澳大利亞即將公布第二季度CPI，澳洲聯儲8月加不加息就看它了！

7月31日，交易者將需要準備迎接澳大利亞第二季度CPI數據。這是一個明顯的事件風險，通脹數據的結果可能會顯著影響8月6日澳洲聯儲會議的政策舉措預期。進一步說，CPI數據有可能促使澳元外匯貨幣對、AUS200和ASX200對利率敏感的股票（如消費股、銀行股和房地產投資信託基金）做出下意識的反應。

澳洲聯儲最近表示，該行仍對通脹上行風險保持警惕，並稱「目前的不確定性意味着，很難確定現金利率未來發生變化的可能性」。



雖然澳大利亞經濟並非一切都是樂觀的，但除了通脹朝着央行的通脹目標令人沮喪地磨嘰之外，服務業通脹仍遠高於央行所希望的水平，還有其他原因讓央行考慮加息25個基點。

值得注意的是，6月就業報告記錄了5萬個凈就業崗位，5月零售額增長0.6%，家庭支出增長4.3%，全國房價連續16個月上漲。因此，一些人會認為，澳大利亞經濟可以很容易地吸收1.92%的實際現金利率，這是自2011年以來的最高水平。

因此，如果我們看到第二季度CPI數據上升，這可能會打破平衡，迫使澳洲聯儲出手。


圖：當前澳洲修整平均CPI通脹為同比4%

澳大利亞CPI劇本：

剔除CPI計算中15%的最高和最低價格變化的核心CPI，就是修整平均CPI指標。重要的是，與總體CPI相比，澳洲聯儲更密切地關注這個指標。

1、澳洲第二季度CPI同比大於4%，利率掉期加息25個基點的隱含概率從30%上升至50-60%（澳元走高，ASX200下跌）

2、澳洲第二季度CPI同比小於3.8%，加息25個基點的隱含概率從30%降至15-20%（澳元走低，ASX200上漲）

3、澳洲第二季度CPI同比在3.8%和3.9%之間，加息的隱含概率保持在25-30%左右（澳元略微走低，ASX200上漲）

最近的高頻數據表明，第二季度CPI環比可能達到1%，略高於央行自己預測的同比3.8%（無論是總體還是修整平均指標）。隨着澳元掉期評估8月份加息25個基點的可能性為30%，第二季度修整平均CPI高於4%，因此隱含的可能性將上升至50-60%左右。這意味着澳洲聯儲會議帶着微妙的預期。


圖：澳洲聯儲的經濟預測

相反，如果我們看到第二季度修整平均CPI低於3.8%，這不僅會比上一季度的變化率更慢，而且會低於央行自己的預測（他們在5月份的貨幣政策聲明中詳細說明了預測）。如果我們看到這個數字等於或低於3.7%，我們可能會看到加息的隱含概率降至15-20%。

另一個因素是，如果CPI數據溫和升溫，那麼再加息25個基點是否會對總需求、消費模式以及最終的通脹產生任何影響。最重要的是，我們應該考慮到，象徵性的加息25個基點與新一輪加息周期加息之間明顯存在很大差異。

有人認為，雖然一次性加息25個基點會傷害已經處境艱難的家庭，但大多數澳大利亞家庭和消費者將迅速適應4.60%現金利率下的生活。

當然，如果普通家庭覺得還會有更多的加息，那麼消費可能會受到相當大的打擊，許多人會更隨意地使用「衰退」這個詞。

我們可以看到，掉期/利率交易員認為，利率應該從2025年4月開始下降。因此，強烈的市場觀點是，如果真的加息，那將是歷史上最勉強的加息，隨後可能在2025年第二季度出現逆轉。

考慮到這一點，如果央行最終在8月份加息25個基點，那麼對澳大利亞市場更重要的是央行的措辭選擇，以及他們是否為未來進一步加息打開了大門。所謂的「鷹派加息」，即央行加息並開啟進一步加息的可能性，可能真的會加劇市場波動。這似乎也是一個不太可能的結果，但如果這是央行採取的路徑，這可能會導致ASX200被大舉拋售，交易員們認為，央行的「最少遺憾之路」將以明顯的遺憾告終。

澳洲聯儲確實會考慮海外的事態發展，但在多數G10和新興市場央行要麼正在降息，要麼即將降息的情況下，澳洲聯儲加息將使他們成為一個巨大的異類。