美聯儲決策分析：2月1日的FED會議加息25基點，將給人虛假的安全感

雖然市場普遍認為美聯儲2月初將會僅加息25基點，如此小的加息幅度會給市場帶來安全感。但這種安全感可能是虛假的，因為全球通脹始終還是處於高位，美聯儲仍然有望提升加息幅度。



未來一周左右的時間，美聯儲決議之前，宏觀市場沒有太大變化。美國收益率從上周五開始，30年期收益率曲線上漲，比10年期高出12bp，收益率曲線變得更陡峭。

市場對2023年降息的分歧越來越大，美聯儲官員堅決表示不會很快降息，將維持比12月點陣圖更高的終端利率。

儘管美國和歐洲經濟有充分證據表明差距越來越大，2023年展望，美國的增長勢頭將超出預期，而歐洲的經濟很可能創歷史新低。

歐洲方面，歐元區失業率繼續上升，而歐洲央行的基調依然強硬，拉加德堅定政策，將加息進行到底。奧地利央行行長在近期的講話中就指出，我認為歐洲央行有更大幅度加息的理由。

與此同時，美國方面，市場參与者繼續定價2023年降息的可能性。其中市場關注美國的PMI數據，疲軟的工業產出和產能利用率，增加了美聯儲12月降息的預期。

不過，美國勞動力市場依然強勁，其中初請失業金人數創下 53 年來的最低點，降至 19 萬。所以市場參与者也存在了分歧。

大約75%的基金經理曾在2012年見到過零利率，但沒有見證過通貨膨脹的周期。也就是說，只有25%的基金經理才見識過一個完成的通脹周期。

「美聯儲通訊社」認為美聯儲2月初將加息25基點，同時美聯儲沃勒也表示他將支持下次決議放緩升息步伐。當然美聯儲主席鮑威爾也傾向於支持加息25基點，在這樣的背景下，很多投資者有了一種安全感，即美聯儲正變得對市場更友好。

不過，市場的樂觀情緒不應該太高，因為美聯儲官員們短時間內仍然不會放鬆他們的加息的步伐。即使是最鴿派的美聯儲官員。我們通常認為布雷納德的觀點是最鴿派的。

她認為，數據顯示，核心通脹數據將趨於平緩，整體的核心通脹仍然有可能會出現上升，這還要關注俄烏衝突、疫情等相關因素，這些不確定性將會使得通脹的下降變得更慢。

歐洲央行行長拉加德在近期的講話中指出，中國疫情開放之後，有望推動通脹會變得更高，我們中的很多人都會面臨通脹的壓力。中國今年消耗的能源水平有望大幅度超過去年，這將推升通脹。