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中信建投期貨：美聯儲 9 月開啟降息仍是大概率事件
智昇 資訊
2024-07-30 09:50:15
股指期貨
上個交易日，上證綜指漲 0.03%，深證成指跌 0.96%，創業板指跌 1.44%，科創 50 跌 1.7%，滬深 300 跌 0.54%，上證 50 跌 0.29%，中證 500 跌 0.58%，中證 1000 跌 0.35%，深證 100ETF 跌1.12%。兩市成交額為 5859.4 億元，較前一交易日減少約 201 億元。北向資金凈流出 49.85 億元，前一交易日凈流出 3.49 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：綜合(2.04%)，銀行(1.39%)，建築裝飾(1.18%)。表現最差的行業分別為： 建築材料(-1.46%)，食品飲料(-1.65%)，電力設備(-1.72%)。基差方面，四大期指基差走勢分化。IC、IM 基差貼水整體小幅走闊，當季合約年化基差率為6.5%、-11.2%；IH 遠月合約回歸至升水狀態，IH、IF 當季合約年化基差率為 0.1%、-1.7%。跨期價差方面，IH、IC2408-2409 合約價差縮窄，IF、IM 跨期價差小幅擴大。雖然北向資金迴流動向仍然偏弱，但指數目前對於基本面與政策面的定價已較為充分；繼續關注本周日本央行和美聯儲的兩大利率決議，若人民幣匯率彈性進一步增強，利率壓力緩解有望與資金回補形成共振，指數或迎來一輪修復性反彈。策略方面，期指短期觀望等待二次探底完成，中期嘗試逢低入場多單。
股指期權
上個交易日，上證綜指漲 0.03%，深證成指跌 0.96%，創業板指跌 1.44%，科創 50 跌 1.7%，滬深 300 跌 0.54%，上證 50 跌 0.29%，中證 500 跌 0.58%，中證 1000 跌 0.35%，深證 100ETF 跌1.12%。兩市成交額為 5859.4 億元，較前一交易日減少約 201 億元。北向資金凈流出 49.85 億元，前一交易日凈流出 3.49 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：綜合(2.04%)，銀行(1.39%)，建築裝飾(1.18%)。表現最差的行業分別為： 建築材料(-1.46%)，食品飲料(-1.65%)，電力設備(-1.72%)。股指延續縮量震蕩磨底，北向資金迴流動向仍然偏弱，但指數目前對於基本面與政策面的定價已較為充分；繼續關注本周日本央行和美聯儲的兩大利率決議，若人民幣匯率彈性進一步增強，短期利率壓力緩解有望與資金回補形成共振，指數或迎來一輪修復性反彈。可以考慮牛市價差策略，在鎖定最大虧損的情況下博弈短線反彈機會，若認為下方價位具有支撐，可進一步疊加賣出虛值看跌期權增厚，組為牛三腿策略。
貴金屬
隔夜消息面較為清淡，市場等待美聯儲會議結果，美元指數小幅走強，貴金屬承壓運行。近期美國通脹數據總體如預期下行，美聯儲 9 月開啟降息仍是大概率事件，而 7 月美聯儲會議期間，美聯儲或釋放更為明確的信號。經歷了前期的一輪迴調之後，貴金屬運行逐漸趨穩，市場正等待美聯儲進一步信號以明確方向，不過總體來看，貴金屬支撐仍存，進一步下行空間相對有限。操作上，黃金輕倉做多，或做多金銀比。滬金 2410 參考區間 550-570 元/克，滬銀 2412 參考區間 7100-7400元/千克。
工業硅
工業硅期貨震蕩運行，盤面運行稍穩，現貨端延續弱勢，硅廠出貨壓力較大。供需方面，多數廠家面臨虧損壓力，部分硅廠選擇停爐檢修，不過當前減產數量仍相對有限，工業硅供應量仍在高位，而需求端三大下游表現均較弱，庫存延續累積態勢。總體來看，工業硅供應雖有減少但減量相對有限，需求端持續低迷，庫存壓力持續，價格亦難有起色，當前硅廠虧損壓力加大，後續或有進一步減產動作。操作上，暫觀望，SI2409 合約參考區間 10100-10600 元/噸。
