歐元走弱為歐洲央行提供喘息空間，但貿易戰陰雲仍存

歐元/美元近期自7月初觸及近四年高點1.18上方后回落1.5%，目前在1.16附近企穩。



路透社專欄作家邁克·多蘭指出，歐元走弱為歐洲央行（ECB）提供了政策操作的緩衝空間，尤其是在美國關稅政策不確定性加劇的背景下。

市場普遍預期，歐洲央行將在7月24日的會議上維持當前2%的存款利率不變，部分得益於歐元匯率的回落緩解了進口通脹壓力。然而，潛在的貿易戰風險，特別是美國威脅自8月起對歐洲商品加征最高30%關稅，仍是會議上「房間里的大象」，可能迫使央行在未來重新評估政策立場。

歐元今年的強勢表現一度受到歐洲央行高層的歡迎，因其反映了投資者從美國資產轉向歐洲市場的趨勢，以及「全球歐元」地位的潛在提升。然而，歐元/美元升值15%后，決策者開始擔憂其對出口競爭力的負面影響。

歐洲央行副行長路易斯·德金多斯明確表示，歐元升至1.20以上將顯著複雜化經濟環境，而拉脫維亞央行行長馬丁斯·卡扎克斯則警告，關稅疊加匯率升值可能重創出口動態。

與此同時，美國經濟數據的強勁表現支撐了美元企穩，美元指數（DXY）在零售銷售、就業數據和2.7%通脹率的推動下反彈，美聯儲官員對7月降息的謹慎表態進一步鞏固了美元強勢。歐元區6月CPI雖達3.6%，但主要由食品和能源價格驅動，核心通脹溫和，這為鴿派立場提供依據，卻也引發鷹派對工資上漲和財政刺激推高通脹的擔憂。

技術分析

小時圖上，歐元/美元呈現盤整跡象，交投於1.1550-1.1720區間，1.16附近形成短期支撐。兩周期限期權隱含波動率顯示，市場對8月1日美國關稅截止日期的擔憂加劇謹慎情緒。

目前歐元/美元未能突破1.1720的短期阻力位（61.8%斐波那契回撤位），突破后目標看向1.18及1.20心理關口；下行方面，1.1550為關鍵支撐，跌破可能下探1.1450或1.14。

MACD顯示空頭動能減弱，RSI接近中性，短期方向不明。


(歐元/美元日圖 來源：易匯通)

日線圖上，歐元/美元仍在上升通道內，但已接近下軌，廣義歐元匯率指數處於14年高位，但若貿易戰升級或美元走強，下行壓力將加大，市場預期區間為1.1450-1.1850。

短期內，歐元/美元走勢將由本周歐洲央行會議和7月PMI數據驅動。PMI若顯示庫存耗盡，可能暗示經濟回暖支撐歐元；德國Ifo指數受基建投資提振或增強信心。歐洲央行行長拉加德預計維持現狀，避免明確表態以保留靈活性。

深度來看，歐洲央行正面臨複雜的「懦夫博弈」：歐元走弱緩解通脹壓力，為寬鬆提供空間；但貿易戰和歐元潛在升值可能迫使9月重啟降息。

德意志銀行指出，央行需區分「外部衝擊」（關稅、美元波動）與「內部驅動」（財政刺激下的經濟改善），2026年德國大規模支出計劃或推高通脹，屆時政策可能收緊，削弱匯率對貨幣政策的制約。長期而言，若美國關稅落地，歐元可能更大調整，1.14-1.20寬幅震蕩或成常態；歐元區內部分歧將限制央行行動，迫使其在降息與抗通脹間平衡。