從數據到市場情緒，美元/日元走高可否持續？

周一（5月12日），日元對美元匯率大幅下挫，日元出現近期罕見的單日跌幅。美元兌日元匯價北美時段已來到148.00關口附近，日內最高觸及148.59，創下自4月3日以來的新高。這一劇烈波動主要源於美中兩國達成為期90天的關稅削減協議，全球風險情緒大幅回升。



基本面分析
美國與中國宣布達成為期90天的關稅削減協議，此舉大幅提振了全球風險偏好。根據協議內容，雙方將削減相互徵收的關稅幅度達到115%，最終結果是美國對中國商品的關稅水平降至30%，中國對美國商品的關稅水平降至10%。這一消息引發避險資產普遍承壓，除日元外，黃金等其他傳統避險資產亦遭遇重挫。

日本國內經濟數據不容樂觀，進一步弱化了日元的支撐。3月家庭支出環比增長僅為0.4%，較2月份的3.5%顯著回落；平均現金收益同比增長僅為2.1%，低於上個月下修后的2.7%；4月服務業景氣指數亦有所下滑，反映出市場對美國關稅政策的擔憂情緒。這些數據均支持日本央行維持其觀望態度，推遲進一步加息的可能性增加。

另一方面，美聯儲官員表態進一步打壓了日元。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯和美聯儲理事庫格勒均表示當前利率政策處於適當水平，暗示需要保持耐心。這與美聯儲主席鮑威爾上周在FOMC會議上的表態一致，即由於美國關稅政策的不確定性，美聯儲將採取觀望態度。

技術面：
美元兌日元日線圖顯示，匯價近期走勢呈現明顯的V型反轉形態。從圖中可見，匯價在觸及139.887的低點后開始築底回升，隨後突破下降趨勢線壓制，形成一個典型的突破回測確認形態。目前，匯價來到148關口，有效突破了布林帶中軌及多條移動平均線的壓制，顯示短期上行動能強勁。



MACD指標顯示，DIFF線與DEA線形成金叉，且紅色柱狀體連續放大，表明上升趨勢已經確立。同時，RSI指標自超賣區域回升至59.777水平，表明匯價上行仍有空間。值得注意的是，CCI指標已經突破200水平，暗示短期存在技術性回調的可能。

從波動性分析看，布林帶開口有所擴大，上軌位於147.845，下軌位於139.942，表明市場波動性正在增加。匯價當前運行於一個向上傾斜的三角形整理形態中，150構成近期重要阻力位，而146則形成關鍵支撐位。短期內，匯價若能有效站穩148關口上方，將進一步確認上行趨勢的延續。

市場情緒觀察
當前市場情緒明顯偏向風險偏好，美中關稅協議的達成引發了全球市場的樂觀情緒。傳統安全資產如日元和黃金遭遇明顯拋壓，而全球權益市場普遍走強，這一點從日元作為G10貨幣中表現最差的貨幣可見一斑。日內日元對美元下跌近1.6%，創下近期單日最大跌幅，反映出市場風險偏好明顯回升。

後市展望
美元兌日元匯價短期內可能繼續測試148.50-149.00區域。在風險情緒改善的驅動下，匯價有望維持上行。然而，技術指標已接近超買區域，可能導致短期內出現技術性回調。支撐位方面，146.00構成第一道防線，隨後是144.90和143.50水平。

另外，日本7月的上議院選舉以及石破茂首相低迷的支持率為美日貿易談判增添了一些複雜性。路孚特分析師預測，美元兌日元匯價12個月目標位為140.00。

不過值得注意的是，今年日元的升值已經收緊了貨幣條件，這降低了日本央行急於進一步加息的必要性。如果日元快速貶值，可能會增加加息預期，再次引發日元多頭入場，形成自我糾正機制。因此有分析認為，儘管短期內美元兌日元可能因美元做空頭寸的回補而獲得支撐，但假設美日在貿易問題上找到妥協方案，預計美元兌日元的下行趨勢將在下半年重新顯現。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。