鐵礦石
市場焦點：2024 年 7 月 22 日-7 月 28 日 Mysteel 澳洲巴西鐵礦發運總量 2487.6 萬噸，環比增加 105.1 萬噸。澳洲發運量 1568.2 萬噸，環比減少 105.4 萬噸，其中澳洲發往中國的量 1134.7 萬噸，環比減少 272.6 萬噸。巴西發運量 919.4 萬噸，環比增加 210.5 萬噸。 本期全球鐵礦石發運總量 3019.0 萬噸，環比增加 108.9 萬噸。7 月 22 日-7 月 28 日中國 47 港到港總量 1869.3 萬噸，環比減少 703.4 萬噸；中國 45 港到港總量 1822 萬噸，環比減少 554.1萬噸。受前期發運下降影響，近期國內進口礦到港趨減。國內礦山安檢增多，近期國內鐵精粉產量也有明顯下降，當前整體鐵礦供應有所趨降。需求方面，上周鐵水產量微降 0.04 萬噸至 239.61 萬噸，國內鋼廠盈利率進一步大幅下滑至 15.15%，鋼廠檢修增多，預計後期鐵水產量趨減。鐵礦石需求見頂，加上港口庫存高居不下，基本面無有效驅動，鐵礦石反彈上限不宜過高估計。關注月末政治局會議。操作策略：2409 合約反彈乏力後繼續布局空單。
鐵合金
成本端小幅走低，錳礦底部企穩，焦炭第一輪提降 50 元/噸落地。供應端，周產 21.9 萬噸環比下降 6000 余噸，但減產體量和時間均不夠。供給端壓力的出清，仍需要負利潤約束生產。昨日下跌之後，工廠虧損幅度增加。需求端，日均鐵水產量微降，但鋼廠盈利率大幅下降至 15%附近，螺紋虧損幅度進一步增加，鋼廠減產壓力明顯增大，硅錳消耗需求或走弱。整體來看，硅錳好轉的時機並不成熟。觀點：觀望。
鎳
美聯儲會議前夕，宏觀預期博弈使得鎳價階段性築底，但礦端擔憂持續緩解以及過剩壓力繼續顯現，使得鎳價反彈力度有限。不鏽鋼近期行情波動較大，主因鎳鐵成交價一路上移對成本形成支撐，尤其是昨日落地 1020 元/鎳的成交，背後原因是惡劣天氣對菲律賓及印尼鎳礦以及鎳鐵資源發運產生擾動，故影響我們認為偏短期。目前不鏽鋼基本面維持弱勢，預期後市排產或有下調空間，故鎳鐵實際反彈空間或有限，不鏽鋼在基本面難有反轉的前提下，近期或維持寬幅震蕩。操作上，滬鎳空單部分止盈，不鏽鋼區間操作。滬鎳 2409 區間 124000-134000 元/噸。SS2409 參考區間 13400-14400 元/噸。
鋁
近期貴州某年產 50 萬噸民營礦山受強降雨影響導致停產，保守估計復產日期要到 11 月份。另外，河南地區某大型礦山生產受汛期影響，產量減半，國產礦供給再度趨緊。河南某氧化鋁企業進口礦石得到補充，上周產能小幅提升，8 月下旬內蒙預計有 50 萬噸氧化鋁投產，供給預期寬鬆下，氧化鋁期貨價格錄得較大跌幅。國內現貨供給略有改善，鋁廠觀望情緒較濃，長單採購為主，倉單貨源售賣不暢。目前氧化鋁又面臨強現實弱預期的博弈，而在有色板塊表現乏力的背景下，氧化鋁有走弱跡象。氧化鋁 09 合約寬幅震蕩，運行區間 3550-3700 元/噸，區間操做為主。隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱。周一電解鋁社會庫存再次小幅累增，除重慶地區外，鞏義、華東及華南均呈現不同程度的累庫。鋁價的進一步下行並未使得鋁棒的出庫出現好轉，下游觀望情緒較濃，庫存亦小幅增加。雖然當前進口環節供應壓力有所下滑，但需求端仍表現較弱，建築型材訂單較弱，工業型材持穩。短期基本面整體偏弱，等待宏觀進一步指引。滬鋁 09 合約運行區間 19000-19500 元/噸，空單可逢低止盈離場，未入場觀望。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
