黃金周評：金價時隔三周重新收陽，FED加息欲按下暫停鍵

現貨黃金本周上漲逾1%，有望時隔三周后重新收陽。周五(6月2日)公布的美國5月非農就業人數增幅遠超預期和前值，但失業率明顯走高，薪資年率下降，數據對美聯儲6月政策會議前景影響不大。

最近多位美聯儲官員出面表態，支持在6月13-14日政策會議上「跳過」一次加息。市場對加息概率的押注旋即迅速降溫，從本周稍早的近70%降至30%左右。美元指數有望時隔三周后重新收低，目前跌約0.5%。

與此同時，美國國會通過了債務上限協議，在6月5日這一最後期限之前準備好讓總統拜登簽署，避免美國出現災難性違約。這也消除了支撐美元的一個有力因素，儘管美國的政治風險可能會繼續提升美元的吸引力。


5月非農喜憂參半
美國5月新增非農就業人口33.9萬，增幅遠超預期的19萬，前值從25.3萬上修高29.4萬；美國5月失業率錄得3.70%，前值和預期值分別為3.4%和3.5%；5月時薪年率錄得4.3%，低於前值和預期值0.1個百分點。

美國經濟仍遠未陷入可怕的衰退，整體勞動力市場依然樂觀。本周稍早公布的數據顯示，美國截至4月底有1010萬個職位空缺，每個失業人員對應1.8個職位空缺，凸顯出勞工依然緊缺。

但諮商會本周二(5月30日)公布的一項調查顯示，認為就業崗位「充足」的受訪者比例在5月份下降至2021年4月以來的最低水平。美聯儲本周公布的5月褐皮書報告稱，一些企業「正在暫停招聘或裁員」。

BOKEH資本首席投資官稱，雖然似乎是實際就業人數增長很快，但工資率並沒有那麼快增長。這非常有趣，因為這表明人們正在重返工作崗位，而且工資壓力似乎正在下降。對於認為美聯儲應該暫停加息的人來說，這個低工資通脹數據是個好消息。

斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家認為，小時工資是關鍵，它們正好符合預期。報告表面上看起來很強勁，但小時工資沒有適度上漲的事實是一個好兆頭。這表明工資沒有爆炸式增長，而且他們開始放緩，儘管它們從一個月到一個月都是一致的，這對市場來說應該是積極的。

雖然美國新增就業規模仍然令人擔憂，美聯儲緊縮周期逆轉的時間可能被推遲，但失業率上升和薪資年率下降似乎顯露出火熱的勞動力市場開始出現裂縫。若經濟前景惡化最終迫使美聯儲提前放鬆政策，這可能會消除對美元的支撐，並有助於提振金價。


美聯儲6月可能不加息
美國5月非農數據公布后，美聯儲6月維持利率不變的概率與公布前基本一致。人們愈發預期，美聯儲在連續10次加息后，有可能在6月份的政策會議上維持5.00%-5.25%的利率區間不變。

據CME的「聯儲觀察」工具：美聯儲6月維持利率不變的概率為72.5%，加息25個基點的概率為27.5%；到7月維持利率在當前水平的概率為36.6%，累計加息25個基點的概率為48.9%，累計加息50個基點的概率為14.5%。

包括副主席提名人在內的美聯儲官員本周暗示了對6月「跳過」一次加息的支持，這導致市場對將再次加息的預期迅速逆轉，聯儲正在仍然強勁的通脹數據和謹慎行事之間進行權衡。

美聯儲理事暨副主席提名人傑斐遜表示：「在即將舉行的會議上跳過一次加息，將使(聯邦公開市場)委員會在就進一步收緊政策的程度做出決定之前看到更多數據。」

Evercore ISI副主席Krishna Guha表示：「我們非常確定，(傑斐遜)事先徵求了主席鮑威爾意見，並代表美聯儲領導層的集體觀點。」Guha稱這是一個權威信號，表明美聯儲領導層不打算在6月加息。

費城聯儲主席哈克表示，目前他傾向於支持在6月份的美聯儲下次會議上「跳過」加息，儘管他強調，這不意味着在可能更長的時間內「暫停」加息，如果通脹對已經實施的加息反應不夠靈敏，美聯儲決策者需要做好進一步加息的準備。

本周公布的美國製造業數據稍顯疲軟，ISM製造業指數從4月份的47.1降至5月份的46.9，低於預期的47.0%，連續第七個月處於收縮區域。這也成為支持美聯儲跳過加息的理由。

Marex的金屬分析師Edward Meir表示，目前的黃金市場情緒仍然具有建設性，並且由於預計美聯儲將在6月按兵不動，金價可能會略微走高。

法國農業信貸銀行表示："我們預測2023年底和2024年初美元會走弱，原因是在美國可能出現經濟衰退和通脹消退的情況下，預期美聯儲會進入寬鬆周期。這種情況可能會進一步增強黃金的吸引力。"

債務上限協議在國會過關
美國參議院周四通過了拜登支持的兩黨議案，暫時取消政府31.4萬億美元的債務上限，避免了可能出現的美國有史以來首次違約。這消除了美元的一大支撐因素。由於美元的避險地位，它曾看似自相矛盾地成為債限危機的主要受益者。


協議限制了聯邦支出，收回未使用的抗疫救濟資金，這讓民主黨人厭惡。但它也保留了拜登的通脹削減法案的大部分內容，並將下一次債務上限攤牌推遲到2025年，這讓共和黨人厭惡。

美國財政部此前表示，如果國會不採取行動，美國最早可能在6月5日違約。如今，市場可能不得不很快面對一下情景：美國財政部將在未來幾個月發行超過1萬億美元的票據。

不過，美國的政治風險可能會繼續提升美元的吸引力，進而限制金價漲勢。即使在目前的債務上限問題得到解決之後。如果法定債務上限被延長至2025年1月，隨之而來的政治爭吵可能會放大圍繞2024年美國總統選舉的風險。"