【原油專題】投行看法大轉變 基本面或存變數

近期油價再次突破80美元/桶的大關，創下近4個月以來的新高，也標誌著原油的基本面可能已經發生質的變化。本周早些時候，紐約RBOB汽油期貨價格一路飆升至九個月高位2.8867美元/加侖，現貨市場亦受到了波及，亞洲市場能源價格也開始出現一波上漲。被譽為美國經濟風向標的標準普爾500指數（S&P500），其能源板塊就出現了強勁的上漲，其中埃克松美孚、雪佛龍以及康菲公司領漲全盤，這可能已經代表了市場的態度。

投行態度轉變 基本面或已改變

本月初知名投行高盛預計，隨著需求達到階段新高，第三季度的原油供給缺口將接近200萬桶/日，進而將布倫特原油價格預期從80美元/桶提升至年底的86美元/桶。國際能源論壇秘書長Joseph McMonigle近期表示，由於供應難以滿足需求，油價將在今年下半年上漲，同時原油需求迅速反彈至新冠疫情前的水準，但供應正在經歷一段更艱難的時期。美國能源部長詹妮弗·格蘭霍姆再次呼籲增加原油供應，認為波動性仍在給市場帶來壓力。

簡單總結一下就是，當前原油的需求端超出了市場的預期，但供應端卻在減產，使得供需出現錯配，供不應求是油價上漲的基礎。在此可以參考IEA的研報：預計在2023年，全球原油需求將增加240萬桶/日，達到1.021億桶/日，全球原油產量預計將增加160萬桶/日，達到1.015億桶/日。

美國經濟軟著陸概率增大

目前來看美國經濟軟著陸的概率加大，可能會帶動世界經濟持續向好，進而帶動世界原油消費量的上升。據美國全國商業經濟協會（NABE）的最新調查，受訪的商業經濟學家中有四分之三認為，美國經濟未來一年陷入衰退的可能性低於50%，剩下的四分之一經濟學家認為，經濟衰退的可能性為25%或更低，依據就是過去三個月美國企業的利潤和銷售數據都在穩步增長。原料成本在下降，而二季度工資水準自2021年以來首次保持不變。

就業依舊強勁。通脹逐步緩解，美國消費者信心指數升至近兩年來的最高水準，美國諮商會發佈的報告顯示，7月份消費者信心指數升至得117，為2021年7月以來的最高水準，消費者現況指數也從155.3升至160，同樣是疫情以來的最好水準。勞動力市場也並未受到薪資上升的衝擊，繼續保持強勁，受訪者認為工作機會充足的比例從45.4%上升至46.9%，而認為工作難找的比例從12.6%跌至9.7%，是有史以來的最低值。一系列的信號顯示，美國經濟軟著陸的概率增大，經濟狀況的改善對油價就是最大的利好。

技術面上，黃金日線已經形成上升趨勢，均線多頭發散，MACD能量柱持續放大，但乖離率稍微有點大，短線回撤後繼續上行的概率較大。建議關注下方79美元一線的支撐。

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