上個交易日，上證綜指漲 0.03%，深證成指跌 0.96%，創業板指跌 1.44%，科創 50 跌 1.7%，滬深 300 跌 0.54%，上證 50 跌 0.29%，中證 500 跌 0.58%，中證 1000 跌 0.35%，深證 100ETF 跌1.12%。兩市成交額為 5859.4 億元，較前一交易日減少約 201 億元。北向資金凈流出 49.85 億元，前一交易日凈流出 3.49 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：綜合(2.04%)，銀行(1.39%)，建築裝飾(1.18%)。表現最差的行業分別為： 建築材料(-1.46%)，食品飲料(-1.65%)，電力設備(-1.72%)。基差方面，四大期指基差走勢分化。IC、IM 基差貼水整體小幅走闊，當季合約年化基差率為6.5%、-11.2%；IH 遠月合約回歸至升水狀態，IH、IF 當季合約年化基差率為 0.1%、-1.7%。跨期價差方面，IH、IC2408-2409 合約價差縮窄，IF、IM 跨期價差小幅擴大。雖然北向資金迴流動向仍然偏弱，但指數目前對於基本面與政策面的定價已較為充分；繼續關注本周日本央行和美聯儲的兩大利率決議，若人民幣匯率彈性進一步增強，利率壓力緩解有望與資金回補形成共振，指數或迎來一輪修復性反彈。策略方面，期指短期觀望等待二次探底完成，中期嘗試逢低入場多單。
股指期權
上個交易日，上證綜指漲 0.03%，深證成指跌 0.96%，創業板指跌 1.44%，科創 50 跌 1.7%，滬深 300 跌 0.54%，上證 50 跌 0.29%，中證 500 跌 0.58%，中證 1000 跌 0.35%，深證 100ETF 跌1.12%。兩市成交額為 5859.4 億元，較前一交易日減少約 201 億元。北向資金凈流出 49.85 億元，前一交易日凈流出 3.49 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：綜合(2.04%)，銀行(1.39%)，建築裝飾(1.18%)。表現最差的行業分別為： 建築材料(-1.46%)，食品飲料(-1.65%)，電力設備(-1.72%)。股指延續縮量震蕩磨底，北向資金迴流動向仍然偏弱，但指數目前對於基本面與政策面的定價已較為充分；繼續關注本周日本央行和美聯儲的兩大利率決議，若人民幣匯率彈性進一步增強，短期利率壓力緩解有望與資金回補形成共振，指數或迎來一輪修復性反彈。可以考慮牛市價差策略，在鎖定最大虧損的情況下博弈短線反彈機會，若認為下方價位具有支撐，可進一步疊加賣出虛值看跌期權增厚，組為牛三腿策略。
貴金屬
隔夜消息面較為清淡，市場等待美聯儲會議結果，美元指數小幅走強，貴金屬承壓運行。近期美國通脹數據總體如預期下行，美聯儲 9 月開啟降息仍是大概率事件，而 7 月美聯儲會議期間，美聯儲或釋放更為明確的信號。經歷了前期的一輪迴調之後，貴金屬運行逐漸趨穩，市場正等待美聯儲進一步信號以明確方向，不過總體來看，貴金屬支撐仍存，進一步下行空間相對有限。操作上，黃金輕倉做多，或做多金銀比。滬金 2410 參考區間 550-570 元/克，滬銀 2412 參考區間 7100-7400元/千克。
工業硅
工業硅期貨震蕩運行，盤面運行稍穩，現貨端延續弱勢，硅廠出貨壓力較大。供需方面，多數廠家面臨虧損壓力，部分硅廠選擇停爐檢修，不過當前減產數量仍相對有限，工業硅供應量仍在高位，而需求端三大下游表現均較弱，庫存延續累積態勢。總體來看，工業硅供應雖有減少但減量相對有限，需求端持續低迷，庫存壓力持續，價格亦難有起色，當前硅廠虧損壓力加大，後續或有進一步減產動作。操作上，暫觀望，SI2409 合約參考區間 10100-10600 元/噸。
