特朗普猛攻美聯儲獨立性，經濟學家：他在玩火

2024年秋天，美國總統特朗普曾向選民承諾，一旦重返白宮將迅速擊敗通脹，然而他對美聯儲史無前例的持續攻擊，可能正帶來截然相反的效果。



儘管特朗普成為美國歷史上首位試圖罷免美聯儲理事的總統，但他絕非首位尋求降低利率的政治人物。

事實上，歷任總統都希望通過壓低住房抵押貸款、汽車貸款和信用卡利率來取悅選民。

總統希望推動經濟過熱增長並不令人意外，這既能開啟GDP爆髮式增長的大門，又可推高股市至創紀錄水平，從而為競選廣告提供大量素材。

但問題在於：美聯儲設計的初衷就是獨立於政治干預。

經濟學家與美聯儲前官員警告稱，特朗普干涉美聯儲的舉動無異於玩火。他們指出，放任白宮為取悅選民而操縱利率決策可能適得其反，歷史教訓也印證了這種擔憂。

經濟過熱的風險

首要問題在於，人為壓低利率可能導致經濟過熱，從而加劇通脹，而這正是特朗普承諾要解決的問題。

無論經濟是否真的需要刺激需求，但低借貸成本通常都會刺激需求。過度刺激會導致過多貨幣追逐過少商品，這正是疫情后通脹飆升至四十年高點的原因。

當前通脹水平已令人不安地高企，儘管美聯儲設定了2%的通脹目標，但近月來這一進程陷入停滯，部分原因正是特朗普時代遺留的史上最高利率政策。

選民們對高昂的生活成本已然深感不滿，此時干預美聯儲決策只會讓這一問題雪上加霜。

抵押貸款利率恐將飆升

另一個嚴峻問題是：若投資者突然擔憂美聯儲已喪失獨立性及抑制通脹的決心，市場信心將遭受重創。

關鍵在於，美聯儲的影響力部分源於它在遏制通脹問題上是動真格的，這一點能說服市場和公眾，一旦投資者開始懷疑美聯儲維持低且穩定通脹的承諾，他們必然會要求更高的長期貸款回報。換言之，由投資者而非美聯儲主導的長期利率將會上升，而抵押貸款利率恰恰與長期利率挂鉤。

曾任美聯儲理事直至2015年、現任羅切斯特大學金融學教授的科切爾拉科塔指出：「市場越認為白宮在操縱美聯儲政策，抵押貸款利率等長期利率就會越高。」

由特朗普於2017年首次提名上任的美聯儲主席鮑威爾，因其拒絕大幅降息而持續遭到特朗普的猛烈抨擊。

當前抵押貸款利率已持續高企近7%水平長達大半年，加劇了住房可負擔性危機，使太多美國人的「購房夢」變得遙不可及。

這正是特朗普抨擊美聯儲的諷刺之處：此舉可能危及他競選時作出的降通脹承諾，並加劇選民最關心的經濟問題——生活成本危機。

歷史教訓表明，政治干預央行往往以悲劇收場

尼克鬆與埃爾多安干預貨幣政策后，通脹皆急劇飆升。

尼克鬆時代（1970年代）為贏得連任向美聯儲施壓，要求維持低利率。雖然短期內股市上漲，但隨後通脹失控，美國經濟陷入「滯脹」（高通脹與高失業率並存），美元指數最終暴跌18%。

近在眼前的案例是，土耳其總統埃爾多安因堅信高利率導致高通脹，罷免了持不同觀點的央行行長並強推降息政策（2021年），結果導致土耳其里拉暴跌，通脹飆升至80%以上。

這些歷史教訓提醒我們，保持央行的獨立性對於維持物價穩定和貨幣信譽至關重要。

馬赫迪說：「特朗普打破了美聯儲的底線：可以批評，但不能政治化，如果他的施壓運動成功，他和我們所有人都將付出沉重代價，這個代價可能需要幾代人來承擔。」

特朗普總統對美聯儲前所未有的施壓行為，可能對美元走勢產生深遠影響

短期來看，特朗普的攻擊可能削弱市場對美聯儲政策可信度的信心，導致投資者拋售美元，推低美元指數。尤其是當言論暗示干預（如要求降息或更換美聯儲理事）時，美元可能承壓。此類言論往往引發市場情緒波動，美元指數可能出現短期劇烈震蕩。

特朗普對美聯儲的持續攻擊，短期內因其帶來的不確定性及可能錯誤的政策傾向，對美元構成壓力。若其行為嚴重損害美聯儲獨立性並導致通脹失控或經濟不穩定，美元可能面臨長期貶值的風險。




長期來看，

如果攻擊導致市場普遍預期美聯儲獨立性受損，可能削弱美元作為全球儲備貨幣的吸引力，長期看對美元指數不利。
然而，若攻擊未轉化為實際政策，市場可能逐漸消化情緒影響，美元指數會更多受經濟基本面（如利率、通脹、增長）驅動。

當然，美元作為全球主要儲備貨幣的地位短期內難以被撼動，在全球不確定性加劇時，其避險屬性仍可能間歇性地帶來支撐。但長期來看，維護美聯儲的獨立性，對於美元的穩定和價值至關重要。

總的來說，這種影響短期內會通過市場情緒和預期體現，中長期則更多取決於美聯儲獨立性能否得到維護，以及通脹和經濟實際表現。