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策略師：各國黃金儲備30年來首超美債持有量，金價將數倍于現價
智昇 資訊
2025-09-03 15:14:47
過去兩年，黃金市場一直在持續上漲，央行需求在推動勢頭和為這種貴金屬創造穩定價值方面發揮了關鍵作用。一位市場分析人士表示，即使黃金在經歷了三年創紀錄的需求之後，官方儲備仍有足夠的空間繼續增長。
Crescat Capital的合伙人兼宏觀策略師Tavi Costa表示，與上世紀80年代相比，央行需求仍相對較低。
他表示：「各國央行仍處於積累黃金和重建官方儲備的早期階段，黃金沒有理由不佔到官方儲備的80%。這對金價意味着什麼？隨着各國央行繼續購買黃金，我預計金價將是目前水平的數倍。」
Costa強調黃金的一個重要里程碑：自1996年以來首次，各國央行儲備中的黃金持有量超過美債持有量。
這隻是一個更大趨勢的一部分。歐洲央行在6月份發佈的一份報告中指出，在全球官方儲備中黃金超過了歐元。
Costa表示，由於全球主權債務一直在以不可持續的速度增長，各國央行繼續以多元化策略購買黃金並不令人奇怪。他特別提到了美國政府的經常賬戶赤字和財政赤字，他說，這使美元作為世界儲備貨幣的地位面臨風險。
他說：「這是美國歷史上第一次面臨這種困境，在這種環境下，相對於其他法定貨幣，美元是最被高估的。」
Costa指出，允許通脹上升是應對政府債務創紀錄高位僅有的方法之一，這意味着美元將進一步貶值。
迄今為止，新興市場需求一直是推動官方儲備的關鍵因素。但Costa表示，隨着美元進一步走軟，他預計發達國家央行最終將進入市場。
他解釋說，發達國家央行尚未購買黃金的一個原因是，它們的儲備金率仍然相對較高。目前，新興市場正在迎頭趕上。
從儲備數據來看，美國擁有最大的儲備，黃金占其官方儲備的78%。德國央行持有3350噸黃金，占其外匯儲備的77.5%，葡萄牙持有的黃金占其官方儲備的84%。
不過，Costa補充稱，如果美元和美債繼續貶值，所有央行都將被迫購買黃金，以保護本幣的購買力。
至於投資者，Costa表示，即使目前金價為每盎司3500美元，長期來看黃金仍是一項有吸引力的資產。
在短期內，他預計美聯儲即將到來的降息將在年底前點燃進一步的勢頭，但他強調，投資者應該把注意力放在長期博弈上。
他說：「10年後，我們回首往事會說，『哇，我們是如此愚蠢，竟然認為金價現在接近峰值，』全球經濟宏觀方面的失衡是如此嚴重和深刻，以至於金價離應有水平如此之遠。」
現貨黃金日線圖 來源：易匯通
北京時間9月3日15:14 現貨黃金 報 3534.58 美元/盎司
Crescat Capital的合伙人兼宏觀策略師Tavi Costa表示，與上世紀80年代相比，央行需求仍相對較低。
他表示：「各國央行仍處於積累黃金和重建官方儲備的早期階段，黃金沒有理由不佔到官方儲備的80%。這對金價意味着什麼？隨着各國央行繼續購買黃金，我預計金價將是目前水平的數倍。」
Costa強調黃金的一個重要里程碑：自1996年以來首次，各國央行儲備中的黃金持有量超過美債持有量。
這隻是一個更大趨勢的一部分。歐洲央行在6月份發佈的一份報告中指出，在全球官方儲備中黃金超過了歐元。
Costa表示，由於全球主權債務一直在以不可持續的速度增長，各國央行繼續以多元化策略購買黃金並不令人奇怪。他特別提到了美國政府的經常賬戶赤字和財政赤字，他說，這使美元作為世界儲備貨幣的地位面臨風險。
他說：「這是美國歷史上第一次面臨這種困境，在這種環境下，相對於其他法定貨幣，美元是最被高估的。」
Costa指出，允許通脹上升是應對政府債務創紀錄高位僅有的方法之一，這意味着美元將進一步貶值。
迄今為止，新興市場需求一直是推動官方儲備的關鍵因素。但Costa表示，隨着美元進一步走軟，他預計發達國家央行最終將進入市場。
他解釋說，發達國家央行尚未購買黃金的一個原因是，它們的儲備金率仍然相對較高。目前，新興市場正在迎頭趕上。
從儲備數據來看，美國擁有最大的儲備，黃金占其官方儲備的78%。德國央行持有3350噸黃金，占其外匯儲備的77.5%，葡萄牙持有的黃金占其官方儲備的84%。
不過，Costa補充稱，如果美元和美債繼續貶值，所有央行都將被迫購買黃金，以保護本幣的購買力。
至於投資者，Costa表示，即使目前金價為每盎司3500美元，長期來看黃金仍是一項有吸引力的資產。
在短期內，他預計美聯儲即將到來的降息將在年底前點燃進一步的勢頭，但他強調，投資者應該把注意力放在長期博弈上。
他說：「10年後，我們回首往事會說，『哇，我們是如此愚蠢，竟然認為金價現在接近峰值，』全球經濟宏觀方面的失衡是如此嚴重和深刻，以至於金價離應有水平如此之遠。」
現貨黃金日線圖 來源：易匯通
北京時間9月3日15:14 現貨黃金 報 3534.58 美元/盎司
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