鐵礦石
市場焦點：2024 年 7 月 22 日-7 月 28 日 Mysteel 澳洲巴西鐵礦發運總量 2487.6 萬噸，環比增加 105.1 萬噸。澳洲發運量 1568.2 萬噸，環比減少 105.4 萬噸，其中澳洲發往中國的量 1134.7 萬噸，環比減少 272.6 萬噸。巴西發運量 919.4 萬噸，環比增加 210.5 萬噸。 本期全球鐵礦石發運總量 3019.0 萬噸，環比增加 108.9 萬噸。7 月 22 日-7 月 28 日中國 47 港到港總量 1869.3 萬噸，環比減少 703.4 萬噸；中國 45 港到港總量 1822 萬噸，環比減少 554.1萬噸。受前期發運下降影響，近期國內進口礦到港趨減。國內礦山安檢增多，近期國內鐵精粉產量也有明顯下降，當前整體鐵礦供應有所趨降。需求方面，上周鐵水產量微降 0.04 萬噸至 239.61 萬噸，國內鋼廠盈利率進一步大幅下滑至 15.15%，鋼廠檢修增多，預計後期鐵水產量趨減。鐵礦石需求見頂，加上港口庫存高居不下，基本面無有效驅動，鐵礦石反彈上限不宜過高估計。關注月末政治局會議。操作策略：2409 合約反彈乏力後繼續布局空單。
鐵合金
成本端小幅走低，錳礦底部企穩，焦炭第一輪提降 50 元/噸落地。供應端，周產 21.9 萬噸環比下降 6000 余噸，但減產體量和時間均不夠。供給端壓力的出清，仍需要負利潤約束生產。昨日下跌之後，工廠虧損幅度增加。需求端，日均鐵水產量微降，但鋼廠盈利率大幅下降至 15%附近，螺紋虧損幅度進一步增加，鋼廠減產壓力明顯增大，硅錳消耗需求或走弱。整體來看，硅錳好轉的時機並不成熟。觀點：觀望。
鎳
美聯儲會議前夕，宏觀預期博弈使得鎳價階段性築底，但礦端擔憂持續緩解以及過剩壓力繼續顯現，使得鎳價反彈力度有限。不鏽鋼近期行情波動較大，主因鎳鐵成交價一路上移對成本形成支撐，尤其是昨日落地 1020 元/鎳的成交，背後原因是惡劣天氣對菲律賓及印尼鎳礦以及鎳鐵資源發運產生擾動，故影響我們認為偏短期。目前不鏽鋼基本面維持弱勢，預期後市排產或有下調空間，故鎳鐵實際反彈空間或有限，不鏽鋼在基本面難有反轉的前提下，近期或維持寬幅震蕩。操作上，滬鎳空單部分止盈，不鏽鋼區間操作。滬鎳 2409 區間 124000-134000 元/噸。SS2409 參考區間 13400-14400 元/噸。
鋁
近期貴州某年產 50 萬噸民營礦山受強降雨影響導致停產，保守估計復產日期要到 11 月份。另外，河南地區某大型礦山生產受汛期影響，產量減半，國產礦供給再度趨緊。河南某氧化鋁企業進口礦石得到補充，上周產能小幅提升，8 月下旬內蒙預計有 50 萬噸氧化鋁投產，供給預期寬鬆下，氧化鋁期貨價格錄得較大跌幅。國內現貨供給略有改善，鋁廠觀望情緒較濃，長單採購為主，倉單貨源售賣不暢。目前氧化鋁又面臨強現實弱預期的博弈，而在有色板塊表現乏力的背景下，氧化鋁有走弱跡象。氧化鋁 09 合約寬幅震蕩，運行區間 3550-3700 元/噸，區間操做為主。隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱。周一電解鋁社會庫存再次小幅累增，除重慶地區外，鞏義、華東及華南均呈現不同程度的累庫。鋁價的進一步下行並未使得鋁棒的出庫出現好轉，下游觀望情緒較濃，庫存亦小幅增加。雖然當前進口環節供應壓力有所下滑，但需求端仍表現較弱，建築型材訂單較弱，工業型材持穩。短期基本面整體偏弱，等待宏觀進一步指引。滬鋁 09 合約運行區間 19000-19500 元/噸，空單可逢低止盈離場，未入場觀望。
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