在全球不確定的動蕩局面中，黃金的地位不可取代

儘管美國市場面臨諸多經濟和地緣政治壓力，但事實證明金價極具韌性，突顯了黃金作為避險資產的寶貴聲譽。隨着10年期美債收益率高達4.3715%，面對對貿易敵對、財政失衡和美元升值的擔憂日益加劇，投資者正在強烈尋求穩定的信號。接下來我們將研究金價的主要驅動因素，因為美國走到了財政政策和全球市場的動態的十字路口。



關稅是一把雙刃劍
隨着特朗普總統的關稅威脅在8月1日之後不祥地高懸，美國及其貿易國家都陷入了貿易僵局。這已經從7月9日推遲到了8月1日。在這種不確定的氣氛下，投資者紛紛湧向美元，美元仍然是這樣一種避險貨幣。一般來說，當美元走強時，它會給金價帶來下行壓力，並給外國投資者帶來挑戰。

但到目前為止，這個故事一點也不平衡。儘管美元反映出強勢，但黃金仍穩定在每盎司3300美元上方，標志著其繼續作為一種重要對沖工具的地位，以防範即將到來的對貿易戰和可能的滯脹的擔憂。在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要發佈之前，市場參与者仍然緊張不安，並關注美聯儲對貨幣緊縮政策態度的跡象，這可能會影響金價的未來走勢。

馬斯克的政治舞蹈發出了複雜的信號
它給市場的未來前景帶來了另一個不可預測性。建立「美國黨」，公開批評關稅，在投資者圈引起了驚訝。與特朗普的保護主義政策形成鮮明對比的是，馬斯克主張市場導向原則，這是對美國經濟未來前景的嚴重擔憂。

在黃金世界中，這種意識形態衝突帶來了一些不可預測性。雖然特朗普的政策鼓勵關稅引發的波動，但馬斯克的自由貿易推動以及他對比特幣等數字貨幣的堅持違背了傳統做法，可能會使黃金作為對沖工具的作用複雜化。隨着投資者在關稅動蕩中權衡馬斯克的影響力，黃金市場可能會遭遇更大的波動，尤其是如果他的政治競選開始獲得認可的話。

避險需求vs美元走強
黃金在2025年上半年的表現展現了它在困難時期既是儲存媒介又是避險的雙重功能。由於對美國財政赤字的擔憂加劇以及持續的貿易緊張局勢帶來的危險，金價上漲了25%，令人印象深刻。在通脹風險和關稅風險日益增大的背景下，黃金的吸引力變得尤為明顯，在經濟可能出現動蕩的情況下，黃金可以作為避險資產。

然而，美元走強繼續抑制金價上漲。強勁的就業數據（6月非農就業新增14.7萬人）推高美元。隨着美元獲得支持，黃金將面臨艱難時期。但如果關稅戰勢頭增強，黃金將再次獲得提振，尤其是在對滯脹和貿易戰的擔憂加劇之際。

都是關於央行和ETF的。各國央行仍對黃金持樂觀態度，因為它們在2025年5月新增了20噸黃金儲備。這一驚人的數字證實了他們對黃金的長期信心，認為黃金是抵禦未來經濟動蕩的保險。相比之下，ETF的贖回量同期減少了19噸。這些贖回反映了一些投資者的短期擔憂，其中包括對極短期經濟的擔憂。

馬斯克對美國黃金儲備的潛在審計可能會引發市場動蕩，尤其是如果人們對美元走強和美國黃金儲備有效性的擔憂開始真正加劇的話。隨着投資者尋求資金的避風港，這種對國家儲備的恐慌可能會增加對黃金的需求。

地緣政治的輪廓
地緣政治格局極大地影響着黃金的命運。特朗普關於關稅的威脅，以及最近金磚國家的進口預計將增長10%，大大提高了黃金的避險地位。對其他國家報復性舉措的猜測增加了全球市場的不確定性，並創造了一個黃金在市場不穩定時真正發光的環境。

與此形成鮮明對比的是，馬斯克在美國和歐洲之間建立一個零關稅區的計劃可能會帶來一種全新的動力。儘管該協議將緩解與歐洲的貿易挑戰，但它可能會加強與亞洲大國和其他主要經濟體的貿易關係，造成日益複雜的地緣政治問題。因此，這些短暫的壓力可能會增強黃金的避險地位。

結論
2025年，黃金的價值由財政波動、地緣政治衝突和市場動態不斷變化的潮流共同決定。特朗普的關稅政策和馬斯克的政治嘩眾取寵給投資者帶來了一定的波動。隨着美元繼續對金價構成穩定壓力，黃金作為對沖即將到來的貿易戰和潛在滯脹的作用得到鞏固，並有助於保持價值。隨着市場潮流以令人眼花繚亂的速度變化，對於那些希望穩定動蕩經濟的投資者來說，黃金仍然是一種基石資產。

投資者的注意力應該投向哪裡？1、美國財政政策：警惕即將到來的FOMC會議紀要，它將提供對美國貨幣政策可能轉變的見解，以及對美元價值未來方向和黃金未來價格走勢的洞察；2、地緣政治新聞：我們必須警惕任何關於關稅的新評論，特別是考慮到與金磚國家日益緊張的局勢，此消息可能會大大增加黃金的吸引力；3、各國央行活動：密切關注央行的購買行為，特別是當他們繼續購買黃金時，這一趨勢的任何變化都可能預示着全球經濟情緒的轉變。


現貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間7月8日14:30 現貨黃金 報 3334.48 美元/盎司