世界黃金協會：不確定性主導投資者情緒，明年黃金將面臨兩種截然不同的情況

世界黃金協會（WGC）的最新報告顯示，儘管預計2025年全球利率將繼續下降，為黃金創造有利條件，但進入新年的前景有些混亂。

WGC在周四發佈的《2025年展望》報告中指出，隨着不確定性主導投資者情緒，明年黃金市場將面臨兩種截然不同的情況。然而，如果目前的市場狀況持續下去，其基本情況預計價格走勢相對中性。



金價前景不穩之際，金價已回升至每盎司2700美元，年底金價有望上漲近30%，創下數十年來的最大漲幅。與去年同期相比，圍繞黃金的人氣略有變化。進入2024年，投資者相當樂觀地認為，隨着市場預計美聯儲將大幅降息，黃金將表現良好。

儘管長期持鷹派立場，但由於央行需求主導市場，金價全年連續創下歷史新高。與此同時，亞洲消費者需求在今年上半年起到了重要的支撐作用。到了夏季，隨着亞洲需求降溫，西方投資者進入市場，在美聯儲啟動期待已久的寬鬆周期之際，在創紀錄高位提供了新的支撐。

展望未來，WGC的分析師表示，他們的模型顯示，隨着投資者衡量全球經濟的健康狀況，黃金市場將變得更加微妙。

分析師在報告中表示：「市場對GDP、收益率和通脹等關鍵宏觀變量的共識（如果從表面價值來看）表明，2025年黃金將出現積極但溫和得多的增長。上行可能來自強於預期的央行需求，或來自金融狀況迅速惡化導致資金流向優質安全資產。相反，貨幣政策的逆轉導致利率上升，可能會帶來挑戰。」

WGC強調，黃金的一個主要風險仍然是當選總統特朗普不確定的經濟政策，包括他提議的支持國內製造業的關稅，這有可能將全球經濟推向貿易緊張加劇局面。

許多經濟學家指出，提高貿易關稅可能會推高本已居高不下的通脹，從而可能影響到美聯儲目前的貨幣政策立場，市場已經開始降低對2025年降息的預期。美國銀行預計明年僅降息兩次，而富國銀行預計只有一次。

分析師們表示：「在這種背景下，美聯儲的行動和美元的走向將繼續成為黃金的重要推動力。但正如過去幾年所顯示的那樣，這二者並不是決定黃金表現的唯一因素。相反，我們依賴於一個更加強大的框架，使我們能夠捕捉到黃金供需方方面面的貢獻。」

從積極的方面來看，WGC指出，投資者應繼續密切關注亞洲消費者的興趣。在美聯儲在2024年上半年維持其限制性貨幣政策的情況下，亞洲消費者的興趣幫助推動金價創下歷史新高。

分析師們表示：「今年亞洲投資者對黃金的表現做出了貢獻，尤其是在上半年，而印度需求受益於下半年進口關稅的降低。然而，貿易緊張的風險越來越大。亞洲大國的消費者需求很可能取決於經濟增長的健康狀況，無論是通過正常手段還是政府刺激。儘管影響2024年投資需求的相同因素仍然存在，但黃金可能面臨來自股票和房地產的競爭。」

最後，支撐金價的最大來源仍是央行需求。WGC預計，各國央行將繼續購金，即便購買速度較近幾年有所放緩。

他們稱：「央行購金是政策驅動的，因此難以預測，但我們的調查和分析表明，目前的趨勢將繼續存在。在我們看來，超過500噸的需求（大致的長期趨勢）仍對表現產生凈積極的影響。我們相信，2025年央行需求將超過這一數字。」


現貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間12月13日10:36 現貨黃金 報 2688.36 美元/盎司