美聯儲紀要藏玄機，市場屏息以待

美聯儲將於7月10日凌晨（北京時間2:00）公布6月貨幣政策會議紀要。儘管會議利率維持在4.25%-4.5%的區間不變，但最新《經濟預測摘要》（SEP）顯示，2025年預期降息兩次，每次25個基點，略顯寬鬆。然而，2026年降息預期則從3月的50個基點下調至25個基點，反映出政策制定者對長期路徑依然持高度謹慎態度。



從會議聲明可以看出，美聯儲依舊認為通脹水平「略高」，而就業市場保持強勁，失業率處於低位。這一判斷隨後得到了經濟數據的佐證。6月非農就業新增14.7萬人，明顯高於市場預期的11萬人，失業率從5月的4.2%小幅下降至4.1%。這進一步支撐了對短期內維持當前利率不變的判斷。

雖然部分聯儲官員對7月降息持開放態度，但市場主流預期仍傾向於9月甚至更晚的時間點。據CME FedWatch工具，7月降息的概率幾乎為零，而9月維持利率不變的概率為36%。這反映出即使存在降息預期，其具體時點仍存較大不確定性，交易員對聯儲的路徑前景仍保持觀望。

鮑威爾態度審慎，紀要內容成市場關鍵信號
美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會中指出，目前尚不急於調整政策，重申其對數據與政策平衡的重視。市場預期本次紀要將進一步揭示內部對通脹路徑、經濟增長及政策調整時機的分歧細節。

分析認為若紀要釋放出更傾向於9月前提前行動的信號，美元指數可能面臨新的拋壓，特別是在當前通脹呈現下降趨勢的背景下，提前降息將被視為明確的政策轉向；相反，如果紀要顯示聯儲更傾向於延後降息，並對通脹潛在風險保持高警惕，尤其在考慮未來貿易政策（如新一輪關稅）可能推高輸入型通脹的背景下，美元則可能獲得進一步支撐。

本周早些時候，美國總統特朗普簽署行政命令，宣布將對部分進口商品徵收新一輪關稅，雖然生效時間被推遲至8月1日，但其在社交平台上對日韓發佈的威脅性關稅聲明加劇了通脹路徑的不確定性。這一外部風險因素可能成為聯儲內部討論的一部分，間接影響政策調整的時點評估。

分析師：技術面陷入拉鋸，美元短期動能存疑
從技術面來看，美元指數當前RSI仍位於50以下，動能略顯疲軟。儘管自7月初以來走勢逐步回暖，但日線圖上尚未突破20日簡單移動平均線（SMA），顯示出短期反彈仍未形成有效趨勢反轉。

若能突破97.80的關鍵阻力位，該位置同時為斐波那契回撤23.6%、20日SMA與上升通道上沿的匯合區間，美元有望測試98.50（38.2%回撤）及99.00-99.10區間（50日SMA與50%回撤位）作為下一目標。但若動能不足，短線下行則可能測試96.80（通道中軌）、96.30（前期趨勢低點）及95.80（通道下軌）等支撐區域。

從當前形勢來看，美元走勢將在基本面與技術面之間尋找突破口。若聯儲紀要偏鴿，美元或將回調；若展現鷹派態度，則多頭有望乘勢向上。因此，紀要公布成為短期內美元方向選擇的重要拐點，交易員密切關注政策措辭細節。

結語：風險與預期並存，美元走勢懸而未決
美聯儲6月紀要的發佈時點，對於市場而言不僅是對政策前景的一次重要校準，也是對當前經濟背景變化的應對檢驗。美元在等待方向確認的過程中，面臨政策前瞻立場與潛在外部變量之間的雙重考驗。分析師普遍認為，在技術形態尚未出現明確突破前，紀要中的細節措辭，尤其關於「延遲調整」與對外部風險的評估，將主導美元短期波動方向。