增長利差擴大，美元/加元能否二次衝擊1.3778？

周五（8月29日），美元/加元（USD/CAD）圍繞美國7月PCE通脹與加拿大二季度GDP展開博弈。PCE年率維持2.6%，核心PCE年率回升至2.9%，月率分別為0.2%與0.3%。加拿大二季度實際GDP環比下滑0.4%，出口驟降7.5%，庫存累積增加300.1億加元，私人部門資本開支走弱，年化增速-1.6%。



美國與加拿大的增長差異被進一步放大：美國二季度經二次估算年化增速3.3%。在此背景下，美元/加元30分鐘圖圍繞1.376一線震蕩，短線波動率自低位抬升，交易員聚焦9月議息前的利率路徑定價與加拿大央行潛在更早/更深的寬鬆風險。

基本面
美國方面：7月PCE通脹結果整體「符合預期」。核心年率2.9%較6月的2.8%小幅抬升，月率0.3%延續溫和節奏；頭條年率穩定在2.6%，月率0.2%。結合傑克遜霍爾上美聯儲主席較為溫和的表述——強調勞動力市場下行風險上升、並認為關稅因素對通脹的衝擊或偏短暫——市場繼續保持「9月降息25bp」的主流共識，但對全年累計降息幅度與節奏仍存分歧。PCE讀數並未觸發美元方向性波動，更多體現為利率終值與路徑的再評估：一方面，核心通脹「黏性」尚未完全消退；另一方面，就業與需求動能已顯放緩，限制了美債收益率上行的持續性。

加拿大方面：二季度GDP環比-0.4%顯著弱於一季度+0.5%，出口下滑與設備投資疲軟共同拖累實體活動；企業去庫存對增長形成掣肘，而居民消費在工資增速僅0.2%的背景下回升至1.1%，更多體現為結構性「擠壓」而非總量擴張。與之對照，美國經濟年化3.3%的韌性擴大了兩國增長利差，市場迅速上調了加拿大央行相對美聯儲的「提前/更大幅度降息」定價，壓制加元反彈延續性。

整體而言，PCE「靴子落地」后美元並未明顯受挫，而加拿大增長意外偏弱使得USD/CAD上方回撤空間受限，匯價更多呈現事件驅動下的區間拉扯格局。

技術面：
30分鐘K線顯示，布林中軌位於1.3752，布林上軌1.3766、下軌1.3739；最新價圍繞1.3760震蕩。盤中曾上沖至1.3778后快速回落，確認上軌附近的第一重阻力；下方在1.3736與1.3740形成雙低點共振支撐。MACD方面，DIFF=0.0002、DEA=0.0000，柱狀圖轉正至0.0004，顯示動能由負轉正但強度有限；RSI(14)約53.7，略偏多但未進入超買區。



形態上，布林帶此前經歷「擠壓」後邊際張口，疊加「上沖受阻+回踩中軌」的節奏，更像是一段自低位（1.3736—1.3740區）啟動的技術性反彈，尚未演變為明確的趨勢反轉。

價位層面：1.3752為當下的樞軸位（布林中軌）；上方阻力依次為1.3766（上軌動態阻力）與1.3778（當日高點）；若放量突破，則進一步關注左側高點1.3857的歷史阻力磁性。下方支撐關注1.3740與1.3736的「雙底頸口」，一旦失守，則布林下軌1.3739與中短線低點將構成壓力反轉，技術性回撤風險加大。整體量價與指標結構共同指向：多空拉鋸下的「窄幅上移區間」，需要藉助基本面催化或量能突破確認方向。

後市展望
多頭展望：若後續美國數據在就業與服務價格上維持韌性，同時美聯儲雖開啟降息但強調「循序漸進、數據依賴」，美元利差與真實收益率仍具韌性；疊加加拿大數據繼續確認外需疲弱與企業投資承壓，則USD/CAD有望延續「台階式抬升」。技術上，一旦有效站上1.3778並企穩于布林上軌之上，價格將進入「上軌行走」狀態，下一關注點上移至歷史阻力1.3857；若期間MACD同步放大正柱並出現DIFF對DEA的「二次金叉」，多頭動量將獲得量化驗證。不過，需要強調的是，短周期的趨勢延續仍取決於量能突破，若量能不足，突破易演化為「假突破+回測中軌」的震蕩加長。

空頭展望：若美國後續數據指向需求降溫更快、或聯儲前瞻指引釋放更強「寬鬆傾向」，則美元回落疊加風險偏好修復會壓制USD/CAD；與此同時，若加拿大公布的高頻數據出現「邊際改善」，則更易觸發短線的殺多回撤。技術上，若1.3752中軌被放量擊穿，且1.3740/1.3736的共振支撐失守，布林下軌1.3739將從「動態支撐」轉化為「上方阻力」，結構性回撤將指向前期密集成交區的回補需求。指標側，一旦RSI跌破50且MACD柱狀圖重新轉負並擴大，空頭將獲得動量共振。不過，考慮到加拿大增長的基本面牽制，空頭想要演繹為「單邊下行」，仍需外部大幅利好加元的催化。