【非農報告】非農報告不佳 降息概率增加

上周五（8月2日）晚間，美國勞工部公佈的數據顯示，美國7月季調後非農就業人口錄得11.4萬人，預期為17.5萬人，前值為17.9萬人（修正前為20.6萬人），為2024年4月以來的最小增幅；同時失業率錄得4.3%，高於預期和前值的4.1%，均利多黃金。

失業率連續攀升 就業明顯放緩

此次非農報告中最重要的是失業率連續四個月攀升，觸發了“薩姆規則（Sahm Rule）”，即當三個月的平均失業率從前12個月的低點上升0.5個百分點時，經濟就處於衰退之中，該指標從1970年開始的準確率為100%。根據歷史經驗來看，在經濟下行週期，美國的失業率一旦越過4%，就可能出現加速的現象，加劇了投資者對經濟衰退的擔憂。

另外，平均時薪月率僅增長0.2%，低於預期的0.3%，平均時薪年率降至3.6%，這是自2021年5月以來的最小增幅（6月的增幅為3.8%）。同時，上周四（8月1日）公佈的申請失業救濟人數意外增加，製造業進一步走弱，市場轉向恐慌。

衰退風險增加 降息空間很大

隨著一系列令人失望的數據公佈（非農數據爆冷、7月招聘明顯放緩、失業率上升至近3年以來的最高水準），市場擔心美聯儲降息太晚導致衰退。高盛集團的經濟學家已經將明年美國經濟衰退的可能性從15%提高至25%，不過在周日（8月4日）的採訪中表示，美國經濟看起來“整體良好”，美聯儲有很大的降息空間，必要時可以迅速降息，衰退的風險有限。

降息概率加大 繼續關注數據

上周四（8月1日）淩晨，美聯儲維持利率不變，將聯邦基金利率維持在5.25%至5.50%，美聯儲主席鮑威爾暗示最早可能會在9月開始降息。花旗和摩根大通的分析師預計，9月和11月將會各降息50個基點，遠超此前的預期。

芝加哥聯儲主席古爾斯比在非農報告之後表示，美聯儲的工作是弄清楚數據的連續性，並以穩定的方式行動，如果限制性的利率維持時間過長，政策制定者就必須考慮就業方面的任務。對於失業率，他表示不會對任何一個月的數據過度反應，數據的整體趨勢不會因為一個月而改變。

綜合來看，此次非農數據表現不佳，引發對衰退的擔憂，同時美聯儲在接下來三次降息的可能性上升（降息幅度也可能加大）。技術面，黃金日線從4月開始維持高位震盪，上方關注2480美元一線的阻力，下方關注2350、2280美元的支撐。

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