利差縮窄+美元危機：加元或迎結構性反彈窗口

周四（6月26日），美元兌加元再掀波瀾。匯價在周三短暫企穩後周四迅速下行，因美國總統特朗普對美聯儲獨立性的強烈抨擊，引發市場對政策不確定性的擔憂。與此同時，美國一季度GDP意外下修至-0.5%，疊加加征關稅所帶來的滯漲預期，令美元承壓下行。



美元的疲軟使加元成為本周表現相對堅挺的貨幣之一，儘管油價本周回調超過16%，但受益於美加短端利差持續收窄，美元兌加元匯價北美時段回落至1.3650附近。

基本面
市場對美聯儲未來貨幣政策路徑的預期發生明顯轉變。特朗普的表態不僅破壞了美聯儲獨立性的市場共識，也激化了對政策工具被政治干預的擔憂。聯邦基金利率期貨顯示，市場目前對7月降息的概率已上調至24%，9月降息預期更是高達90%，遠高於上周的14%與65%。利率預期的快速演化，為美元帶來持續拋壓。

另一方面，美國GDP初值大幅向下修正至-0.5%，低於市場預期的-0.2%，這反映出美國國內經濟動能正面臨實質性回落，尤其在關稅干擾背景下，JP摩根警告稱，美國下半年經濟陷入「滯漲」的概率上升至40%。這一系列疲軟的基本面因素為空頭市場情緒提供充足燃料。

加元方面，儘管油價暴跌本應壓制加元走勢，但得益於美加兩年期利差收窄至年內最小值（約100個基點），有效支撐了加元。加之加拿大本地經濟數據相對穩定，美元兌加元匯價維持在1.37下方運行。

技術面：
從日線圖觀察，美元兌加元匯價整體維持明顯的下降趨勢，價格運行於布林帶中軌與下軌之間，顯示空頭掌控節奏未改。布林帶下軌當前位於1.3571，而中軌位於1.3708，正好成為目前價格運行的震蕩區間。



RSI指標當前位於40.31附近，仍處於弱勢區域，無明顯超賣，但也未能進入中性偏強區間，反映市場暫時缺乏多頭動能支撐，仍有進一步向下測試的風險。

分析認為下方關鍵支撐位關注1.3600整數關口與前期低點1.3539形成的區間，若跌破將打開通往1.3480-1.3400區域的下行空間。上方初步阻力仍位於1.3750，若強勢上破該區域，方可視作短線多頭反撲的確立。

市場情緒觀察：
當前市場正處於典型的恐慌驅動型空頭市場情緒階段。美元流動性需求下降，伴隨市場對「聯儲獨立性被削弱」的擔憂，使得資金傾向避險性貨幣與利差收窄貨幣對，加元因此受益。

分析認為市場共識正在轉向「美聯儲被動降息」的悲觀預期路徑，這與2023-2024年周期性強勢美元主邏輯形成鮮明對比。儘管目前油價疲軟，但加元並未與能源價格形成完全聯動，反而受美加貨幣政策利差驅動主導，顯示市場行為已進入預期主導階段。

情緒上看，美元反彈動能疲弱，每一次政策負面消息均被市場迅速放大，暗示空頭市場情緒仍未達到極致釋放，短期內情緒仍傾向繼續打壓美元。