歐洲央行如期加息25基點，市場分析解讀本次決議

周四(5月4日)紐約時段盤中，歐洲央行公布最新的利率決議。歐洲央行升息25基點，符合預期。



歐洲央行如期加息25基點

在歐洲央行公布的政策聲明中，該行將三大主要利率均上調25個基點至3.75%，符合市場預期，利率達2008年10月以來最高水平。

加息方面，該行稱，過去的加息效果正在強有力地傳導（到經濟中）。利率決定將基於通脹前景。未來的決策將確保利率具有足夠的限制性。

購債方面，貨幣政策的滯后性以及向實體經濟傳導的力度存在不確定性。該行將繼續採取數據依賴型的方法。將繼續在緊急抗疫購債計劃（PEPP）再投資方面保持靈活。將定期評定向長期再融資操作（TLTRO）對政策立場的影響。

該行預計將於7月停止資產購買計劃再投資。該行管理委員會將以有節制和可預測的速度繼續減少資產購買計劃的投資組合。到2023年6月底，資產購買計劃下的再投資的減少幅度將達到每月150億歐元。關於緊急抗疫購債計劃（PEPP），歐洲央行打算將在到期證券的本金償付進行再投資，直至至少2024年底。

通脹方面，該行稱，管理委員會未來的決定將確保通脹及時回到2%的中期目標，並將在必要時保持在這一水平。基礎價格壓力仍然強勁。通脹前景將在太長時間內持續過高。準備調整所有工具，確保實現2%的通脹目標。近幾個月來，總體通脹率有所下降，但潛在的價格壓力依然強勁。公布的數據大體上符合管委會在上次會議上對中期通脹前景的評估。

市場分析解讀本次歐洲央行決議

過去加息正有力傳導到歐元區融資和貨幣市場；
分析師評歐洲央行利率決議：有一點很重要，那就是過去的加息正有力地傳導到歐元區的融資和貨幣市場，而傳導到實體經濟的滯后性和強度仍然存在不確定性。這本質上是歐洲央行決定放慢加息步伐的原因，儘管它仍然對通脹前景不滿意。

歐洲央行放緩加息步伐，但路還長；
機構指出，像美聯儲一樣，歐洲央行放棄了一系列旨在遏制通脹的大幅加息，放慢了加息步伐至25個基點。在歐洲央行周四加息25個基點之前，有證據顯示其努力正在奏效，使抵押貸款和商業貸款更難獲得。此前美聯儲加息25個基點，並暗示其加息周期可能已經結束。但歐元區20國央行的行動較晚，而且在經濟增長放緩、美國銀行業不穩定引發對金融動蕩的新擔憂之際，可能還有更長的路要走。

歐洲央行放慢加息步伐，併為未來加息留了懸念；
歐洲央行放慢了加息步伐，只加息了25個基點，並保留了未來行動的選擇權，以及重申將繼續對抗居高不下的通脹。加息25個基點是自去年夏天歐洲央行開始加息以來的最小加息幅度，而且歐洲央行沒有明確承諾進一步加息。

歐洲央行放緩升息步伐 但暗示仍將加息；
歐洲央行在與持續強勁的通脹作鬥爭中做出了迄今最小的加息，並暗示可能會有更多的加息。歐洲官員今晚將存款利率上調25個基點至3.25%，這一決定符合交易員和大多數經濟學家的預期，使利率處於2008年以來的最高水平；而此前三次加息幅度均為50個基點。歐洲央行在聲明中表示：「我們將把通脹率壓低到2%的中期目標，並將在必要時保持在這一水平。」「管委會未來的決定將確保政策利率達到足夠緊縮的水平，以及時實現經濟增長。」

歐洲央行管委會還表示，預計將從7月起停止資產購買計劃下的再投資。隨着通脹遠低於去年10月的峰值，以及一項衡量潛在價格壓力的指標10個月來首次下降，歐洲央行政策制定者正在考慮結束他們前所未有的貨幣緊縮周期。不過，這項工作還沒有完全完成：市場和分析師預計，歐洲央行還將加息兩次，每次25個基點。

分析師評歐洲央行利率決議；
這次加息周期是歐洲央行歷史上（步伐）最快的一次，僅次於德國央行在上世紀70年代和80年代的緊縮周期。

歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上的講話

關於工資和利潤，拉加德稱，最近談判達成的工資協議增加了通脹的上行風險，尤其是在利潤率仍然很高的情況下。部分企業利潤率也提高了。最近的調查顯示，銀行貸款可能會進一步減弱。

關於通脹，拉加德稱，需要關注長期通脹預期。通脹前景仍存在重大上行風險。價格壓力仍然很大。

關於能源支持措施，拉加德稱，隨着能源危機的消退，各國政府應及時、協調地撤回相關支持措施，以避免推高中期貨幣政策壓力，這將需要更強有力的貨幣政策回應。

關於工作和收入，拉加德稱，家庭收入受益於勞動力市場的強勁，3 月份失業率降至 6.5% 的歷史新低。家庭收入受益於強勁的勞動力市場。服務業增長更加強勁。最近的薪資協議增加了工資的上行風險。工資壓力進一步增強。勞動力市場的彈性可能導致更高的增長。

關於經濟分歧的跡象。拉加德稱，我們看到經濟各部門之間存在分歧。製造業正在處理積壓的訂單，但其前景正在惡化。服務業增長更加強勁，特別是由於經濟的重新開放。私人部門的國內需求可能保持疲軟。