歐洲經濟前景黯淡，或迫使政策制定者超市場預期降息

太平洋投資管理公司（Pimco）和富達國際等投資者表示，歐洲經濟前景黯淡可能迫使政策制定者降息幅度超過市場預期。



最新定價表明歐洲央行將於明年將關鍵利率降至 1.75%，此前官員周四連續第三次降息至 3%。但富達表示，借貸成本可能進一步下降至 1.5%，而 Pimco 也看到了進一步下降的風險。

進一步的重新定價可能會推動歐洲債務的反彈，歐洲債務在 2024 年的表現已經優於美國和英國債券市場。追蹤歐元政府債務回報的彭博指數今年上漲了 3% 以上，而美國國債的漲幅為 2%后。

富達宏觀與戰略資產配置全球主管薩爾曼·艾哈邁德表示，市場「仍然比我們的預期更加鷹派，如果下行風險成為現實，歐洲央行可能會進一步降息。」



歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上的語氣沒有市場預期那麼溫和，導致歐洲債券周四下跌。往往對貨幣政策變化更為敏感的意大利債券大幅下跌。

儘管如此，該地區經濟活動的整體前景仍然黯淡。製造業和服務業陷入困境，經濟強國德國已面臨連續第二年的收縮。與此同時，歐盟兩個最大經濟體正在經歷政治動蕩。

德國總理朔爾茨11日正式向德國聯邦議院（議會下院）提出將於16日對其領導的政府進行信任投票。德國聯邦議院共有733名議員，為獲得議會信任，朔爾茨必須獲得超過367票，才能繼續執政。但目前，僅有擁有207名議員的德國社民黨議會黨團表達了對總理的支持，擁有117名議員的執政夥伴綠黨議會黨團預計在信任投票中棄權，最大在野黨基督教民主聯盟則不會支持朔爾茨。德國媒體普遍認為，如無意外朔爾茨將無法通過信任投票。

根據Ifo Institute的最新預測，德國在2025年的經濟增長率將在0.4%至1.1%之間。如果德國無法克服結構性挑戰，增長率可能僅為0.4%；但如果採取正確的經濟政策，增長率有望達到1.1%。

Ifo Institute提出了兩種經濟預測情景，此前在9月份的預測中，該機構預計增長率為0.9%。

Ifo Institute預測部主任Timo Wollmershaeuser表示，目前尚不清楚當前的經濟停滯是暫時的還是永久性的，這將對經濟產生痛苦的變化。

法國總統馬克龍希望任期結束前避免再舉行議會選舉。巴尼耶政府上周因沒有通過議會不信任投票而黯然下台。馬克龍原本計劃48小時內任命一位新總理。但到目前還沒有任命新總理 ，據法國政府知情人士透露，總統馬克龍將於12月24日任命總理。再次舉行議會選舉被廣泛視為馬克龍打破政治僵局的一個選擇。法國各政黨一直期待明年夏天再次舉行投票。

歐盟兩大經濟體的政治動蕩，加上特朗普重返美國總統職位可能給全球貿易帶來衝擊，這支持了比其他國家更積極降息的理由。美聯儲和英國央行預計到明年年底將借貸成本降低約 80 個基點。 相比之下，歐洲央行周四降息 25 個基點，降息幅度約為 125 個基點。

Candriam 首席投資官 Nicolas Forest 表示：「美國和歐洲之間的貨幣政策分歧預計將在 2025 年繼續進一步擴大，與美國利率相比，我們在期限方面仍傾向於歐洲利率。歐洲的前景正在變得黯淡。」

歐洲央行決定附帶的聲明為進一步降息打開了大門。官員們放棄了表示，只要有必要，政策將保持「足夠的限制」。這預示着可能轉向刺激性貨幣政策，其重點是提振價格而不是抑制價格。

新的季度預測也反映出需要更多支持，對明年經濟擴張和通脹的預測被下調。即便如此，富達的艾哈邁德表示，這些估計似乎「有些樂觀」，並沒有反映特朗普貿易政策的風險。

Pimco 投資組合經理 Konstantin Veit 表示：「我們認為，經濟增長將繼續弱於歐洲央行的預期，並看到市場有可能降低最終利率。未來幾個月的數據流將決定貨幣寬鬆的速度和規模。」