黃金交易提醒：美國CPI本周來襲，多重利好或助金價攻克3600關口？

在全球經濟風雲變幻的2025年，黃金作為傳統的避險資產，正迎來一場前所未有的盛宴。受美國就業數據疲軟、地緣政治緊張升級以及央行持續增持等多重因素推動，現貨黃金價格已逼近每盎司3600美元的歷史關口，今年迄今漲幅高達37%。這一輪金價的強勁上漲，不僅反映了市場對美聯儲貨幣政策轉向的強烈預期，還凸顯了投資者在不確定性加劇下的避險情緒。周一（9月8日）亞市早盤，現貨黃金高位窄幅震蕩，目前交投於3593.08美元/盎司附近。



美國就業疲軟加劇，降息押注推高金價
美國8月份的就業報告無疑是本輪金價上漲的催化劑。數據顯示，非農就業崗位僅增加2.2萬個，遠低於經濟學家預期的7.5萬個，同時失業率升至4.3%，這證實了勞動力市場的持續走軟。製造業就業崗位連續四個月減少，更是敲響了警鐘。

這樣的數據讓市場對美聯儲9月份降息的預期急劇升溫，交易商目前押注降息25個基點的概率高達90%，而降息50個基點的可能性升至10%。

獨立金屬交易員Tai Wong指出，這一趨勢將轉化為多次降息，推動黃金前景看漲，因為在勞動力市場擔憂壓倒通脹壓力的當下，黃金作為非孳息資產將大放異彩。

與此同時，美國國債收益率的跳水進一步強化了這一邏輯。兩年期國債收益率跌至3.513%，10年期收益率降至4.088%，均為數月來最低點。這不僅反映了市場對美聯儲寬鬆政策的定價，還導致收益率曲線走陡，兩年期與10年期利差擴大至近60個基點。陡峭的曲線表明，投資者預期短期降息將刺激經濟，但若美聯儲行動過於激進，長端收益率可能因通脹擔憂而反彈。

美元的疲軟也隨之而來，上周五美元指數收跌0.58%，觸及97.71的低點，這直接降低了持有黃金的機會成本，進一步助推金價上行。分析師們認為，這種貨幣政策軟化與經濟不確定性的結合，正是黃金今年飆升37%的核心動力，繼2024年27%的漲幅后，黃金的牛市勢頭正如火如荼。

地緣政治風暴升級，避險需求成黃金新引擎
除了美國內部經濟因素，國際地緣政治的動蕩也為黃金提供了強勁支撐。美國總統特朗普周日表示，已準備啟動對俄羅斯的「第二階段制裁」，這可能涉及石油貿易施壓，甚至包括對購買俄羅斯石油的國家加征次級關稅。此舉旨在將俄羅斯經濟推向崩潰邊緣，迫使普京重回談判桌。儘管特朗普此前因推動和談而未採取實質行動，但這一強硬表態加劇了烏克蘭衝突的緊張氛圍。

同日，俄羅斯發動了開戰以來最大規模的空襲，烏克蘭多地遭受重創，包括基輔市中心政府大樓起火，造成至少4人死亡，其中包括一名嬰兒。烏克蘭總統澤連斯基譴責此舉為蓄意犯罪，並呼籲盟友加強防空援助，而美國駐烏克蘭特使則表示，這並非結束衝突的信號。

這些事件放大全球不確定性，投資者紛紛轉向黃金尋求庇護。俄羅斯的空襲不僅破壞了烏克蘭基礎設施，還引發了盟友間的悲觀情緒，歐洲國家雖誓言支持，但援助方案仍懸而未決。

同時，日本首相石破茂的突然辭職也增添了不確定性，這位68歲領導人的離職可能導致日本政策癱瘓，自民黨總裁選舉在即，新領導層或推行更寬鬆的財政政策，進一步施壓日元和長端日本政府債券。Pepperstone高級分析師Michael Brown警告，這將帶來巨大下行風險，並推遲日本央行緊縮周期。在這樣的背景下，黃金的避險屬性被無限放大，地緣政治風險與經濟不確定性的疊加，讓金價屢創新高，成為投資者在亂世中的首選。

央行增持黃金，基本面支撐牢不可破
黃金上漲的另一大支柱來自於央行的持續買盤。中國央行最新數據顯示，8月末黃金儲備達7402萬盎司，較7月末增加6萬盎司，這已是連續第10個月增持。這樣的行動不僅體現了新興市場國家對黃金的青睞，還反映了全球央行對美元霸權和地緣風險的防範。結合美國聯儲的獨立性問題——特朗普試圖解僱理事並施壓降息——黃金作為對沖工具的價值愈發凸顯。分析師Adrian Day指出，持續的央行購買加上寬鬆貨幣政策的新買盤，已推動黃金突破關鍵阻力位。

從更廣視角看，黃金的基本面異常強勁。非孳息黃金在低利率和高不確定性環境中脫穎而出，現貨黃金上周五收報3587.30美元，周線上漲4%，創近四個月最大單周漲幅。此前刷新的3599.91美元歷史高點高點，僅距3600美元關口一步之遙。這輪漲勢並非曇花一現，而是建立在多重因素的堅實基礎上，包括美元疲軟和全球經濟放緩的預期。

華爾街集體看漲，普通投資者信心爆棚
華爾街對黃金的熱情正處於高潮。Kitco新聞每周黃金調查顯示，18位分析師中，78%預計未來一周金價上漲，僅17%看跌。

SIA財富管理首席市場策略師Colin Cieszynski認為，就業數據疲軟將壓低收益率和美元，為黃金上漲打開大門。Forex高級策略師James Stanley強調，現階段質疑趨勢毫無意義，預計回調較淺。即便有少數看跌聲音，如Pepperstone的Michael Brown指出短期回調風險，但多數視之為買入機會。普通投資者同樣樂觀，Kitco在線民調中73%看漲黃金，反映了通脹再度成為焦點的信心。

未來一周的經濟數據將至關重要。周三的生產者價格指數（PPI）預計回落，周四的歐洲央行會議和美國消費者物價指數（CPI）將成為焦點，預計總體CPI同比升2.9%。周五的密歇根大學消費者