【原油專題】市場情緒悲觀 油價短期震盪

歐佩克延續減產 供給端仍存利好

今年以來，儘管歐佩克不斷釋放想要增產的意願，但由於油價整體偏弱，其策略迅速轉向減產維穩。6月2日，歐佩克+率先將自願減產措施延長至第三季度，並規劃自10月起逐步取消自願減產。

11月3日歐佩克+宣佈將220萬桶/日的自願減產延長一月至12月底；12月5日再度加碼，把減產協議延長3個月至明年3月底，同時將原定於一年的增產週期拉長為18個月，且保留依需調整產量政策的靈活性。

美國的原油產量當前穩定在1360萬桶/日的高位，不過市場風向悄然轉變，原油鑽井數呈現下降趨勢，這預示著短期內美國原油產量短期內再度大幅攀升的可能性不大。

綜合來看，在歐佩克+持續減產的大背景下，原油供給過剩局面有望短期改善。市場焦點隨之轉向歐佩克+後續增產動作，擔憂其一旦增產或令明年下半年原油市場重回過剩泥沼。

經濟數據略下滑 原油需求不樂觀

近期公佈的經濟數據顯示全球經濟增長放緩。美國經濟指數整體不及預期，12月份製造業PMI初值僅為48.3，遠低於預期值49.8，深陷榮枯線下方，暗示美國製造業並不景氣。

就業市場雖非農新增就業人數超預期錄得22.7萬人，但失業率仍徘徊在4.2%一線。更為重要的是，美國的就業市場整體處於放緩態勢。美國的就業市場延續降溫態勢，這難改美國經濟增長放緩的頹勢。

亞洲經濟大國方面，10年期國債收益率持續回落至1.7%，創年內新低，暗示市場對後續經濟增長的預期並不樂觀。全球最大的兩個經濟體經濟前景皆偏悲觀，這不利於原油需求的改善，將限制油價上行空間。

地緣起伏不定 油價中樞下移

地緣政治層面，以色列和黎巴嫩達成停火協議，加沙停火協議也在緊鑼密鼓商討中，並且近期頻頻傳出有望達成停火協議的資訊，這將在一定程度上施壓油價。

然而，俄烏衝突持續升級，歐美加大對俄制裁力度，極有可能像過去對伊朗極限施壓那樣對俄羅斯施壓。俄羅斯則表示如果俄羅斯遭到核大國支持的常規導彈襲擊，可能會考慮使用核武器進行應對。

與此同時，伊朗緊張的局勢正在升級。上周德國外交部消息人士表示，伊朗將濃縮鈾的生產能力提高到純度高達60%，這是嚴重的局勢升級舉措。特朗普上臺後，極有可能再度對伊朗實施極限壓力。以色列在成功打趴伊朗的小弟之後，再度將槍口對準伊朗，並且表示以色列空軍正在做好繼續對伊朗核設施發動襲擊的準備。

鑒於俄羅斯和伊朗作為石油生產大國，地緣摩擦隨時可能引發減產、出口受阻乃至供應中斷風險，這將為油價提供支撐。

技術面看，日線上，在過去的一個月中，油價處於低位震盪調整，短期有望延續。指標上看，行情基本圍繞20日均線和62日均線上下波動，短期難以走出單邊走勢。故而短期油價維持在65-75美元區間寬幅震盪的可能性較大。

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