美元兌日元走勢分析：關稅陰霾下的技術面破位風險

周一（3月31日），美元兌日元（USD/JPY）延續弱勢震蕩格局，盤中一度下探至148.70，創近兩周新低。市場避險情緒持續發酵，白宮關稅政策的不確定性疊加美國滯脹隱憂，推動日元買盤湧入。技術面上，匯價短期面臨關鍵支撐位考驗，中期下行通道逐漸成型，需警惕破位風險。



一、市場驅動與基本面邏輯
當前主導USD/JPY的核心矛盾在於避險需求與政策預期的博弈：
關稅政策擾動貿易鏈預期：據路孚特，白宮周三將公布的關稅細節尚未明朗，但「廣泛徵收」的潛在範圍已引發市場對全球供應鏈的擔憂。知名機構分析指出，若政策涉及汽車、電子等日美貿易關鍵領域，日元可能因日本出口商對沖需求激增而獲得額外支撐。

滯脹擔憂壓制美元動能：上周五美國核心PCE同比升至4.8%，連續三個月高於預期，而同期製造業PMI跌入收縮區間。這一「滯脹」組合削弱了市場對美聯儲加息的押注，美債收益率回落（10年期國債收益率跌至4.15%）進一步拖累美元兌日元。

日本央行干預預期升溫：匯價逼近148關口后，日本財務省官員密集發聲警示「過度波動」，暗示口頭干預臨近。歷史經驗顯示，149-148區域為日本當局心理防線，空頭需警惕政策風險。

二、技術面解析：短期支撐與中期破位臨界點
1. 60分鐘圖：布林帶中軌壓制下的弱勢整理

從短期周期觀察，USD/JPY在60分鐘圖上呈現典型的空頭主導結構（見圖1）：
布林帶形態：上軌（150.37）、中軌（149.47）、下軌（148.56）呈向下發散，價格持續運行於中軌下方，顯示空頭動能佔優。
動能指標：RSI（14）位於34.08，接近超賣閾值但未觸及極端值，暗示下行空間尚未完全釋放；MACD柱狀圖于零軸下方走平，短期缺乏反彈動能。
均線系統：12周期EMA（綠色，149.14）與26周期EMA（紅色，149.72）形成「死叉」，且價格位於均線簇下方，強化短期看跌信號。
關鍵推演：若匯價無法收復149.47（布林帶中軌），可能繼續向下測試148.56（下軌）及148.20（3月15日低點）。反之，若意外升破149.47，需關注149.72（26周期EMA）與150.00整數關口的反壓阻力。

https://upload.fx678img.com/upload/ht/20250331/nsy_2025033117335972.png

2. 240分鐘圖：中期下行通道確認

在中期框架下，USD/JPY的技術形態更顯疲軟（見圖2）：
趨勢結構：匯價自3月8日高點151.86以來，已形成清晰的下降通道，當前價格沿通道下軌（148.50附近）運行，中期空頭趨勢明確。
指標驗證：RSI（14）跌至30.21，進入超賣區間但未現背離，暗示下行趨勢或延續；MACD快慢線持續位於零軸下方，且柱狀圖未現收斂，看空動能充足。
關鍵支撐：148.50-148.00區域為2023年11月-2024年1月震蕩平台中樞，若有效跌破，可能打開跌向146.80（斐波那契78.6%回撤位）的空間。
關鍵推演：中期需關注148.50-148.00支撐帶的韌性。若匯價在關稅公布后仍無法反彈至149.70上方（通道中軌），則中期目標可下看146.80；反之，若日本央行介入或美債收益率反彈，匯價或短暫回升至150.50（50周期均線）。



三、跨市場信號驗證
當前技術面與關聯資產走勢形成共振：
美日利差收窄：10年期美債與日債利差回落至325BP（3月初為345BP），削弱套息交易吸引力，日元空頭頭寸持續平倉；
黃金突破與日元正相關：金價創3,128美元/盎司新高，與日元同步走強，反映市場避險需求激增；
股指期貨承壓：納斯達剋期貨跌逾1%，風險資產拋售潮進一步強化日元避險買盤。

四、未來展望與風險提示
綜合技術面與基本面，USD/JPY短期（1-3日）傾向於在148.50-149.70區間震蕩，等待關稅政策與非農數據指引；中期（1周）若跌破148.00，可能開啟新一輪跌勢。

關鍵變量監測：
關稅政策範圍：若涉及日美關鍵產業（如汽車、半導體），可能觸發日元短線急漲；
非農就業與薪資數據：若時薪增速超預期（≥0.4%），可能重燃加息預期，利差交易回暖或短暫提振匯價；
日本當局干預節奏：口頭警告與實際拋售美元的時點差異將影響市場心理。
當前市場波動率指數（VIX）升至22.5，顯示避險情緒升溫，交易者需警惕流動性驟變引發的技術面破位。建議採用事件驅動策略，在關鍵價位設置突破追蹤止損，避免單向押注。