美元展望：核心PCE數據支撐美聯儲降息預期，美元指數受限於50日均線

周五（8月29日），美國個人消費支出（PCE）通脹數據符合市場預期，對利率預期影響有限，美元指數（DXY）小幅上行至97.987。儘管通脹數據與預期一致，但交易員仍聚焦於美聯儲的下一步行動及收益率曲線反應——尤其是當前美元正處於關鍵回撤區間內交投。



美聯儲首選通脹指標符合預期——但通脹降溫速度是否足夠快？

7月整體PCE環比上漲0.2%，低於6月的0.3%；同比通脹率穩定在2.6%。剔除食品和能源價格的核心PCE環比上漲0.3%、同比上漲2.9%——雖與預期一致，但並未較6月增速出現放緩。

這一「持平」態勢引發市場不同反應。宏利金融（Manulife）分析師邁克爾·洛里齊奧（Michael Lorizio）表示：「這份報告既沒有降低9月降息的可能性，也沒有強化降息理由。」目前，美聯儲的關注焦點已轉向9月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）數據，這些數據或在聯邦公開市場委員會（FOMC）決議前顯著改變市場預期。

收益率小幅上行，特朗普與美聯儲之爭增添新變數

PCE數據公布后，債市表現平靜。美國10年期國債收益率上漲2.7個基點，至4.234%；30年期國債收益率上漲4.1個基點，至4.913%；2年期國債收益率變動不大，維持在3.637%。儘管未出現大幅重新定價，但長期收益率的上行趨勢表明，市場對通脹黏性及美聯儲政策決心仍存在揮之不去的不確定性。

與此同時，美聯儲面臨的政治壓力進一步升級。特朗普總統試圖解僱美聯儲理事莉薩·庫克（Lisa Cook）的舉動引發法律訴訟，並引發外界對央行獨立性的質疑。若解僱行動成功，特朗普或可任命傾向於鴿派的成員重塑美聯儲理事會——這可能對未來政策傾向產生影響。

消費支出反彈，實際收入增長為美元提供支撐

受汽車購買需求推動，7月耐用品消費支出大幅增長；同時，作為關鍵衰退指標的「剔除轉移支付后的實際收入」也實現穩健增長。安尼克斯財富（Annex Wealth）的布萊恩·雅各布森（Brian Jacobsen）指出，5月和6月消費疲軟源於關稅擔憂，但7月數據顯示出潛在反彈跡象。即便市場對降息的押注逐漸升溫，這種經濟韌性仍為美元提供了支撐。

美元指數在98.317-97.859區間交投，方向仍不明確


（美元指數日圖 來源：易匯通）

美元指數目前仍被困在關鍵回撤區間內，阻力位為98.317，支撐位為97.859。價格在50日簡單移動平均線（SMA，98.000）下方徘徊，若多頭能推動價格收於98.317上方，或進一步測試98.834和99.320阻力位。

若價格跌破97.859支撐位，則可能進一步下探97.556和97.109。在下次就業報告、CPI數據公布或美聯儲政策指引出現重大變化前，美元指數大概率將在該區間內震蕩整理。