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NFP缺席，ISM登场：这是美元的休克疗法还是复苏起点？
智昇 資訊
2025-10-03 18:22:08
周五（10月3日），美元指數歐洲時段位於97.80附近。本周因美國政府停擺導致數據發佈受阻，傳統「重頭戲」非農就業（NFP）大概率缺席，市場目光轉而聚焦將於周五22:00公布的9月ISM服務業PMI。在這一非常規的「信息結構」下，美元的驅動從勞動力市場轉向服務業動能與價格分項。
基本面
本次ISM服務業PMI市場預期為51.7，較8月的52略降，但仍處擴張區間。8月細項顯示：新訂單指數56（顯著高於7月的50.3），體現服務需求韌性；就業指數46.5（略高於前值46.4）連續第三個月處於收縮區間；價格指數69.2（低於7月69.9）顯示服務端價格壓力邊際走弱。與此同時，ISM本周早些時候公布的製造業PMI為49.1（8月48.7），雖仍收縮但有所改善。
更具指向性的是就業相關先行信號：ADP就業變動顯示私營部門9月減少3.2萬人，並下修8月再減0.3萬人，就業降溫信號疊加服務業價格分項回落，為聯儲繼續降息提供理由。由於NFP大概率推遲，ISM服務業PMI「被動上位」，其就業分項與價格分項權重明顯提高：若就業維持
基本面
本次ISM服務業PMI市場預期為51.7，較8月的52略降，但仍處擴張區間。8月細項顯示：新訂單指數56（顯著高於7月的50.3），體現服務需求韌性；就業指數46.5（略高於前值46.4）連續第三個月處於收縮區間；價格指數69.2（低於7月69.9）顯示服務端價格壓力邊際走弱。與此同時，ISM本周早些時候公布的製造業PMI為49.1（8月48.7），雖仍收縮但有所改善。
更具指向性的是就業相關先行信號：ADP就業變動顯示私營部門9月減少3.2萬人，並下修8月再減0.3萬人，就業降溫信號疊加服務業價格分項回落，為聯儲繼續降息提供理由。由於NFP大概率推遲，ISM服務業PMI「被動上位」，其就業分項與價格分項權重明顯提高：若就業維持
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