黃金交易提醒：美元跌創四年新低支撐金價，關注伊朗核談判前景和經濟數據

黃金作為全球金融市場的避險之王，近期在複雜的地緣政治與經濟政策交織下，展現出令人矚目的波動。伊朗與以色列的停火協議、特朗普宣布下周與伊朗會談、美聯儲主席鮑威爾對關稅引發的通脹風險保持謹慎，以及美國新房銷售數據低迷等一系列事件，為黃金市場注入了新的不確定性。



地緣政治緩和：避險需求降溫下的黃金承壓
特朗普的「勝利宣言」與伊朗核談判前景

美國總統特朗普于周三（6月25日）在海牙北約峰會期間宣布，伊朗與以色列的戰爭迅速結束，並將其歸功於使用巨型掩體炸彈摧毀伊朗核設施的軍事行動。他宣稱此舉是「所有人的勝利」，並透露美國將於下周與伊朗官員會談，尋求德黑蘭承諾放棄核野心。特朗普樂觀表示，伊朗目前「最不想做的是濃縮鈾」，更傾向於通過外交途徑恢復經濟。這一聲明令中東緊張局勢顯著緩和，市場對地緣政治風險的擔憂驟減，黃金的避險需求隨之減弱。

儘管特朗普對伊朗核計劃的樂觀態度與以色列評估一致（認為伊朗核能力被推遲多年），但聯合國核監督機構負責人拉斐爾·格羅西卻持謹慎態度。他指出，伊朗的技術知識和工業能力並未因轟炸徹底喪失，國際核查人員需重返伊朗核設施以評估真實情況。這種不確定性為黃金提供了一定的支撐，因為市場意識到地緣政治風險並未完全消散。

然而，短期內停火協議的達成和談判前景的樂觀預期，仍對金價構成下行壓力。RJO Futures高級市場策略師Daniel Pavilonis預測，若中東局勢不再升級，黃金價格可能跌至2900美元/盎司。這表明，地緣政治緩和可能削弱黃金的避險吸引力，投資者需密切關注下周美伊會談的進展。

以色列與伊朗的軍事博弈餘波

6月13日，以色列突襲伊朗，炸死多名伊朗軍事高層和核科學家，導致伊朗627人死亡、近5000人受傷。伊朗則以大規模導彈襲擊回擊，首次突破以色列的防禦系統，造成28人死亡。儘管雙方均宣稱實現戰略目標（以色列摧毀伊朗核設施，伊朗迫使戰爭結束），但特朗普警告，雙方均已「精疲力竭」，衝突仍有重燃風險。這種潛在的不穩定性為黃金保留了部分避險需求，但短期內市場更傾向於消化停火帶來的樂觀情緒。

美聯儲政策博弈：關稅、通脹與降息預期的拉鋸戰
鮑威爾對關稅通脹的謹慎態度

美聯儲主席鮑威爾在6月25日和26日的國會聽證會上明確表示，特朗普政府的關稅計劃可能導致物價一次性上漲，但更持久的通脹風險足以讓美聯儲在降息問題上保持謹慎。鮑威爾指出，2018年特朗普第一任期時的關稅規模較小，無法為當前高關稅計劃提供參考，「這次不一樣」。他預計，從今年夏天開始，關稅將推高通脹，美聯儲需在看到物價上漲趨勢前保持觀望。

這種謹慎立場與特朗普的降息訴求形成鮮明對比。特朗普公開批評鮑威爾，並透露已將美聯儲主席繼任人選範圍縮小至三四人，包括前美聯儲理事凱文·沃什、國家經濟委員會主任哈塞特等人。這種政治壓力可能進一步加劇市場對美聯儲獨立性的擔憂，從而為黃金提供支撐。

市場目前預計9月降息概率高達85%，但鮑威爾強調，關稅對通脹預期的傳導可能超出預期。若周五公布的個人消費支出（PCE）通脹數據超預期，美聯儲可能進一步推遲降息，美元走強將對金價形成壓制。反之，若通脹數據溫和，降息預期升溫可能推高金價。

美元與美債收益率的複雜影響

美元兌歐元跌至2021年以來最低，但兌日元上漲，整體走勢受抑。渣打銀行外匯研究主管Steve Englander指出，市場對美聯儲降息預期的增強削弱了美元吸引力。聯邦基金期貨顯示，交易員預計年底前降息62個基點，較上周顯著增加。同時，美國10年期公債收益率小幅回落至4.287%，反映市場對降息時機的重新評估。

周四亞市，美元指數延續跌勢，截止07:40，最低觸及97.53，刷新2022年3月以來低點。美元走弱和美債收益率回落通常利好黃金，因其降低了持有無息資產的機會成本。然而，油價上漲和關稅談判的不確定性可能推高美債收益率，進而限制金價漲幅。投資者需關注周四的GDP數據和初請失業金人數，以及周五的PCE數據，這些都可能引發市場波動。

美國經濟疲軟：房地產市場低迷與黃金的避險角色
新房銷售創七年低點

美國商務部數據顯示，5月新房銷售年化量下降13.7%至62.3萬套，創七個月低點，降幅為2022年6月以來最大。新房庫存升至50.7萬套，為2007年10月以來最高，供應周期達9.8個月。抵押貸款利率高企（30年期固定利率接近7%）、經濟不確定性上升，以及特朗普對進口材料徵收關稅導致的成本增加，共同抑制了購房需求。

全美住宅建築商協會（NAHB）調查顯示，6月建築商信心跌至兩年半低點，更多建築商通過降價清庫存。牛津經濟研究院經濟學家Nancy Vanden Houten預計，未來幾個月新房銷售難有起色，住宅建築活動可能持續疲軟。這種房地產市場低迷拖累經濟增長，可能強化市場對美聯儲降息的預期，間接利好黃金。

此外，經濟放緩信號可能增強黃金的避險吸引力。Santander U.S. Capital Markets經濟學家Stephen Stanley指出，竣工新房庫存供應量達2.3個月，為2011年以來最高，反映需求疲軟。這可能促使投資者轉向黃金以對沖經濟下行風險。

黃金市場技術面與投資者情緒
金價持穩但下行風險猶存

周三（6月25日），現貨黃金收報3332.02美元/盎司，微漲0.27%，但前一日曾觸及兩周多低點。周四亞市，金價交投於3336.80美元/盎司附近，顯示市場在關鍵經濟數據公布前保持謹慎。Pavilonis認為，黃金缺乏突破新高的動能，短期內可能偏向下行。

從技術面看，金價在3300美元上方企穩，但若跌破這一關鍵支撐，可能加速下行至5月份低點3120美元附近。相反，若地緣政治風險重燃或美國經濟數據顯著惡化，金價可能反彈至3400美元上方。投資者需關注市場情緒的切換，尤其是在PCE數據公布后。

總結：黃金市場何去何從？
當前黃金市場正處於多重因素的交織之中。伊朗與以色列停火協議削弱了避險需求，但美伊談判的不確定性和潛在衝突風險為金價提供了底線支撐。美聯儲對關稅引發的通脹風險保持謹慎，推遲降息可能導致美元走強，壓制金價，但經濟放緩信號（如房地產市場低迷）又強化了降息預期和黃金的避險角色。技術面上，金價在3300美元上方震蕩，下行風險與上行潛力並存。

未來一周，投資者應重點關注美伊會談進展、周四的美國GDP數據和就業數據，以及周五的PCE通脹數據。這些事件可能成為金價走勢的催化劑。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:43，現貨黃金現報3337.696美元/盎司。