銅價「復活」信號出現？MACD金叉+投機多頭加倉，反彈能走多遠？

周一（5月12日），銅期貨市場在日內瓦中美經貿會談聯合聲明發佈后迎來一波上漲行情。LME期銅報價9563美元/噸，日內上漲1.24%，滬銅主力合約收盤報78260元/噸，日內漲0.77%。市場情緒受到貿易緊張局勢緩和的提振，疊加基本面庫存持續下降的支撐，銅價短期呈現企穩反彈跡象。然而，市場仍存不確定性，未來波動性可能繼續高企，交易者需密切關注政策落地細節與供需動態。



日內瓦會談成果為市場注入樂觀情緒。雙方承諾在未來90天內暫停部分關稅措施，保留10%的基礎關稅，同時建立機制繼續協商。聯合聲明明確了協商的持續性，短期內緩解了市場對關稅言論的擔憂。此前，銅價自4月以來表現疲軟，LME銅一度創下2022年中期以來最差月度表現，主要是因為關稅言論導致全球經濟前景不明，疊加美國經濟第一季度收縮。當前聲明的發佈使得市場對全球需求前景的預期有所修復，尤其是中國作為全球最大銅消費國的經濟復蘇預期得到一定支撐。知名機構分析師指出，儘管協商結果為市場提供了喘息空間，但90天期限內政策的不確定性仍可能導致波動加劇，交易者需保持警惕。

從供需基本面看，庫存數據為銅價提供支撐。上海期貨交易所最新數據顯示，截至上周五，銅庫存下降8602噸至80705噸，連續第七周回落，創2025年1月10日以來最低水平。其他基本金屬如鋁、鎳、鋅庫存同樣下降，反映出市場現貨供應偏緊的局面。

庫存下降的部分原因是近期美國關稅政策導致銅庫存向美國市場分流，但中國市場內部需求的回暖也起到一定作用。國家電網今年前三個月投資同比增長25%，顯示出基建領域對銅需求的拉動效應。此外，投機資金的動向也值得關注。CFTC數據顯示，截至5月6日，COMEX銅投機者凈多頭頭寸連續第四周增加，達到23338手，表明市場情緒偏向看漲。然而，黃金市場的投機情緒卻出現降溫，COMEX黃金凈多頭頭寸連續第七周下降，反映出避險資產吸引力減弱，這與銅價因貿易樂觀情緒上漲的邏輯相呼應。

從技術指標看，LME期銅與滬銅均顯示出短期企穩信號。LME期銅的RSI 14為55.41，處於中性區域，MACD指標顯示DIFF為-16.56，DEA為-51.43，MACD值為69.75，表明短期動能有所修復，但仍未完全扭轉此前下行趨勢。滬銅方面，RSI 14為55.60，同樣處於中性，MACD指標的DIFF為27.46，DEA為-158.54，MACD值為372.00，顯示出較強的反彈動能。儘管技術面未出現明確的多空轉向信號，但當前指標反映市場在消化前期跌勢后，正嘗試尋找新的平衡點。





對比歷史走勢，銅價自年初以來波動劇烈。LME銅價年初至今上漲逾8%，主要得益於中國市場現貨供應的緊張以及強勁的買盤支撐。上海期銅近月合約對遠月合約的升水已升至2022年以來最高水平，凸顯現貨市場的緊俏。然而，4月銅價的大幅回調提醒交易者，政策面不確定性對市場的影響不容忽視。當前反彈更多是對短期利好消息的反應，是否具備持續性仍需觀察供需基本面的進一步驗證。

展望未來，銅期貨市場短期內可能延續震蕩偏強的走勢。貿易協商的持續推進為需求預期提供一定支撐，而庫存下降和投機資金的看漲情緒進一步鞏固了市場底部。滬銅在78000元/噸附近可能仍有上行空間，LME期銅則需關注9600美元/噸的阻力位。然而，90天關稅暫停期限帶來的不確定性，以及全球經濟復蘇的不均衡性，可能限制銅價的上漲幅度。交易者需密切關注經濟數據以及協商進展的最新動態，以判斷市場是否能從當前反彈轉為更穩定的上行趨勢。