1.35魔咒：英鎊多頭為何屢屢止步「鬼門關」？

周三（8月20日），英鎊在通脹超預期的驅動下走強，英鎊/美元一度靠近1.3500，但隨後在1.35關口下方整理。北美時段報價約1.3490，整體仍處於震蕩回撤節奏。



基本面
英國國家統計局公布的7月CPI同比增長3.8%，快於市場預期的3.7%，也高於6月的3.6%；核心CPI同比同樣為3.8%，高於預期與前值的3.7%。月度CPI錄得0.1%，與預期的-0.1%形成正向驚喜。服務業通脹同比5.0%，較此前的4.7%進一步抬升。上述讀數為英央行維持「循序漸進、謹慎放鬆」的指導提供了空間。英央行此前在8月會議上以微弱多數下調利率25個基點至4.0%，並將一年期CPI預測從2.4%上調至2.7%。路透在8月13—19日的調研顯示，年內剩餘時間英央行大概率僅再降息一次。

外部環境方面，美元指數在98.00附近整理。市場關注傑克遜霍爾年會，擔心美聯儲主席鮑威爾可能強調維持偏緊的政策基調。美聯儲觀察工具顯示，9月降息25個基點、將聯邦基金利率目標區間降至4.00%—4.25%的概率接近85%。美國7月CPI顯示關稅因素對通脹的直接影響有限，但PPI指向企業端正在把額外進口成本部分轉嫁給終端消費者。周內數據面，周四將迎來英美兩地8月製造業與服務業PMI初值。地緣議題上，路透報道稱美、俄、烏三方或在布達佩斯就停火方案展開高層會晤，若消息進一步發酵，風險偏好可能階段性回暖或反覆。

技術面：
從240分鐘K線觀察，布林帶顯示中軌在1.3525，上軌1.3583，下軌1.3467；現價1.3492運行在中軌之下、靠近下軌，短線維持偏弱震蕩。價格自1.3594見頂后沿中軌下方緩步回撤，多根蠟燭呈小實體，反映動量不足。



MACD的DIFF與DEA均處零軸下方，柱狀圖連續為綠且略有延長，動能偏空但趨緩；RSI(14)在44.5139附近，處於弱勢區而未觸及超賣。依據布林帶結構，1.3467—1.3461構成第一道動態/靜態重合支撐；上方1.3525為多空分水嶺，一旦重新企穩其上，才有機會測試1.3583與1.3594的疊加阻力。反之，若跌破1.3461並收于下軌之外，布林帶可能再度開口，趨勢有轉入下行通道的風險。

市場情緒觀察
通脹讀數的「溫熱不燙」令市場暫時壓低了對英央行連續降息的押注，英鎊獲得提振；但鮑威爾講話前的觀望使美元保持韌性，形成「強強相遇」的對沖格局。短端波動率回落、布林帶寬度並未出現極端收縮，顯示情緒並非極度擁擠；RSI貼着中值下方橫走，反映多頭信念不足但空頭也缺乏壓倒性勝勢。總體而言，市場情緒從恐懼轉向謹慎樂觀的過程尚未完成，驅動匯價的核心仍是數據與央行話術的「邊際變化」。

後市展望
短線（數個交易日維度）：關注1.3467/1.3461支撐帶與1.3525分水嶺的爭奪。若服務業通脹繼續韌性、且PMI不顯著走弱，英鎊有望嘗試回到布林中軌之上，進而衝擊1.3583—1.3594；任何站穩中軌后的「回測不破」都將提高多頭延伸的概率。相反，若鮑威爾釋放更強的偏緊信號或全球風險偏好降溫，匯價跌破1.3461並連續收在下軌外，空頭可能推動價格向更低的均值回歸區間延伸，並把前期上行段定義為「技術性反彈」。

中期（數周維度）：基本面上，7月通脹的回彈與英央行謹慎放鬆的立場相匹配，但終端需求能否在能源與食品價格不確定性中保持韌性仍待驗證；美國方面，若9月如期降息25個基點但口徑偏鷹，美元的回落幅度或受限。綜合量化指標與圖形結構，英鎊中期更大的可能是「先行震蕩、再擇方向」。在未出現決定性基本面催化前，1.3467—1.3594區間預計將反覆成為交易員博弈的主戰場。