日本央行重啟加息信號！經濟「真正曙光」即將來臨？

在全球經濟風雲變幻的2025年，日本央行的一舉一動備受矚目。周四（7月3日）日本央行審議委員高田創發表重磅講話，明確表示日本央行只是「暫停」加息周期，而非終止，並呼籲在適當觀察美國關稅影響后，儘快恢復加息步伐。這一表態不僅展現了日本央行對實現2%通脹目標的信心，也為日本經濟未來的貨幣政策走向指明了方向。



高田創的樂觀展望：日本經濟接近通脹目標
通脹目標觸手可及

高田創在演講中指出，日本經濟正逐步接近央行設定的2%通脹目標，這是一個重要的里程碑。他表示，強勁的企業利潤和勞動力市場的持續短缺正在推動工資上漲，從而為物價帶來上行壓力。這種內生性通脹的跡象，是日本央行多年來夢寐以求的成果。與過去幾十年通脹預期低迷的局面不同，當前中長期通脹預期正在穩步上升，這不僅源於原材料成本的增加，更得益於工資的持續增長。

擺脫「通脹停滯」魔咒

高田進一步強調，日本社會長期以來對通脹和工資增長停滯的悲觀預期正在發生根本性改變。企業如今更願意提高價格和員工薪資，這標志著日本經濟正在擺脫「通縮思維」的束縛。他生動地表示，日本經濟過去經歷了多次「假曙光」——短暫的復蘇被全球需求衝擊打斷，但這一次，他堅信日本將迎來「真正的曙光」。這種樂觀態度無疑為市場注入了信心，也為日本央行的政策調整提供了堅實的依據。

暫停加息的背景：美國關稅的潛在衝擊
為何暫停加息？

2025年初，日本央行將短期利率上調至0.5%，結束了長達多年的超寬鬆貨幣政策。然而，美國總統特朗普於4月2日宣布的全面對等關稅政策，給全球經濟帶來了新的不確定性。受此影響，日本央行在5月下調了經濟增長預期，並選擇暫時「按兵不動」，以觀察美國關稅對日本經濟的具體影響。

靈活應對外部挑戰

高田創坦言，日本央行需要更多時間來評估美國關稅對出口、資本支出以及企業加薪意願的影響。他特別提到，如果美國聯邦儲備理事會（美聯儲）為支持經濟而降息，日本央行加息與美聯儲寬鬆政策的分歧可能導致日元升值，從而對日本企業利潤構成壓力。然而，他認為，與1990年代的美日雙邊貿易摩擦相比，當前美國關稅的影響可能較為有限。這是因為特朗普的關稅政策針對多個國家，而非僅僅鎖定日本。此外，日本企業如今擁有更強勁的利潤和財務緩衝，使其更能抵禦外部衝擊。

重啟加息的決心：靈活與謹慎並重
「暫停」而非「終止」

高田創明確表示，日本央行的加息周期只是「暫停」，而非終結。他建議央行在仔細研究美國關稅的影響后，靈活調整貨幣政策，適時重啟加息進程。他在演講中說道：「我的觀點是，日本央行目前只是暫停了加息周期，在經過一段時間的『觀望』后，應該繼續推進從超寬鬆貨幣政策的轉變。」這種表態反映了日本央行對經濟基本面的信心，同時也展現了其在複雜國際環境下的謹慎態度。

鷹派立場的信號

市場普遍認為，高田創在貨幣政策上持中性或略偏鷹派的立場。他的講話進一步強化了日本央行的決心：一旦美國關稅對經濟的影響明朗化，央行將毫不猶豫地恢復加息步伐。這種政策信號對投資者而言至關重要，因為它意味着日本央行正在為退出非常規寬鬆政策做更充分的準備。

日本經濟的「真正曙光」：機遇與挑戰並存
內生性通脹的希望

高田創對日本經濟的樂觀預期並非空穴來風。他指出，企業利潤的強勁增長、勞動力短缺以及工資上漲的趨勢，正在為日本經濟注入新的活力。這些因素共同推動了內生性通脹的出現，為實現2%的通脹目標奠定了基礎。他預計，即便面臨美國關稅的挑戰，這一積極趨勢仍將大致保持不變。

謹慎調整的未來

儘管前景樂觀，高田仍強調日本央行需要以「逐步謹慎」的方式調整貨幣政策。他表示，央行必須在靈活應對外部不確定性的同時，確保經濟能夠平穩過渡到更高的利率環境。這種平衡既是對日本經濟韌性的考驗，也是對央行政策智慧的挑戰。

小結
高田創的講話為日本經濟的未來描繪了一幅充滿希望的圖景。在全球經濟不確定性加劇的背景下，日本央行展現出了既靈活又堅定的政策態度。通過暫時暫停加息以觀察美國關稅的影響，央行為未來的政策調整爭取了時間；而高田對「真正曙光」的預測，則為市場注入了信心。可以預見，隨着日本經濟逐步擺脫通縮陰影，央行將以更加穩健的步伐推動貨幣政策正常化。

短期內，由於加息周期僅是「暫停」而非終止，市場對日本央行鷹派政策的預期可能增強，日元可能受到支撐而小幅升值，尤其是在美國關稅影響明朗化之前。

然而，如果美聯儲降息導致美日利差縮小，日元升值壓力可能加大，特別是在高田提到的美聯儲寬鬆政策可能推高日元的情景下。這可能對日本出口企業利潤構成壓力，間接限制日元升值空間。

長期來看，若日本經濟持續接近2%通脹目標並展現「真正曙光」，加息預期的增強可能推動日元逐步走強，但需警惕美國關稅對出口和企業信心的潛在負面影響，這可能削弱日元升值動能。