宏觀數據混雜，黃金陷入「左右為難」困局

近期黃金市場繼續陷入膠着，周四（7月17日）歐洲時段，現貨黃金交投於3330美元附近，價格持續受制於布林中軌壓制，技術上呈現震蕩偏弱走勢。美元指數維持強勢震蕩，美國通脹數據表現不一，市場對美聯儲政策路徑依然存疑。地緣政治與政策不確定性持續為黃金價格提供支撐，但整體行情尚未出現方向性突破。



基本面
近期美國公布的通脹與就業數據整體偏強，6月PPI環比為零，同比有所回落，而CPI數據仍顯示通脹具粘性。儘管生產價格回落預示未來消費端壓力可能減緩，但高位運行的核心CPI疊加美聯儲官員的偏鷹發言，使得市場預期美聯儲年內或僅有限降息。

昨日，美國總統特朗普對美聯儲主席鮑威爾「可能被解職」的傳聞曾引發市場短線劇烈波動，導致黃金一度上行至3377美元附近的三周半高點。然而，特朗普隨後否認該計劃，市場情緒回歸理性，美元反彈壓制金價走高。

此外，美國對藥品與銅的新關稅政策引發全球市場避險情緒升溫，黃金在此背景下獲得一定支撐，但由於零售銷售及初請數據強於預期，黃金整體仍承壓。市場目前預期美聯儲將在9月之後再評估政策路徑，年內仍可能有50基點的寬鬆空間，但時點延後已成為共識。

技術面：
從K線圖來看，現貨黃金前期沖高至3499.83美元后快速回落，目前處於布林帶中下軌區間運行，布林帶呈收口狀態，顯示波動率正在收縮，行情進入整理階段。當前價格在3329美元附近震蕩，明顯受制於布林中軌（3344.82）壓制，而下方3278美元的布林下軌構成短期關鍵支撐。



多個關鍵價位構成技術參考，分析認為：上方阻力集中在3400美元與3451美元兩道高點，若價格有效突破上述位置，則短線有望開啟新一輪上漲趨勢；反之，若下破3280美元至3247美元區間支撐，則黃金可能加速走弱，考驗3120美元附近前低支撐。

MACD指標顯示，MACD線與信號線死叉下行，柱狀圖位於零軸下方，代表當前動能偏空；但空方力量逐步衰減，動能柱收斂，存在弱勢反彈可能。RSI指標持穩於49.47，未進入超賣區域，顯示市場情緒偏中性偏弱，短期方向仍不明朗。

整體來看分析認為，黃金技術面處於明顯的橫盤趨勢中，上有壓制、下有支撐，呈箱體震蕩格局，若無重大消息驅動，或將繼續維持震蕩整理結構。

市場情緒觀察：
當前市場情緒呈現出明顯的「高不願追、低不敢空」的特徵，反映出交易員普遍觀望。美元強勢表現與美聯儲鷹派信號構成對黃金的壓制，而特朗普政策風險與避險情緒則在支撐金價，雙重因素拉鋸使得市場共識缺乏方向。

權益市場方面，美股仍維持高位震蕩結構，顯示市場整體風險偏好尚存，但對利率政策變化異常敏感。美元指數目前測試50日均線支撐，分析認為若再度走高，黃金面臨進一步承壓。反之，若美元回落，則黃金可能獲得短暫支撐。

此外，美聯儲主席更替傳聞雖暫被否認，但該事件一旦再度被炒作，或將引發新一輪金融市場震蕩。市場對美聯儲獨立性的擔憂仍是中長期風險因素之一。

後市展望：
短期展望：
短線黃金仍受制於布林中軌與3400美元阻力，價格圍繞3320–3340美元震蕩。分析認為若美指維持強勢或美國數據持續超預期，黃金恐將回落測試3280–3247美元區間關鍵支撐。一旦失守，或加速下探至3120美元前低。

中長期展望：
從更長周期角度觀察，黃金自2021年以來構築的逆轉結構初步成型，分析認為若未來突破3499美元高點，結構性上漲趨勢將得以確認。此外，全球政策不確定性、長期通脹預期與避險需求仍構成黃金長期支撐基礎。