情緒與結構同向：歐元為何總在中軌下方打轉

周三（8月20日）歐洲時段，歐元/美元匯價在1.1640一線徘徊；盤中一度下探至1.1622，刷新低位並逼近布林下軌1.1620。臨近FOMC會議紀要與傑克遜霍爾年度會議，市場風險偏好降溫，美元的避險與實際利率預期回升疊加，使歐元承壓。權益市場前夜拋壓集中在科技板塊，風險資產整體走軟的外溢效應亦拖累歐元表現。



基本面
歐元區方面，7月CPI與初值一致，通脹同比維持在2%，核心物價環比-0.2%、同比2.3%，通脹粘性並未顯著加速，這使市場對歐洲央行短期進一步收緊的押注維持在溫和區間。拉加德稍早在日內瓦的發言強調，近期達成的經貿協議並未消除經濟不確定性，且對四季度增長作出更為溫和的判斷；她同時指出今年以來歐元區經濟展現一定韌性。這一表述總體偏中性偏謹慎，未能為歐元提供新的上行動能。

美國方面，FOMC會議紀要將於今晚公布，但其討論時點早於近期一串關鍵勞動力與通脹數據，時效性可能有限。真正的政策線索仍看周五鮑威爾在傑克遜霍爾的演講——市場更關心「高利率維持更久」是否仍是基準假設，以及名義利率與通脹回落之間的再平衡路徑。在此之前，不確定性的上升本身就強化了美元的防禦屬性。

地緣層面據路透，關於美烏會晤后的後續進展，克里姆林宮的冷淡回應壓制了市場此前的樂觀預期；莫斯科作為潛在會面地點的提議遭烏克蘭方面拒絕，使後續談判前景再度生變。對歐洲增長與能源鏈條的尾部風險再度被計價，歐元的風險溢價小幅抬升。

與此同時，在缺乏重磅宏觀數據的背景下，前夜美國科技龍頭承壓帶動權益市場整體回撤，歐洲主要交易時段開盤亦偏承壓。風險資產的同步回落提升了對美元資金性的需求與久期防禦偏好，壓制了歐元的反彈幅度。

技術面：
4小時K線顯示，匯價自1.1729回落後持續在布林帶通道內下行，當前位於1.1642，低點觸及1.1622，逼近布林下軌1.1620；中軌位於1.1666、上軌1.1711。價格連續多根實體在中軌之下運行，表明短線處於「弱勢區間」。指標端，MACD指標DIFF為-0.0008、DEA為-0.0003，柱狀圖為-0.0010，死叉延續且綠柱拉長，動量仍偏空；相對強弱指數（RSI，14）位於42.4860附近，低於中性位50，顯示趨勢空頭佔優但尚未深度超賣。



結構上，1.1698與1.1729構成連續下降波段的兩級日內阻力；1.1589與更早的1.1527為下方支撐密集區。若短線反彈受阻於1.1666（布林中軌）並回落，仍將維持「下移—反抽—再下移」的典型弱勢節奏；只有有效收復1.1666並向上回測不破，才有機會重啟對1.1711—1.1729阻力帶的測試。

市場情緒觀察
從跨資產聯動觀察，權益資產回撤與避險偏好升溫同步，美元作為流動性與結算貨幣的「雙重角色」再度受益。期內信息不確定性上升、事件風險在前，交易員傾向降低凈風險敞口，期權端更偏向保護性倉位，歐元的看漲風險溢價受壓。

情緒上尚未出現極端恐慌，RSI維持在40—45的「弱勢平衡區」，意味着「順勢跟隨」仍是多數量化策略的選擇；對沖需求高於抄底需求，疊加宏觀指引未明，短線流動性將更多湧向美元端。總體而言，情緒框架與技術結構形成「同向共振」：風險厭惡→美元偏強→歐元反彈乏力。