歐洲央行今夜重磅前瞻：「鷹派按兵不動」已成定局？

歐洲央行或將於周四（9月11日）維持利率不變。根據彭博調查的全部59位經濟學家的預測，存款利率將保持在2%水平。新的歐洲央行預測可能顯示經濟增長將逐步加速，中期通脹率將達到目標水平。



周四歐洲央行管理委員會將決定貨幣政策。由於今年夏季以來委員會中的鷹派成員更為活躍，且數據總體表現堅挺，甚至8月通脹率還略有上升，市場目前並未對政策調整作出預期。市場定價僅反映出明年進一步降息的概率——2026年6月約16個基點的寬鬆政策已被計入。

市場目前對下行風險的預期過於樂觀。無論是美聯儲加速降息對匯率的影響，還是美歐貿易框架仍存升級空間，皆未被充分重視。法國國內的政治局勢也可能進一步惡化，至少會演變為市場擔憂的局面。歐洲央行若採取過於鷹派的姿態，無異於火上澆油，這是其極力希望避免的。

滙豐銀行預計歐洲央行維持利率不變
滙豐預計歐洲央行將在9月11日維持利率不變，這與其長期以來的觀點以及當前的市場預期相符。政策利率若有任何變動，都將是一個巨大的意外。

自7月會議以來，經濟數據呈現出喜憂參半的局面。8月PMI略好於市場預期，第二季度GDP環比增長0.1%(儘管這一數據可能會被向下修正)，而7月的通脹數據則略微超出市場普遍預期。另一方面，6月的貿易數據顯示出口搶跑效應有所顯現，法國政府信心投票的宣布則增加了政治不確定性。歐盟與美國的貿易協議提供了一定的明確性(儘管關稅為15%)，但細節方面的某些不確定性仍然存在。

歐洲央行在7月將關鍵存款利率維持在2.0%，處於其估計的中性利率區間內。歐洲央行行長拉加德強調稱，「目前處於一個良好的狀態」(無意進一步降息，7月24日)。這進一步證實了歐洲央行執委施納貝爾此前的言論，她曾表示「再次降息的門檻非常高」。

鑒於這種基調，目前的數據似乎不足以促使在9月改變政策立場。滙豐預計歐洲央行工作人員在9月份的預測不會有太大變化，而且也不會出現足以促使政策調整的情況。不過，自6月以來已經出現了不少反通脹的跡象，比如歐元升值以及美國對歐盟的關稅略高於歐洲央行預測的基準情景水平。然而，鑒於6月份的預測較為溫和，滙豐認為通脹預測不會出現下調的情況。

即便如此，未來一年裡，通脹率仍極有可能低於歐洲央行設定的2%的目標值，到2027年才勉強達到這一目標。此外，任何進一步的歐元升值、持續存在的關稅影響以及財政計劃的執行風險，都可能對通脹率產生不利影響。

歐洲股市開盤走勢分化，市場等待歐洲央行動向
法蘭克福DAX指數周四幾近平盤，在23640點附近窄幅波動。市場正等待歐洲央行的貨幣政策決議以及當日晚些時候將公布的關鍵美國通脹報告。

富時100指數周四上漲0.5%，從前一交易日的微跌中反彈，表現優於歐洲其他主要股指，國防、礦業和能源類股的走強推動了該指數的上漲。

歐洲股市周四小幅上漲，斯托克50指數微升0.1%，斯托克600指數上漲0.2%，市場正等待晚些時候的關鍵事件。

該地區投資者今日將密切關注歐洲央行動向，儘管市場普遍預期該央行不會調整目前2%的關鍵存款利率。不過，市場參与者仍將密切關注歐洲央行對歐元區及全球經濟的最新宏觀經濟預測。

標普500指數期貨周四美股走勢平穩，華爾街正等待晚間公布的8月消費者價格指數數據。

道瓊斯調查的經濟學家預計，該指數將環比上漲0.3%，同比漲幅達2.9%。剔除波動較大的食品和能源價格后，所謂核心CPI預計將較7月上升0.3%，較上年同期上漲3.1%。

此前公布的生產者價格指數顯示意外下降環比微升0.1%，同比上漲2.6%。

在亞太市場日本基準股指隔夜日經225指數創下歷史新高，與隔夜華爾街漲勢相呼應。