黃金交易提醒：美元疲軟+政府停擺雙重風暴，金價沖高之路仍在延續

周四（10月2日）亞市早盤，現貨黃金高位窄幅震蕩，目前交投於3862美元/盎司附近。現貨黃金周三盤中一度觸及3895.28美元的紀錄高位，最終收盤于每盎司3865.49美元，漲幅雖僅0.19%，但這已足夠彰顯其強勁勢頭，美元的走軟、美國政府停擺引發的避險情緒，以及疲軟就業數據強化美聯儲降息預期，這些元素共同構築了黃金的上漲邏輯。



政府停擺：避險需求的催化劑

美國政府停擺已成為本周金價上漲的核心驅動力之一。由於黨派分歧，白宮與國會未能達成撥款協議，政府從周二午夜起關閉大部分運作，數千聯邦職位面臨風險。這場停擺不僅導致經濟指標延遲發佈，還可能每持續一周就拖累經濟增長0.1-0.2個百分點。

標普全球評級機構強調，這種不確定性直接影響美聯儲的貨幣政策前景，甚至可能放大經濟衰退風險。

總統特朗普的警告更是火上澆油，他表示停擺將引發「不可逆轉」的行動，包括關閉民主黨重視的項目和進一步裁員。

歷史上，政府停擺雖與市場表現關聯不一，但此次背景不同，特朗普推動的重塑聯邦政府計劃，包括到12月裁減約30萬個崗位，讓停擺的經濟後果更顯嚴峻。

投資者在這種地緣政治和政策不確定中，自然轉向黃金作為避險工具，尤其在利率較低的環境下，黃金的吸引力進一步增強。

疲軟就業數據：降息預期的強化劑
就業數據的疲弱是本次行情的另一大推手。

ADP全國就業報告顯示，9月美國民間就業崗位減少3.2萬個，遠低於經濟學家預期的增加5萬個，同時8月數據也被下修為減少3千個。

這種連續走弱的勞動力市場信號，直接利空美元，並強化了市場對美聯儲降息的押注。

芝商所FedWatch工具顯示，投資者對本月降息的概率高達99%，較周二的96%進一步上升。

Manulife John Hancock Investments的聯席首席投資策略師Matthew Miskin表示，這是一系列疲軟數據的最新一環，勞動力市場走弱將促使美聯儲在年底前繼續降息。

值得注意的是，由於停擺，原定周五發佈的非農就業報告和周四的初請失業金數據將被推遲，這讓ADP報告成為投資者評估經濟健康的關鍵線索。

斯坦福大學數字經濟實驗室參与編製的這份報告，進一步凸顯就業形勢的惡化趨勢，而經濟放緩和利率下降，正是黃金作為避險資產的黃金時期。

美元走軟：黃金的隱形助推器

美元作為全球儲備貨幣，其走勢直接影響以美元計價的黃金吸引力。周三，美元指數小幅下跌0.1%，收報97.73，盤中更一度跌至近一周新低97.44。這種疲軟態勢使得黃金對海外買家更具價格競爭力，因為美元貶值意味着外國投資者可以用更少的本幣換取更多黃金。

分析師Edward Meir指出，美元承壓往往源於市場對美國負面情緒的放大，尤其在政府停擺期間，這種情緒會進一步放大美元和美股的受害者角色。回顧歷史，美元走軟時期黃金往往表現出色，此次美元的下滑不僅是短期波動，更是經濟放緩信號的體現，它為黃金提供了堅實的支撐基礎，讓其在非孳息資產中脫穎而出。

國債市場反應：收益率曲線陡峭化的信號
美國國債市場的動向也為黃金行情提供了側面印證。

周三，10年期國債收益率下跌近5個基點至4.106%，兩年期收益率下跌約6個基點至3.545%，兩年期國債價格錄得自9月初以來最大單日漲幅。

這種收益率下降反映了投資者對勞動力市場和政府停擺的擔憂，推動資金流入安全資產。收益率曲線陡峭化，即長期與短期收益率差擴大至56個基點，意味着市場預期短期利率將因降息而下降，同時長期因素如通脹擔憂或供需失衡也在發揮作用。

供應管理協會的數據顯示，9月製造業雖略有回暖，但新訂單和就業仍疲軟，關稅衝擊持續存在。這些債市信號與黃金走勢高度同步，因為國債收益率走低往往提升黃金的相對吸引力，尤其在美聯儲可能再降息兩次（每次25個基點）、2026年再降50個基點的預期下。

其他貴金屬聯動：白銀的強勢跟進
黃金的上漲並非孤立，現貨白銀周三漲幅達1.5%，收報每盎司47.29美元，盤中更創逾14年新高至47.81美元。這種聯動效應表明，整個貴金屬板塊正受益於相同的宏觀環境。

白銀作為黃金的「影子資產」，在避險需求和美元走軟中同樣閃耀，其漲幅甚至超過黃金，顯示出投資者對工業和投資雙重屬性的青睞。

分析師認為，這種同步上漲強化了貴金屬市場的整體牛市氛圍，如果趨勢延續，白銀可能進一步放大黃金的漲幅。

市場展望：FOMO情緒與4000美元關口
展望未來，SP Angel分析師在報告中指出，西方投資者興趣上升，機構和散戶均出現「害怕錯過」（FOMO）情緒，如果這一趨勢持續，金價突破每盎司4000美元並非意外。

全球匯市和債市的謹慎氛圍、日元等低收益貨幣的追捧，以及美國政府信用違約掉期的利差走高，都在為黃金鋪路。當然，停擺持續時間是關鍵，如果曠日持久，市場波動將加劇，但從歷史看，這種不確定往往利好黃金。

投資者應關注美聯儲10月29日的政策會議，以及潛在的經濟數據恢複發布，這些將決定黃金的下一波走勢。

綜上所述，金價創紀錄新高是美元走軟、政府停擺和就業疲軟等多因素合力結果，這不僅提振了避險需求，還強化了降息預期。在全球經濟前景不明朗的當下，黃金正迎來一輪強勁牛市，投資者若能把握時機，或許將收穫豐厚回報。但需警惕多頭獲利了結的風險，理性投資才是長久之道。周三金價的沖高回落也暗示短線上漲動能有所減弱，投資者需要提防多頭獲利了結可能引發的進一步回調行情。

另外，投資者需要關注美政府停擺的進一步消息。交易員們認為，美國政府關門可能會持續近兩周，雖然國會達成協議的可能性正在增加，但至少要到十月中旬。在Polymarket（信息預測市場）上，交易者認為政府最有可能會在10月15日或之後才會重新開放，這一結果的可能性約為38%。相比之下，10月6日至9日之間的解決可能性為23%，10月10日至14日的可能性為22%。只有14%的交易者預計立法者會在未來幾天，即10月3日至5日，達成協議。


（現貨黃金日線圖）

北京時間08:01，現貨黃金現報3862.42美元/盎司。