黃金周漲1.91%后急剎車！3375美元是"空軍防線"還是"多頭跳板"？

本周（6月30日至7月4日），現貨黃金市場經歷了顯著波動，價格在創下新高后出現回調，最終錄得1.91%的周線漲幅。地緣政治風險緩和、特朗普推動的關稅政策不確定性、美國主權債務擔憂以及經濟數據的強勁表現共同塑造了金價走勢。市場焦點集中於美國非農就業數據、即將到期的特朗普關稅暫停期以及美聯儲政策前景。技術分析顯示，金價短期處於震蕩整理階段，多空力量膠着，未來方向性突破需關注關鍵技術點位和宏觀事件進展。本文將回顧本周黃金市場走勢，總結相關經濟數據與事件，並梳理分析師和機構的觀點。



本周黃金市場走勢回顧
本周現貨黃金價格呈現先揚后抑的走勢。周一至周三，金價受避險需求和美元疲軟推動，錄得三連漲，從3271美元/盎司快速攀升至周三午後的周內高點3365美元/盎司，顯示出強勁的上行動能。然而，周四在6月非農就業數據發佈前，市場情緒轉向，金價急挫至3312美元/盎司，創下周內最大單日跌幅。周五受美國獨立日假期交投清淡影響，金價在3330至3355美元/盎司區間內震蕩，收於3337美元/盎司附近，單周上漲約1.91%。

金價波動背後，避險需求與經濟數據表現的博弈是主要驅動因素。特朗普推動的關稅政策引發市場對全球貿易和經濟增長的擔憂，疊加美國主權債務持續攀升，支撐了黃金的避險吸引力。然而，強勁的非農就業數據降低了美聯儲降息預期，美元指數在低位企穩，限制了金價進一步上行空間。此外，俄烏衝突緩和預期削弱了地緣政治風險溢價，短期內金價走勢趨於震蕩。

相關經濟數據與事件
1. 美國非農就業數據超預期
7月3日公布的6月美國非農就業數據顯示，新增就業崗位14.7萬個，超出市場預期的11.1萬個，失業率降至4.1%。這一強勁數據削弱了市場對美聯儲7月降息的預期，美元指數自多年低點97附近反彈，金價因此在周四齣現顯著回落。市場目前預計美聯儲降息概率降至25%，對金價構成短期壓力。

2. 特朗普關稅政策不確定性
特朗普推動的90天關稅暫停期將於7月9日到期，美國計劃向各國發送信函，明確對出口商品的關稅稅率。這一政策引發市場對全球貿易和經濟增長的避險情緒，支撐了黃金作為避險資產的需求。然而，關稅政策的不確定性也導致市場波動加劇，金價在高位承壓。

3. 美國債務問題與財政政策
美國國會於7月3日通過了特朗普推動的稅改法案，該法案將2017年稅改政策永久化，並新增多項稅收優惠措施，同時削減醫療和綠色能源項目資金。根據國會預算辦公室（CBO）估算，該法案將在未來10年增加3.4萬億美元的聯邦赤字，美國國債總額已超過37萬億美元。主權債務的持續攀升削弱了美元吸引力，支撐了黃金的中長期上行趨勢。

4. 地緣政治局勢緩和
俄烏衝突在本周傳出緩和跡象，市場對地緣政治風險的擔憂有所下降，風險溢價回落對金價構成一定壓力。此外，伊朗核談判的進展也降低了中東地區的緊張氛圍，進一步削弱了黃金的短期避險需求。

5. 即將公布的關鍵事件
下周市場將迎來多項重要事件，包括澳洲聯儲貨幣政策決定（7月8日）、美聯儲6月FOMC會議紀要（7月9日）以及美國周度初請失業金人數數據（7月10日）。這些事件可能為市場提供有關貨幣政策和經濟前景的線索，影響金價走勢。

技術分析
現貨黃金日線圖顯示，布林帶呈收口狀態，上軌3402.90美元/盎司，中軌3375.58美元/盎司，下軌3348.27美元/盎司，當前價格3336.93美元/盎司接近下軌，表明短期趨勢偏弱。50周期均線（3376.86美元/盎司）對價格形成明顯壓制，MACD指標（DIFF=-8.09，DEA=-4.51，MACD=-7.17）位於零軸下方且DIFF線持續下行，確認空頭趨勢。然而，MACD柱狀線絕對值邊際收窄，暗示空頭動能可能減弱。短期需關注3375.58美元/盎司（中軌）突破情況，若站穩或打開反彈空間；若跌破3348.27美元/盎司（下軌），可能進一步下探。



分析師與機構觀點
1. Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen
Ole Hansen表示，金價在非農數據發佈后的回落符合市場對美聯儲降息預期調整的反應。他認為，黃金需要降息前景的進一步確認才能突破當前震蕩區間，但中長期上行趨勢未變。他建議關注3250美元/盎司的支撐位，若能守住則可避免技術性回調，並維持看漲展望。

2. 高級市場策略師James Stanley
James Stanley對黃金持樂觀態度，認為短期回調是買入機會。他指出，全球政府持續的赤字支出和貨幣貶值趨勢將長期支撐金價，預計金價在年底前可能重回3500美元/盎司高位。

3. Pepperstone高級市場分析師Michael Brown
Michael Brown認為，美元下行趨勢及全球儲備管理者增持黃金的趨勢將繼續支撐金價。他將當前市場視為「逢低買入」機會，預計金價在年底前可能觸及3500美元/盎司。

4. HSBC
HSBC在7月3日發佈的報告中上調了2025年金價預測，從3015美元/盎司上調至3215美元/盎司，2026年預測為3125美元/盎司。該機構預計金價將在3100至3600美元/盎司區間內波動，年底價格可能達到3175美元/盎司。HSBC還指出，富裕投資者對黃金的興趣增加，黃金ETF流入創2020年以來新高，顯示投資需求強勁。

總結與展望
本周現貨黃金市場在避險需求、美元疲軟及經濟數據強勁的交織影響下，錄得1.91%的周線漲幅。Trump推動的關稅政策不確定性和美國主權債務攀升為金價提供了支撐，但強勁的非農就業數據和地緣政治風險緩和限制了上行空間。技術分析顯示，金價短期處於震蕩整理階段，關鍵點位（3339.93至3358.22美元/盎司）的突破將決定後續方向。市場關注下周的澳洲聯儲貨幣政策決定、FOMC會議紀要及美國初請失業金數據，這些事件可能為金價提供新的推動力。

展望未來，特朗普關稅政策的具體實施、美聯儲貨幣政策路徑以及全球經濟復蘇前景將是金價的核心驅動因素。投資者需密切關注美元指數走勢和技術面關鍵點位，同時警惕地緣政治和貿易政策引發的市場情緒波動。短期內，金價可能在3300至3400美元/盎司區間內震蕩，交易者應保持謹慎，等待明確突破信號。