市場吸收新增債務能力有限。這促使投資者質疑財政可持續性，並引發收益率急升。日本央行行長植田和男周四表示，央行將密切關注市場動態，尤其是在長期收益率大幅波動的背景下。
「超長期JGB正逐漸變得難以消化，債券期限縮短的呼聲正在上升。」——瑞穗證券分析報告
其他期限債券收益率表現分化。10年期基準國債收益率微跌0.5個基點至1.555%；2年期小幅上升0.5個基點至0.735%；5年期收益率持平於1.03%。
從美元兌日元（USD/JPY）日線圖來看，短期維持震蕩下行，且美元指數依然未能有效突破均線壓力，疊加避險情緒走強，美元兌日元有望進一步走低。
日線級別均線呈空頭排列，MACD指標開口向下，若短期跌破142.80則等待前期低點支撐確認，上方反彈壓力145.30附近。
編輯觀點：
當前日本國債市場面臨前所未有的雙重挑戰：一方面，通脹壓力持續推動貨幣政策轉向緊縮；另一方面，財政赤字擴大令債券市場承壓，尤其是超長期債券的發行難度加劇。
若未來財政改革無實質進展，加之通脹持續超標，市場或將繼續要求更高的風險補償，從而抬升整體利率水平，對政府融資成本構成長期壓力。關注即將召開的日本央行會議及政府財政預算動向。
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