歐洲央行決議將至：市場預期如何？

歐洲央行的政策聲明將於當地時間周四下午2:15（北京時間20:15）發佈，半小時后將舉行新聞發佈會。



在歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德近期表態稱貨幣政策處於「良好狀態」、通脹基本穩定在2%的目標水平后，市場普遍預計歐洲央行將於周四維持利率不變。歐洲央行今日宣布貨幣政策，重申政策「處於良好狀態」，鑒於通脹低迷，管理委員會對市場年底前僅定價一次降息感到滿意。

隨着通脹降溫且歐元區經濟增長乏力，歐洲央行在過去一年中已八次降息25個基點，目前市場預計歐洲央行將把存款利率維持在2%。歐元區7月PMI數據疲軟（製造業PMI預期較低），反映經濟增長放緩，通脹預測2025年2.0%、2026年1.6%，部分歸因於歐元走強和能源價格下跌。

道富投資管理公司高級投資策略師德斯蒙德·勞倫斯表示：「在過去12個月大幅降息后，歐洲央行希望暫停並重新評估政策是可以理解的。鷹派官員認為利率已接近中性水平，因此聲音愈發響亮；而另一些官員則考慮到迫在眉睫的貿易風險，希望保留一定政策靈活性。」

歐洲央行部分成員對歐元強勢（2025年以來歐元/美元升值13%，升至1.18，為四年高點）異常直言不諱，可能在今日溝通中提及外匯評論，因歐元強勢加劇通脹低迷。

彭博社調查的經濟學家目前認為，歐洲央行今年將再降息一次25個基點，最有可能在9月的會議上實施。

若歐洲央行避免評論歐元強勢、保持指引不變，且9月降息預期降低，歐元/美元可能突破1.180。

然而，這一政策軌跡可能受到歐盟與美國能否在美國總統唐納德·特朗普設定的8月1日截止日期前達成貿易協議的影響。一些報告表明，美歐貿易協議即將達成，遵循日本模式，對歐盟出口徵收15%關稅，可能緩解歐元區經濟壓力。

分析師指出，若未能達成協議，美國對歐盟出口商品加征更高關稅可能抑制經濟增長；同時，近期歐元走強將降低歐元區進口成本，帶來通縮效應，這兩方面因素或促使歐洲央行進一步降息。然而，考慮到特朗普對外匯操縱的敏感性，ECB可能避免直接評論歐元匯率，以免影響美歐貿易關係。

荷蘭國際集團（ING）全球宏觀經濟學主管卡斯滕·布雷斯基表示：「考慮到財政刺激可能引髮長期通脹上升而非下降的風險，歐洲央行在當前節點將極不情願採取預防性降息。」

2025年以來，歐元/美元已升值13%；與此同時，利率下降推動斯托克歐洲600指數同期上漲8.3%，漲幅超過標普500指數（SPX）的7.5%。