高盛重磅預警：英國央行降息風暴來襲！

高盛研究部最新報告指出，英國央行的降息步伐可能比市場預期更快、幅度更大。儘管英國央行上周剛剛降息25個基點至4%，但貨幣政策委員會（MPC）內部接近的投票結果（5:4）及對整體通脹風險的強調，被市場解讀為未來降息步伐或將放緩。



值得注意的是，高盛研究部維持其預測：英國央行將在11月再次降息，12月暫停，隨後在2026年初（2月、3月和4月）連續三次降息。這一預測基於高盛研究部對通脹將逐步緩和的判斷。

高盛經濟學家Jari Stehn和James Moberly在報告中寫道，「雖然若數據超預期上行，11月確實可能暫停降息，但我們認為市場目前低估了11月降息的可能性」。該團隊特彆強調，當前市場定價未能充分反映英國經濟面臨的增長下行風險。



英國央行未來的降息路徑仍存在高度不確定性，但高盛研究團隊預測其終端利率（即降息周期終點）將降至3%——這一水平明顯低於市場普遍預期的3.5%。

英國通脹前景如何？

6月通脹數據超出經濟學家預期，核心通脹率上升0.2個百分點至3.7%。但高盛研究部仍預計未來一年通脹將逐步降溫。



這一預期部分源於勞動力市場疲軟的跡象。綜合薪資數據與就業調查等加權指標顯示，英國就業市場正呈現萎縮態勢，職位空缺與失業人口比率的持續下降也印證了這一趨勢。

Jari Stehn在另一份報告中指出，「勞動力市場閑置產能增加，與我們關於英國經濟已顯著低於潛在增長水平的評估相符」。數據顯示，私營部門常規薪資增速已從1月的5.9%回落至6月的4.8%，高盛預計該指標將在年底進一步放緩至3.5%。

Stehn強調：「相較於其他國家，薪資高速增長一直是英國服務業通脹高企的關鍵原因，因此該指標的改善對通脹前景至關重要。」鑒於勞動力市場鬆弛度上升及薪資增長放緩，研究團隊預計下半年核心服務業通脹將穩步回落。

作為衡量整體通脹水平的指標，英國CPI預計將在9月達到3.8%的峰值，隨後在2026年上半年顯著放緩。高盛預測，到明年下半年，英國通脹率將與其他主要發達經濟體趨於一致。

英國經濟增長或持續低迷

今年第二季度英國經濟顯著放緩。繼第一季度超預期擴張后，GDP增速已回落至0.3%，家庭支出增長更是驟降至0.1%。儘管英美新達成的貿易協定降低了部分風險，但貿易緊張局勢和全球經濟增長疲軟仍構成持續威脅。

高盛研究部預計這種低迷態勢將延續：三季度經濟增長料維持在0.3%，四季度可能進一步放緩至0.2%。面對經濟減速，財政政策可能轉向緊縮。財政大臣目前尚有99億英鎊（133億美元）的財政規則緩衝空間，但政府撤銷社會福利削減計劃，加之預算責任辦公室可能下調經濟增長預期，或將耗盡這一緩衝資金。

Stehn與Moberly指出：「為確保遵守財政規則，秋季預算案大幅增稅的可能性顯著，這勢必拖累增長前景。」整體而言，研究團隊預測2026年英國經濟增速僅為1.1%。

經濟疲軟可能導致就業市場進一步走弱，從而緩解通脹壓力。這將直接影響貨幣政策走向。Stehn在報告中強調，「我們質疑基準利率能否如金融市場預期般長期維持在3.5%——這樣的利率水平或將嚴重削弱經濟活力，進而壓制通脹」。該分析暗示英國央行可能被迫採取比市場預期更激進的降息策略。