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日本在標售前宣布大幅削減長債發行
智昇 資訊
2025-06-23 14:43:53
日本消減超長債券發行規模超出預期，有可能緩解收益率在本周標售前的部分上行壓力。本周的標售可能再度引發債券市場動蕩。
考慮到美國上周末對伊朗核設施的襲擊，日本財務省的舉動可能也被證明是偶然的。不斷升級的軍事行動增加了油價和通脹上升帶來的超長債券收益率風險。
儘管中東衝突將使市場形勢複雜化，但日本政府計劃在明年3月前將20年期、30年期和40年期國債的總發行量減少3.2萬億日元（220億美元），東京的利率策略師最初認為這是穩定這一關鍵領域交易的一個因素。上周五晚些時候，官員們在與一級交易商的會議上提出了這些變化。
岡山證券的首席債券策略師Naoya Hasegawa表示：「對油價上漲和即將舉行的20年期債券標售的擔憂拖累了債券市場。」但「在修訂發行計劃后，超長國債的供需方向已經變得更加清晰。」
最新的計劃包括減少20年期債券的銷售，這是彭博社和其他媒體看到的早期草案文件中建議的兩倍。上個月標售到期債券反響不佳，引發了市場對超長期債券收益率的質疑，並在全球市場蔓延。
瑞穗證券的首席策略師Shoki Omori在消息公布后立即表示：「財務省早於預期公布了其修訂后的計劃，以避免6月24日20年期債券標售失敗的風險，並避免5月份出現的市場波動。鑒於這些公告，超長期標售有望恢復一定程度的穩定性。」
日本財務省通過調整債券發行可能產生的積極影響，並不能克服消費者價格（幾年來最快的速度上漲）和今夏的大選（可能會鼓勵更多的政府支出）給日本帶來的挑戰。
上周五提出的改動方案也有可能通過增加短債發行來轉移部分問題，而不是消除問題。
考慮到美國上周末對伊朗核設施的襲擊，日本財務省的舉動可能也被證明是偶然的。不斷升級的軍事行動增加了油價和通脹上升帶來的超長債券收益率風險。
儘管中東衝突將使市場形勢複雜化，但日本政府計劃在明年3月前將20年期、30年期和40年期國債的總發行量減少3.2萬億日元（220億美元），東京的利率策略師最初認為這是穩定這一關鍵領域交易的一個因素。上周五晚些時候，官員們在與一級交易商的會議上提出了這些變化。
岡山證券的首席債券策略師Naoya Hasegawa表示：「對油價上漲和即將舉行的20年期債券標售的擔憂拖累了債券市場。」但「在修訂發行計劃后，超長國債的供需方向已經變得更加清晰。」
最新的計劃包括減少20年期債券的銷售，這是彭博社和其他媒體看到的早期草案文件中建議的兩倍。上個月標售到期債券反響不佳，引發了市場對超長期債券收益率的質疑，並在全球市場蔓延。
瑞穗證券的首席策略師Shoki Omori在消息公布后立即表示：「財務省早於預期公布了其修訂后的計劃，以避免6月24日20年期債券標售失敗的風險，並避免5月份出現的市場波動。鑒於這些公告，超長期標售有望恢復一定程度的穩定性。」
日本財務省通過調整債券發行可能產生的積極影響，並不能克服消費者價格（幾年來最快的速度上漲）和今夏的大選（可能會鼓勵更多的政府支出）給日本帶來的挑戰。
上周五提出的改動方案也有可能通過增加短債發行來轉移部分問題，而不是消除問題。
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